8%!誰家的萬能險結(jié)算利率還這么高

備受市場關(guān)注的萬能險最新結(jié)算利率已經(jīng)出爐了。

根據(jù)《證券日報》記者對去年萬能險保費規(guī)模占比最高的20家險企的萬能險結(jié)算利率梳理發(fā)現(xiàn)，個別險企的萬能險結(jié)算利率依然處于高位。384款萬能險12月份結(jié)算利率平均結(jié)算利率為5.02%，最高的2款達到8%，而結(jié)算利率高于7%（含，下同）的有23款，結(jié)算利率高于6%的有69款，有217款結(jié)算利率高于5%。

部分萬能險

上演“最后的瘋狂”

盡管去年多份人身險監(jiān)管文件下發(fā)，但一些險企去年12月份的萬能險結(jié)算利率依然保持較高水平，上演了“最后的瘋狂”。

根據(jù)《證券日報》記者對萬能險保費占比最高的20家險企萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率梳理發(fā)現(xiàn)，384款萬能險中，有2款結(jié)算利率為8%，有23款結(jié)算利率高于7%，有69款結(jié)算利率高于6%。這20家險企的萬能險占比多數(shù)在50%以上。

個別險企較高的結(jié)算利率在當下的監(jiān)管環(huán)境下顯得格外扎眼。自去年以來，保監(jiān)會連續(xù)下發(fā)多份針對萬能險等中短存續(xù)期產(chǎn)品的監(jiān)管文件，今年年初又下發(fā)相關(guān)文件，加強對萬能險的監(jiān)管。

1月10日，保監(jiān)會向各人身險公司下發(fā)了《關(guān)于人身保險業(yè)務分類自查整改工作有關(guān)事項的通知》（下稱“通知”），要求人身險公司進行自查整改。相關(guān)保險公司需要在1月20日前將自查整改文件和統(tǒng)計表報送到保監(jiān)會人身險監(jiān)管部。

通知提到，人身險公司經(jīng)營不同類型的保險業(yè)務，應當具備相應的管理能力，符合保監(jiān)會關(guān)于產(chǎn)品精算、賬戶管理、業(yè)務管理的有關(guān)規(guī)定。人身險公司嚴重違反相關(guān)法律法規(guī)、不具備相應管理能力的，保監(jiān)會將依法采取禁止其申報新產(chǎn)品、責令其停止接受部分或全部新業(yè)務等監(jiān)管措施。

針對萬能險，通知明確提到，“萬能單獨賬戶資產(chǎn)應單獨管理、獨立核算，同一萬能單獨賬戶管理的保單應采用同一結(jié)算利率，設(shè)立萬能單獨賬戶特別儲備和向萬能單獨賬戶注資應符合規(guī)定條件，當萬能賬戶實際投資收益率連續(xù)3個月小于實際結(jié)算利率且特別儲備不能彌補其差額時，應按照相關(guān)規(guī)定調(diào)整當月實際結(jié)算利率。”

針對保險產(chǎn)品期限錯配的問題，保監(jiān)會還要求保險公司按照產(chǎn)品期限報送2015年度、2016年度以及截至2016年末的存量業(yè)務等數(shù)據(jù)。

從記者獲得的數(shù)據(jù)來看，雖然一些業(yè)務“激進型”險企去年12月份的萬能險結(jié)算利率較高，但今年開門紅期間，部分險企已經(jīng)開始主動下調(diào)預期收益。

《證券日報》記者近期獲得的一份2017年開門紅銀保可銷躉交產(chǎn)品明細及額度統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，包括上市公司及舉牌“專業(yè)戶”在內(nèi)的十余家險企，對2017年開門紅期間（首季度/1月份）銷售的萬能險銷售額度進行了限制，并下調(diào)了萬能險預期收益，多險企1年期到3年期的萬能險產(chǎn)品預期年化收益率降至3%左右。

多券商預計

今年萬能險規(guī)模下滑

近期，平安證券、長江證券、海通證券、中債資信等多家研究機構(gòu)預計，2017年，萬能險將迎來轉(zhuǎn)折點，保費與增速將出現(xiàn)下滑。

近年來，我國萬能險規(guī)模快速增長，2015年萬能險保費增速達到95.2%，而2016年1-11月以萬能險為主的保戶投資款累計新增交費規(guī)模已經(jīng)達到1.1萬億元，占人身險規(guī)模保費的比例達34.0%。在這一情況下，萬能險的風險也逐漸顯現(xiàn)，一是負債久期低于資產(chǎn)久期的錯配風險，二是萬能險營銷成本較高，大多在短期內(nèi)退保，可能會給保險公司帶來較大的現(xiàn)金流壓力。

平安證券非銀團隊分析，去年保監(jiān)會陸續(xù)出臺一系列政策對萬能險進行監(jiān)管，一些險企已經(jīng)開始主動調(diào)整萬能險利率，這都將會對2017年保費收入增幅產(chǎn)生較大負面影響。監(jiān)管政策的核心是將萬能險長期化，對中短存續(xù)期產(chǎn)品實施更加嚴格的總量控制。從2016年5月份起，萬能險每月新增保費量明顯下滑，預計2017年萬能險的總體規(guī)模可能會略有收縮。

“部分保險公司本身掌握著具有較高收益的項目,通過承保端的快速擴充保費規(guī)模來實現(xiàn)籌集資金的目的。監(jiān)管政策方面,中短存續(xù)期業(yè)務的政策導向明朗,主要針對的萬能險占比較高的險企，為限制其規(guī)模過度擴張而進行控制,不斷出臺監(jiān)管政策。總體而言,萬能險未來將在直接政策指導下及相關(guān)市場環(huán)境等多方面的因素共同作用下，規(guī)模及結(jié)算利率預計都將逐漸下降。”中債資信在近期發(fā)布的研報中預測稱。

海通證券分析報告也指出，中小險企保費主要來源是萬能險等中短存續(xù)期業(yè)務，保監(jiān)會持續(xù)強化萬能險監(jiān)管，顯著降低了中小保險公司高負債成本的新增保費，對于瘋狂舉牌的保險機構(gòu)而言，無疑切斷了其“彈藥供給”。