老鄭說匯：美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn) 美元應(yīng)聲大漲

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每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 姚茂敦

北京時間本周四凌晨，美聯(lián)儲公開市場委員會結(jié)束了為期兩天的利率會議，如外界預(yù)期宣布加息25個基點(diǎn)，即由0.25%~0.5%升至0.5%~0.75%。在政策聲明中，美聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，多數(shù)美聯(lián)儲委員相信明年將加息3次，故消息明朗后美元暴漲。

美聯(lián)儲意外強(qiáng)硬

因美聯(lián)儲鷹派頗出人意料，周三美元指數(shù)大漲了0.98%至102.09點(diǎn)，周四最高摸至102.62點(diǎn)，截至周四17：06暫回吐至102.39點(diǎn)，仍較周三續(xù)升了0.31%。美國10年期公債收益率也暴升，大約由2.438%驟升至2.597%。

美聯(lián)儲“點(diǎn)陣圖”較今年9月利率會議發(fā)生明顯變化，大約有三位委員將2017年的加息次數(shù)預(yù)期由之前的兩次改成三次或更多，加上原來就預(yù)期三次的委員后，就使得這次多數(shù)委員預(yù)測明年將加息三次。

美聯(lián)儲政策聲明表示：“勞動力市場狀況進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)某種程度的走強(qiáng)以及通脹率向2%回升，失業(yè)率已經(jīng)下滑，委員會決定上調(diào)指標(biāo)利率目標(biāo)區(qū)間。”

市場對耶倫會否提及特朗普十分關(guān)注，耶倫也并未讓市場失望。她表示，委員會討論了特朗普的勝出及其潛在財政政策。她還說，雖然自己并沒有，但委員會成員與特朗普的過渡團(tuán)隊進(jìn)行了會晤。

這次美聯(lián)儲利率會議基調(diào)整體上是有些出人意料地偏強(qiáng)的，似乎已計入了特朗普執(zhí)政偏向經(jīng)濟(jì)刺激這一因素。

聯(lián)邦基金期貨市場已將這三次加息計入明年下半年，目前計入6月加息的幾率為75%，7月、9月、11月和12月的數(shù)字分別為77%、86%、88%和94%。

美經(jīng)濟(jì)并不支持過度加息

其實(shí)就美國經(jīng)濟(jì)情況看，可能并不支持過度加息。2015年12月15日，當(dāng)時美聯(lián)儲啟動金融危機(jī)后升息周期的首次，當(dāng)時點(diǎn)陣圖顯示2016年或?qū)⒓酉?次，可事實(shí)上也僅加息了一次。從此事來看，美聯(lián)儲未必是“很有信譽(yù)”的。

撇開美聯(lián)儲本身來說，單就經(jīng)濟(jì)情況看，可能也不支持過頻加息。最近公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖相對平穩(wěn)，但薪資增速不行。此外，美聯(lián)儲其實(shí)始終未達(dá)成2%的通脹目標(biāo)，雖然目前已極接近了。

就在會議結(jié)束前幾小時，美國新公布零售數(shù)據(jù)較為慘淡，其顯示：美國11月零售銷售環(huán)比增0.1%，遠(yuǎn)不如10月的增0.8%，亦不如預(yù)期的增0.3%。這個零售數(shù)據(jù)實(shí)際上是相當(dāng)重要的，僅次于非農(nóng)數(shù)據(jù)。

不過，同時公布的美國11月PPI漲0.4%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的持平，但此數(shù)據(jù)應(yīng)更多地反映了近期的油價上漲。周四稍晚美國將公布11月CPI。

整體而言，美聯(lián)儲2017年幾乎肯定會加息，但最終最有可能是加息兩次。當(dāng)然了，如果特朗普一切順利，加息次數(shù)更多也是有可能的，只是目前看來這個機(jī)會相對較小。

元月下旬，特朗普就將入主白宮，首先面臨的不是實(shí)施其雄心壯志，可能是其不樂見的債務(wù)上限問題。如果特朗普無法很好地為基建籌資，他種種想法就有可能落空。

在奧巴馬主政的8年間，美國債務(wù)已擴(kuò)大至20萬債美元，留給特朗普的余地已不多了。

瑞士央行放“鴿”

周四午后（北京時間16：30）瑞士央行結(jié)束利率會議，其一如預(yù)期地宣布維持該國基準(zhǔn)的3個月Libor目標(biāo)范圍在“負(fù)1.25%~負(fù)0.25%”不變。

瑞士央行行長喬丹（Thomas Jordan）在會議后表示，為了抑制“過度高估的”瑞郎匯率，實(shí)施負(fù)利率及保持干預(yù)匯市的意愿“仍是恰當(dāng)?shù)暮捅匾?rdquo;。

喬丹還說：“英國‘脫歐’之后的干預(yù)是為了緩沖對瑞郎的影響，在高度波動的時期，我們準(zhǔn)備進(jìn)行匯市干預(yù)已經(jīng)起到了穩(wěn)定匯市的效果”。喬丹最后說了句最猛的話，這就是“不排除再次降息”。

同在周四，瑞士聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)總局公布了經(jīng)濟(jì)預(yù)測值，具體預(yù)測值如下：預(yù)計今年瑞士經(jīng)濟(jì)增長1.5%，與9月預(yù)估一致。2017年經(jīng)濟(jì)料增長1.8%，亦與9月預(yù)估相同。首次對2018年經(jīng)濟(jì)增長做出預(yù)估，預(yù)計增幅為1.9%。今年通脹率預(yù)計為負(fù)0.4%，2017年預(yù)計為零，9月預(yù)估分別為負(fù)0.4%和0.3%。由上述預(yù)測可知，過強(qiáng)的瑞郎顯然已加劇了該國通縮，使得政府部門在預(yù)測明年通脹率時不得不考慮到這個強(qiáng)匯率因素。

本周三美元兌瑞郎升0.74%，周四同上時間暫續(xù)升0.39%至1.0243。周四，瑞央行消息明朗后，瑞郎僅小幅下跌，反應(yīng)不太明顯。

瑞士經(jīng)濟(jì)已陷入流動性陷阱，較日本有過之而無不及，瑞士利率雖然為負(fù)，可通縮使得實(shí)質(zhì)利率仍為正。長期以來，瑞士央行盯得最緊的是瑞郎兌歐元走勢，可說是事實(shí)上采取了“有管理的浮動匯率制”。

對瑞郎的炒作其實(shí)比較簡單，盯住歐元即可。或者說，只要摸清歐元走勢，瑞郎一般不會偏離太遠(yuǎn)。如果非要說有什么不同，在世界發(fā)生重大風(fēng)險事件時，瑞郎或會脈沖性走強(qiáng)。