監管出重拳 險資要撤離？——道達早評（8月25日）

每經編輯 杜宇

監管出重拳險資要撤離？

昨晚，美國股市全線收跌，美元走強，而黃金、原油則雙雙下挫。這種走勢，說明華爾街對耶倫即將在周五的講話心有余悸，市場總體表現清淡。

再看A股，消息面依然沒有什么好消息，重要的事情，還是偏空的。

首先，昨晚有媒體報道，保監會剛剛下發了征求意見稿，擬進一步收緊高現價產品，并首次對市場上居高不下的保險產品保證利率做限制。該政策如真付諸實施，限制力度或是前所未有。據中金公司測算，預計目前A股中約有5000~6000億存量資金來自于高現價萬能險。新規若實施，來自萬能險的存量資金會逐步在5年內被置換或取出。而由于新增產品進一步收嚴，來自這一類保險公司的增量資金恐受影響。

在達哥印象中，去年以來，保險公司的萬能險賣得非常好，萬能險也聚集了大量資金流入股市。在資產荒的背景下，這些資金成為A股市場一股主力部隊。也正是從去年開始，險資舉牌，也成為A股一道風景線。

然而，如果萬能險資金真的被要求撤出股市，確實可能對股票市場形成資金抽離的影響。盡管從該報道來看，萬能險資金不是短期全部撤離，而是逐步在5年內撤離，但這一消息，對于險資重倉股來說，多多少少還是有一定影響的。中報統計顯示，目前萬能險資金亮相的公司有64家公司，主要集中在金融、醫藥和地產股中。

另外，如果未來這些資金真的撤出股市，對保險公司而言也將帶來新的挑戰。手上大把資金，不能投資股市，又能投到哪兒去？難道投入樓市？

另外再說一個消息，同樣是偏空的。昨天，央行進行500億元14天期逆回購。這是時隔半年之后，央行再次重啟逆回購。有分析認為，央行此舉是管理層在供需兩端對債券市場做出調控，可能相當于變相加息，與市場預期貨幣寬松完全相反，可能與降杠桿目標密切相關。

之前，我在道達號（微信號：daoda1997）文章中說過，國債期貨已經發出信號，流動性趨緊的預期有所增強。所以，面對上述消息，大家有必要繼續保持較高關注度。

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