富國大通副總裁李大治：資產配置荒背景下，擁有獲取優質資產能力的公司將脫穎而出

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每經記者 朱萬平

成立于2014年9月的北京富國大通資產管理有限公司，專注于“上市公司并購基金”細分領域、致力于為高凈值人群提供信托、資管、基金、海外等全方位優質資產的配置。雖然成立的時間并不算長，但是依托公司股東益科正潤金控投資集團的支持，以及公司良好的投資研究、風控實力，公司實現了快速的發展，目前管理的總資產規模接近100億元。

12月9日，在每日經濟新聞主辦的“2016 第七屆金鼎獎”評選活動中，富國大通以良好的業績和有效的風控斬獲“卓越獨立財富管理機構”和“卓越風控能力獎”兩項大獎。與此同時，日前，針對公司的投資策略、風控等情況，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了富國大通副總裁李大治和富國大通總裁助理沙泉。

●積累了優質資源和投資經驗

NBD：富國大通作為一家比較年輕的資產管理公司，能否簡單介紹一下貴公司？

李大治：富國大通實際上是隸屬于益科正潤金控投資集團。而股東益科正潤金控集團成立于2007年，旗下擁有礦業投資、資本運作和金融投資三大板塊。

其中，礦業投資包括儲量達到470噸的山東三山島北部海域金礦（亞洲最大單體金礦）和136噸的甘肅加甘灘金礦；資本運作板塊則曾成功運作了包括山東地礦、信威集團在內的一批資本運作項目；金融投資板塊，除私募業務外，還擁有券商聯儲證券（正潤系控股股東），公募北信瑞豐公募基金（正潤系第二大股東，持股40%）。

目前富國大通主動管理的資產規模已經達到了30億元，整體管理的規模接近100億元。

NBD：目前資產管理行業正面臨著資產配置荒的局面，公司目前的情況是怎樣的？

李大治：大家都知道，目前資管行業是比較難的，難在哪里？難在優質資產不好找，稱之為資產配置荒。雖然富國大通是在2014年成立的，但實際上我們集團公司于2007年就已經進行礦業等方面的投資及資本運作了，并取得了不錯的成績，積累了很多優質的資源和投資經驗，所以我們是從資產端到財富端，以資產驅動為核心，這也是公司的核心優勢之一。

在資產配置荒背景下，誰擁有優質的資產、或者是誰擁有尋找、獲取優質資產能力的公司，自然會從此次資產配置荒的浪潮中脫穎而出。實際上，2014年我們剛成立富國大通的時候，資產配置荒的跡象就已經初步顯現了，而我們之所以敢在那個時間點進入這個行業，也是基于我們擁有獲取優質資產的基因。

實際上，對于富國大通來講，我們的優勢就在于優質資產的獲取能力，這種能力甚至要大于我們的財富管理團隊募集資金的能力。在獲取優質資產方面，我們考慮到大的宏觀背景，把行業選擇放在了高景氣度，或是符合未來時代發展的新興行業上，比如今年我們參與了益生股份、健盛集團、四創電子、分眾傳媒、福安藥業等細分領域龍頭上市公司的項目。

NBD：成功的投資離不開良好的投研和風控能力，可以介紹一下公司的投研、風控的相關情況嗎？

李大治：其實，講到投研能力，就是獲取優質資產的能力，而拿完了資產重中之重就是風控。從流程的角度來講，各家公司的風控流程大同小異，但富國大通的風控手段非常嚴苛。

首先是立項，項目經理和項目總監經過兩輪初篩后報送立項會，只有不到20%的項目能夠被批準立項；然后是詳盡的盡職調查；盡職調查之后是投決會，投決會上7位委員會對相關項目進行投票，投票之后有些項目是不通過，有些是有條件通過。有條件通過的，要再次進行調查，補充資料后二次過會。而經過這一系列的流程之后，我們項目的過會率實際上不到10%，因為上至股東益科正潤集團，下至富國大通都深知，風險防范是立身之本，是企業的生命線。

●未來看好三類產品

NBD：站在資產配置的角度來講，請問公司看好哪些方面的資產？

李大治：首先，我們比較看好上市公司并購基金，尤其是一些項目跟上市公司及其大股東深度合作，在保障措施的設計方面日趨完善，像這樣的基金我們認為未來會有很好的機會。原因在于：1.這樣的基金期限并不像PE基金那樣長，大概3+1年就能夠退出；2.由于有上市公司大股東共同參與設計的保障機制，風險性相對較小一些；3.目前的股市也相對處于低位，隨著未來供給側結構性改革不斷推進，中國經濟正在企穩，3~4年后當基金退出時，很可能會迎來一個相對不錯的市場機會。在這樣的情況下，與上市公司相關的產品收益，也可能會有不錯的預期。

其次，大家應該都知道，目前美元正處在一個升息周期中，而隨著特朗普的上臺，美元未來很可能會保持在一個比較強勢的位置，所以我們認為在當前時點，除債市外的美元資產可以適當地配置。其中，像權益類的美元產品或地產類的美元產品都是可以嘗試的。

最后，我們認為FOHF這種對沖基金組合類產品也是可以的，這類基金會有一定比例的資金去投一些類固收的產品，形成一個“安全墊”，然后再用另一部分資金通過投資幾只對沖基金，在穩健的前提下去獲取相對高一些的浮動收益。這類基金的好處是收益穩健，且每個季度都有贖回日，為投資人提供了一定的流動性。

除以上三類產品外，投資者也可以去適當配置一些如券商資管、契約型基金這類的類固收產品，但是投資者一定要注意風險，注意每個項目的保障機制、增信措施，是否能在風險發生時，保證投資人本金及收益的安全。

NBD：那對于投資者而言，您認為對這些資產的配置比例應該是怎樣的？

李大治：資產配置實際上是一個很大的課題。我認為，從資產配置的角度來講，資產實際上可以分為四大類，分別是風險資產、穩健資產、保本資產和保障資產。我剛剛講的那些產品都屬于這四大類資產。而真正的資產配置，應該先考慮這四大類按什么比例去配置？然后才是每一類的資產應該選擇什么樣的產品。

而對于這四大類資產應該怎么配置，實際上是因人而異、因市而異的，它和每個人的風險承受能力、家庭財務狀況及當時的市場環境都有關，并沒有一個固定的比例存在。

沙泉：未來基礎設施建設或圍繞城市群展開

針對2017年財富配置策略和近期市場熱點問題，《每日經濟新聞》記者亦對富國大通總裁助理沙泉進行了采訪。

NBD：考慮目前的宏觀市場環境，您對2017年的財富配置的建議是什么？

沙泉：從全球角度來講，全球“放水”勢必會造成一定的金融風險。實際上，從全球的金融危機史來看，基本上都是由“放水”造成的。從國內角度來講，近幾年貨幣政策對于經濟增長的刺激作用是明顯下降的，而2016年國內新增貸款的規模實際上并不小，在這樣的情況下，如果明年還要繼續大量增加貨幣投放的話，對經濟增長的刺激作用可能并不會那么大，同時還有可能造成通貨膨脹的壓力。所以，在這樣的宏觀背景下，2017年財政政策將會處于相對較重的位置，而貨幣政策很可能會有所削減。實際上從這幾個月的情況來看，國家也并沒有投放太多的貨幣。

而財政政策要實施，可能更多的要投入基礎設施建設，而基礎設施建設有兩個方向：一個是“一帶一路”；一個是國內的基礎設施建設。我們主要考慮的是國內的基礎設施建設。以前我們主要是建設高速公路、機場，但目前都建得差不多了。目前我們可以看到一個變化，那就是城市群的發展，所以我認為未來的基礎設施建設可能更多地圍繞城市群的建設展開，如高鐵網絡和城市地鐵建設。

按照這樣的邏輯，我個人比較看好工程機械板塊和受益于PPP訂單增加的基建板塊。而且從市場的角度來講，這些板塊是目前資金比較忽略的板塊。

NBD：近期險資舉牌概念股出現大幅波動，您對這類股票怎么看？

沙泉：實際上，監管層還是希望股市健康穩定發展，為我們國家金融市場的發展提供一個比較寬松的環境，而從險資舉牌的股票本身來看，這些股票本身的質地都是不錯的，無論是股息率還是穩定的經營現金流。但需要注意的是，目前我們國家保險公司的數量是越來越多，但保費主要還是集中于前10大保險公司。從保險公司自身健康發展的角度來講，它可能還是要投股票的，但是如果以萬能險的方式投入市場短期炒作可能是“有百害而無一利”，所以險資舉牌概念股還是要看前幾大保險公司投的龍頭股。