理財品收益下滑趨勢短期難改 業內目光下半年轉向美股資產

每經編輯｜每經記者 沙斐    

每經記者 沙斐

普益標準監測數據顯示，今年上半年，402家銀行共發行了54140款理財產品，其中面向個人客戶發行的理財產品達44429款，發行銀行數同比增加77款，增幅達23.69%，個人理財產品發行量同比上升5957款，增幅達15.48%。

數據顯示，雖然2016年上半年理財品整體收益率下滑趨勢明顯，但自4月開始，部分地區、部分銀行收益率的下滑幅度有所放緩，至6月時，由于年中時點效應，對整體收益率放緩影響較為明顯。

普益標準研究員魏驥遙接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，預計下半年銀行理財整體收益率仍然將保持下滑趨勢，但下滑幅度可能明顯收窄，除結構性產品外，面向普通個人客戶的封閉式預期收益型產品收益率將很難超過4.5%。

渣打銀行中國財富管理投資策略總監王昕杰向《每日經濟新聞》記者指出，在全球普遍低利率甚至負利率，并且大多數股票估值也已反映其基本面的環境中，投資者面臨的重大挑戰是如何尋找可以提供潛在強勁回報的來源。“相比年初，我們對于股票的選擇性大大加強，并且偏好美國股票。”

降準預期利空理財收益率

數據顯示，6月，長三角理財產品收益率指數下跌1.32點至76.85點，其中，江蘇省區域性銀行理財指數下跌1.62點至76.33點，浙江省區域性銀行理財指數下跌1.73點至78.75點，上海市區域性銀行指數下跌2.98點至76.33點。

市場觀點普遍認為，由于人民幣近期呈現貶值趨勢，資金面仍然較為寬松，因此未來銀行理財產品收益率繼續下跌是大概率事件，其下跌趨勢的扭轉，可能將會取決于資金面松緊程度的變化。

不少市場觀點認為，二季度GDP增速預期維持在6.7%，導致降準預期升溫。

花旗銀行近日發表觀點稱，維持今年中國經濟增長6.4%的預測，并預計下半年增長介乎6.2%至6.3%。該行預計，中國央行將會在本月下調存款準備金率0.5個百分點，在未來半年，將會再下調存款準備金率2次，每次0.5個百分點。

交通銀行首席經濟學家連平則指出，盡管上半年公開市場投放力度加大，但主要受外匯占款持續減少的影響，基礎貨幣增速持續下降，3月末基礎貨幣余額同比增速-4.39%，已經連續三個季度負增長。基礎貨幣增速下降是導致M2增速放緩的主要原因。考慮到下半年M2增速有進一步放緩的壓力，僅憑公開市場操作無法對沖外匯占款減少，加之準備金率仍有調整空間，建議可以繼續適時適度下調存款準備金率。

王昕杰向《每日經濟新聞》記者指出，“在全球普遍低利率甚至負利率，并且大多數股票估值也已大多反映其基本面的環境中，投資者面臨的重大挑戰是尋找可以提供潛在強勁回報的來源。”

渣打分析師稱，目前緩慢增長、通脹壓力有限的經濟環境可能會持續較長一段時間，并認為這樣的前景正面臨日益上升的風險，無論是上行還是下行風險。

下半年更傾向美股資產

 2016年上半年，銀行理財市場在快速發展過程中，不同類型銀行呈現出不同的發展方向。其中，大型銀行對封閉式預期收益型產品表現出了明顯的“控規模、控收益”的態度，該類產品的規模增速有明顯的放緩，取而代之的是加快了凈值化轉型的腳步，即使較難迅速完成凈值化轉型，也會優先向開放式預期收益型產品轉型。

浦發銀行財富管理部副總經理于志良在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，在近兩年“資產荒”的背景下，銀行理財也在向凈值型轉型，凈值型產品的可投資標的相對較多。于志良透露，目前浦發的凈值型理財產品的占比已經約占20%左右。

此外，由于受到債市收益持續走低、理財成本倒掛、優質資產難尋等多重因素的影響，委外投資成為銀行理財市場關注的熱點。針對這一熱潮，銀監會雖然沒有出臺正式的文件，但也采取了防患于未然的措施。

于志良對此表示，目前浦發也有嘗試做一些包括PE在內的委外產品，但“占比非常小”。“從銀行本身來講，給客戶的印象是相對穩健的，雖然近年來一直在講‘打破剛兌’，但銀行無論考慮收益還是責任，對投資標的的把控還是比較嚴格的。”

從2016年上半年結構性產品的整體表現來看，中資銀行與外資銀行在結構性產品的設計上存在一定的差異。其中，中資銀行的結構性產品普遍表現為收益率較低且波動范圍較小，但不會出現虧損的情況；而外資銀行的產品設計中則大幅提高投向衍生品的比重，因此其產品出現的虧損的可能性更大，但相對的其收益的上限也更高，充分反映了高風險高收益的邏輯。

“具體而言，上半年，我們對于債券的青睞度一直上升。”王昕杰進一步解釋，債券通常只被看作對沖波動的工具，該行看好的子類別“美國投資級企業債”在年初以及英國退歐公投之后的市場波動中表現出色。

“不過，我們相信債券在更溫和的環境中可能會積極提供回報，在此情況下高收益債、新興市場美元主權債、亞洲企業債可能表現出色。”王昕杰同時指出，鑒于2016年下半年前景不確定，相信持有投資級和風險級別更高的債券的組合是明智之舉。

“相比年初，我們對于股票的選擇性大大加強。”王昕杰表示，“我們偏好美國股票。雖然從盈利和利潤率這些基本面指標來看，歐洲股票更勝一籌，但市場回調之際美國股票可能會表現領先；亞洲方面，我們看好印度和韓國。不過，放眼全球各行業，下半年更愈加青睞防御性板塊。”