民生銀行研究院報(bào)告：美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息概率較低

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每經(jīng)記者 胡健

7月19日，民生銀行研究院發(fā)布2016年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析報(bào)告。該報(bào)告指出，盡管制造業(yè)、消費(fèi)、就業(yè)以及通脹等數(shù)據(jù)均在6月份呈現(xiàn)回暖，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下半年加息概率仍然較低。

上半年全球經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，地緣政治的影響沖擊更加頻繁，英國脫歐等“黑天鵝”事件時(shí)有發(fā)生。對此該報(bào)告稱，盡管美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)在二季度末大幅反彈并超出市場預(yù)期，但該數(shù)據(jù)尚未反映英國“脫歐”公投影響，并且二季度月均新增就業(yè)人數(shù)僅為14.7萬人，仍然難以反映就業(yè)市場的整體性回升。

在外貿(mào)方面，民生銀行研究院判斷，美國貿(mào)易赤字規(guī)模較大。受油價(jià)上漲推升進(jìn)口總額、美元走強(qiáng)拖累出口等因素影響，二季度美國對外貿(mào)易逆差持續(xù)擴(kuò)大，加息將使其貿(mào)易狀況進(jìn)一步惡化。

報(bào)告認(rèn)為，從7月7日公布的6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要來看，美聯(lián)儲(chǔ)官員對就業(yè)市場、通脹前景以及未來加息節(jié)奏的判斷存在分歧，加之11月即將舉行的美國大選為經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)一步增加了不確定性，因此美聯(lián)儲(chǔ)對于在公布大選結(jié)果前加息持謹(jǐn)慎態(tài)度。

而從外部來看，英國“脫歐”后歐洲市場給全球經(jīng)濟(jì)帶來的不確定性依然存在，而歐盟作為美國重要的貿(mào)易伙伴，若其經(jīng)濟(jì)下滑，也將對美國造成不利影響。

相比之下，歐洲和日本的情況則不同。報(bào)告稱，此次英國“脫歐”事件，將會(huì)為歐央行繼續(xù)擴(kuò)大寬松力度提供最好的理由。鑒于其負(fù)利率的程度已經(jīng)比較深，且效果仍不確定，加上日益頻發(fā)的恐怖襲擊極大打擊了投資及消費(fèi)信心，預(yù)計(jì)歐央行可能會(huì)在擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模方面有所動(dòng)作。

7月12日，日本內(nèi)閣府發(fā)布刺激計(jì)劃公告表示，必須采取全面大膽的經(jīng)濟(jì)措施加速未來投資。公告稱，日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政大臣本月將制定刺激計(jì)劃。日本推出新的刺激計(jì)劃主要源于下行風(fēng)險(xiǎn)猶存，通縮壓力仍大。

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國的貨幣政策將會(huì)采取何種策略——對此民生銀行研究院認(rèn)為，下半年中國貨幣政策預(yù)計(jì)將維持實(shí)質(zhì)穩(wěn)健，理由包括當(dāng)前的流動(dòng)性并不缺乏、貨幣政策的寬松有可能會(huì)大幅推升資產(chǎn)泡沫、加劇資金避實(shí)就虛、引發(fā)金融市場大幅波動(dòng)等。