26年準(zhǔn)確率超七成的A股“1月效應(yīng)” 今年靈不靈？

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 宋思艱 楊建    

每經(jīng)記者 宋思艱 楊建 每經(jīng)編輯 宋思艱

我們每天都會(huì)看到“赤橙黃綠青藍(lán)紫”等各種顏色，每個(gè)人也對(duì)顏色有不同的偏好。但明日（1月3日）對(duì)投資者而言，只關(guān)心兩種顏色：A股到底收紅還是收綠？

要討論開年首個(gè)交易日收紅還是收綠，就不得不涉及一個(gè)效應(yīng)——每到新年的1月、每到1月第1個(gè)交易日，市場(chǎng)都會(huì)議論“1月效應(yīng)”。那么，這一效應(yīng)的準(zhǔn)確率到底有多高？除了“1月效應(yīng)”之外，開年首個(gè)交易日的漲跌之中，是否也藏有密碼？

1月滬指與全年漲跌同向概率達(dá)73%

明日（1月3日）是A股2017年第一個(gè)交易日，投資者對(duì)當(dāng)日A股收盤漲跌無(wú)疑較為關(guān)注，也將目光再度投向了“1月效應(yīng)”。

記者注意到，所謂“1月效應(yīng)”，有兩個(gè)說法：一是由所謂“月份效應(yīng)”演變而來(lái)，比如美國(guó)股市1月平均收益率顯著高于其他月份；另一個(gè)說法認(rèn)為，1月行情與全年行情具有較大關(guān)聯(lián)。這里要討論的正是后一種說法。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將1991年～2016年的26年里，滬指月度、年度表現(xiàn)進(jìn)行了詳細(xì)統(tǒng)計(jì)。由此注意到，滬指1月表現(xiàn)與全年表現(xiàn)相關(guān)性確實(shí)較大。

具體來(lái)看，1991年～2016年的26年里，滬指1月表現(xiàn)與全年表現(xiàn)有19年同向，即1月漲則全年漲、1月跌則全年跌。

有趣的是，上述同向漲跌的概率頗為穩(wěn)定：26年里，滬指1月漲跌與全年漲跌有19年同向，概率是73.08%；2007年～2016年的10年里有7年同向，概率是70%；1991年～2000年的10年里，也有7年同向，概率是70%。

根據(jù)上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1月行情與全年行情關(guān)聯(lián)較大。那么，1月首日行情是否與1月全月行情也有某種程度的關(guān)系呢？

記者對(duì)1991年～2016年26年里，滬指1月首個(gè)交易日與全月漲跌進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)其中有18年，滬指1月首日漲跌與全月漲跌同向，概率為69.23%。近10年中，這一概率為60%。

對(duì)于上述情況，專業(yè)人士如何看待？

今日（1月2日）晚間，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一般而言，1月走勢(shì)可能給全年“定量”，可能會(huì)給投資者造成心理影響。2016年是表現(xiàn)最突出的一年，1月兩次熔斷，滬指當(dāng)月下跌22.65%，影響了投資者信心，造成全年走勢(shì)疲弱，最終全年滬指下跌12.31%。

他認(rèn)為，1月大漲大跌，對(duì)全年行情影響較大；若1月是漲跌不明顯的震蕩行情，則對(duì)全年影響不大。

不過，國(guó)金證券資深大類資產(chǎn)配置分析師徐陽(yáng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，他個(gè)人不太認(rèn)同所謂的“1月效應(yīng)”，因?yàn)閺倪壿嫼蜋C(jī)理上不容易找到合理的解讀，因此73%的概率可能是碰巧。

私募：上半年看主板 下半年看中小創(chuàng)

在對(duì)“1月效應(yīng)”進(jìn)行深度分析后，讓我們將目光轉(zhuǎn)向具體操作。

記者注意到，從私募觀點(diǎn)來(lái)看，普遍較樂觀。

西藏銀帆投資李志新對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，看漲2017年1月行情，但要關(guān)注新股擴(kuò)容：若速度較快，或?qū)ν顿Y者產(chǎn)生心理壓力；若擴(kuò)容放緩，市場(chǎng)反彈力度會(huì)更強(qiáng)。他表示，整體而言，上半年看好主板投資機(jī)會(huì)，下半年看好中小創(chuàng)超跌反彈機(jī)會(huì)。

華銀精治丁洋告訴記者，其認(rèn)為2017年機(jī)會(huì)比2016年較多，整個(gè)市場(chǎng)也比2016年好做，因?yàn)?016年主板、創(chuàng)業(yè)板跌幅都較大。他認(rèn)為，1月首個(gè)交易日小幅高開幾率較大，但整個(gè)1月或仍為震蕩行情。

西藏琳瑯投資王琳對(duì)記者表示，2017年首個(gè)交易日收陽(yáng)概率較大，因?yàn)闇敢颜{(diào)整5周，在目前這個(gè)位置出現(xiàn)反彈的概率較大，但仍不改中期弱勢(shì)格局，對(duì)2017年整體行情謹(jǐn)慎。   

那么，2017年應(yīng)如何進(jìn)行大類資產(chǎn)配置呢？

徐陽(yáng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前看，通脹是配置主線。若按照這條主線配置，股票和大宗商品均有配置價(jià)值；固收類是應(yīng)規(guī)避的品種；房地產(chǎn)投資會(huì)受到限制。

楊德龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2016年四季度，樓市已現(xiàn)拐點(diǎn)，樓市量?jī)r(jià)齊跌，2017年這一趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。樓市拐點(diǎn)或成為股市起點(diǎn)，不少資金或從樓市流出、進(jìn)入股市。他還表示，債市2016年已現(xiàn)利率拐點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息傾向讓債市大幅下跌，這或意味著債市牛市或終結(jié)。

綜上，楊德龍認(rèn)為，2017年大類資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)主要來(lái)自A股，特別是大盤藍(lán)籌股。