老鄭說匯：上漲動能衰竭 美元短線趨跌

每經編輯 每經記者 鄭步春     

每經記者 鄭步春  每經編輯 姚茂敦

美元指數周三沖高回落，周四接著下跌。截至周四18：20，美元指數暫報100.740點，已顯著脫離周三高點的101.76點。結合基本面、市場反應、技術圖形等因素來看，始自本月初的美元漲勢很有可能已告終結，接下來不排除美元再創新低的可能。

美元遇利好不漲

近期美元可謂是利好不斷，美元起初的表現不錯，但此后開始對利好變得麻木起來，最終演化成逢利好跳水。出現上述這種情況，一般暗示著美元的短線漲勢可能已經到頭。

美元所利好消息先是發生在上周四，當時特朗普在約見航空公司高管時忽然就提及了減稅、財政刺激等，并說兩周之后就將宣布具體方案。特朗普上臺后就一直沒提過減稅、財政刺激，只是大談匯率、移民等問題，所以他上述言論就立即推動了美元上漲。

本周二和本周三美元再遇利好。本周二，美聯儲主席耶倫在國會做證詞時鷹派，故當天美元進一步上漲。本周三，美國公布的零售及CPI數據雙雙強勁，美元也大幅上沖，但其后戲劇性回吐。

周三數據具體情況是：1月份美國CPI同比上漲2.5%，漲幅遠高于去年12月的同比漲2.1%，亦高于預期的漲2.4%；1月零售銷售環比增0.4%，不如去年1月的環比增1.0%，卻遠優于預期的增0.1%。

上述兩數據在核心數據方面亦呈同樣趨勢，即十分強勁。總之，這兩數據均增加了美聯儲加息理由，對美元利好是毫無疑問的。

由于周三美元有長上影線，加上周四接著殺跌，所以該K線組合就十分難看了，一般暗示著美元或已經完成了最后一漲，未來應延續調整。

美元調整還將延續

無論耶倫講話，還是物價及零售指標，顯然都提升了美聯儲加息的理由，所以這個時候美元當漲不漲就值警惕了。

既然美元跌了，其背后肯定有下跌理由，即使投資者暫找不到可靠的下跌理由。這個時候投資者應以盤面表現為準，一般應先減倉再說。

美元雖然有許多利好，可潛在利空實際也不少，且有些還比較明顯，只是漲勢中容易被人忽視而已。

首先，特朗普政府并不樂見強勢美元，這應該是美元的潛在利空，且有可能持續時間較久。其次，下個月美國面臨“財政懸崖”問題，特朗普得說服國民調高美國政府的財務上限。此類事件雖然最終結果一般是有驚無險，但在這一結果出臺前，一定會對美元構成壓制。

再有，就是由購買力平價來看，美元本質上存在些高估，而特朗普政府似又特別在意，一點也不肯吃虧，缺少“全球鑄幣國”應有的風度。

最后，技術面壓制。美元前波殺跌由103.820點跌到99.233點，其后后彈，反彈的0.618回撤位在102點左右，而周三最高點在101.760點，故投資者“見利好出貨”一點也不奇怪。

黃金走勢頑強

黃金走勢在多數時間是與美元反向的，少數情況下也可能同向。就黃金最近表現看，應屬于多數情況，即與美元反向。

倫敦現貨黃金上周四曾一度試圖創出本輪新高，當時上漲到每盎司1244.60美元，卻不料被突發的特朗普言論強行打壓了下來。本周金價又屢受耶倫及美國強勢經濟數據打壓，最低探至本周三的1216.67美元。然而，周三金價最終卻頑強上漲了，這除了與美元當天意外地沖高回落相關外，應另有些其他原因。

周三美國公布的CPI數據較高，這貌似提升了加息機會，是黃金利空，但這樣的利空可能并不純粹，因金價本質上與實質利率相關。

假如利率提升速度趕不上通脹提升速度，這種情況下金價仍會上漲。周三美國強勁數據公布后，美國公債一度殺跌，但很快就反彈，這預示著市場相信實質利率提升或將緩慢，所以金價就獲得些支撐。

除上述因素外，近期美股歷史新高不斷，這表面上屬于黃金利空，但其實也不盡然。對于大型基金來說，如果他們擔憂股市調整，一般就會買些避險資產對沖，這當然也包括黃金。

也就是說，由于美股漲得實在太過離譜，故傳統上的“股市與金價反向”理論可能已暫時失效。

金價由1122.89美元起漲后第一波拉到1220.34美元，而這波始自于1180.55美元的升勢為主升浪，目標在1300美元上下20美元。當然，前提是先得沖破前高1244.84美元。