萬科A復牌前夕股權戲碼再啟，八大券商站隊

每經編輯｜每經記者劉鴻飛    

一、上周一至今各大券商聚焦的4只股

上周一至今，被券商共給出3份以上研報的個股有18只。其中，近期備受矚目的萬科A共被各大券商給出了8份研報，朗姿股份是各大券商共給出7份研報；三變科技、勁嘉股份個股研報各6份；招商蛇口、南都電源個股研報各5份；浙江鼎力、飛凱材料、智光電氣個股研報各4份；水井坊、瀘州老窖、駱駝股份、華發股份、晶盛電機、通裕重工、友邦吊頂、陽光電源、協鑫集成個股研報各3份。此外，從概念板塊看，上周一至今這些券商聚焦的個股涉及新能源以及清潔能源概念的比較多。

萬科A：重組未復牌，而8大券商研報已表態

萬科A主營業務為房地產開發和物業服務，涉及舉牌、機器人、深港通概念等，屬于房地產開發行業一線藍籌權重大盤股。該公司2015年年報每股收益1.64元，凈利潤1811940.62萬元，同比增長15.08%；今年1季報每股收益0.07元，凈利潤83323.29萬元，同比增長28.14%。萬科A在去年12月18日停牌時的收盤價是24.43元/股，剛剛創出股價歷史新高。如今，萬科A停牌已逾半年時間，并將于近期復牌，而萬科又成了是媒體熱議的話題。

上周六，萬科A公告稱，該公司董事會決議通過了包括《關于公司發行股票購買資產暨關聯交易方案的議案》在內的12 項議案。同時，萬科A也公布關聯交易預案，擬發行28.72億A 股，鎖定期限為3年，每股發行價15.88 元，以交易價格456.13 億元購買深圳市地鐵集團持有的前海國際100%股權。

長江證券研報稱，深圳地鐵是國內探索“軌道+物業”模式最成功、最市場化的軌道建設運營商，其9家子公司之一的“前海國際”承擔重要的物業開發項目。“前海國際”的兩個項目的獲得直接充實著萬科在深圳核心區的土地儲備，增強萬科在深圳的后續發展實力；城市配套服務是萬科近十年的戰略核心，“軌道+物業”，將引領行業新方向。該研報給予萬科A維持“買入”評級。

平安證券認為，本次重大資產重組利于開啟萬科“軌道+物業”模式，但引入深圳地鐵集團，本次交易完成萬科大股東或將變動，并且后續期需對H 股采取一定的資本運作方式， 以滿足H 股公眾持股比例符合經香港聯交所批準豁免的最低要求。此外，本次增發進程的關鍵的還需看第二次董事會以及A/H股分別2/3以上的股東通過，多方博弈使其存在比較大的變數。如果本次方案失敗，將對萬科未來在軌道交通上蓋物業領域的進展產生不利影響，二級市場股價亦將產生壓力。平安證券給予萬科的首次“推薦”評級。

中信建投研報認為，萬科此次和深圳地鐵集團的合作如果成功，既會帶來項目投資上的機會，也會對“軌道+物業”模式深化----獲取深圳核心區域稀缺資源，強化區域布局；緊抓其他城市軌道交通建設的契機，將“軌道+物業”合作模式向全國復制和拓展；籍國家一路一帶發展戰略契機，未來有望成功實現“軌道+物業”模式的海外復制拓展，挖掘新興市場。但是，本次交易存在較大不確定性。由于萬科A停牌至今資本市場較大的波動，復牌后該股有潛在的補跌風險，中信建投將萬科A的評級下調為“增持”。

高華證券認為若本次交易落實，則有助于萬科實現“地鐵+地產”業務模式，是后續期萬科在中國地鐵高速發展之際抓住地產開發良機。但是，這一交易方案仍待深圳國資委、香港聯交所、董事會、股東大會、證監會的批準。高華證券對萬科A/H暫停評級。

國金證券研報認為，軌道交通是城市經濟圈發展的脈絡，深圳地鐵發展空間很大，本次收購前海國際100%股權，注入資產優勢顯著。但萬科與深圳地鐵的資產重組以及萬科A復牌均具有不確定性，因而國金證券研報維持“增持”評級。

中銀國際研報稱，認同萬科的“軌道+物業”新戰略，本次交易落實對萬科相當有利；但萬科股東之間利益紛爭將導致后續期重組之路不平坦，因而給予萬科A維持“買入”評級。

招商證券研報認為本次交易定價公允，萬科短期業績雖有攤薄，但有助于穩定股權結構以及增厚中長期價值。招商證券研報給予萬科維持“強烈推薦”評級。

中投證券研報認為本次交易標的資產極為優質，作價較為合理；拋開股權問題，“軌道+物業”模式鎖定城市經濟圈發展機遇對萬科的未來意義非凡。萬科持續受益于政策寬松和行業優勝劣汰帶來的更多商機，外加“八爪魚”輕資產城市運營商戰略發展提升其估值空間，因而給予“推薦”評級。

綜合以上8大券商對萬科A的風險提示為：發行股份收購資產方案未獲通過、行業回暖及政策寬松低于預期、部分地區房價過快上漲后政策調控風險、轉型收效尚待時間檢驗、短期估值偏高、股票復牌具有較大不確定性、大盤系統性風險。

表一：6月19日、20日8大券商對萬科A的評級一覽

表二：上周一至今各大券商給出3份以上研報的股票一覽

二、被券商調高評級的股票

上周一至今，共有14只股票被券商調高評級，其中今日就有招商蛇口、金螳螂、友阿股份這3只個股。

近日，招商蛇口公告稱，其實際控制人招商局集團與前海管理局簽署了《關于組建合資公司推動前海蛇口自貿區管理體制機制創新的框架協議》。招商蛇口控股的平臺公司將作為出資主體，與前海管理局指定的出資方共同組建合資公司推進自貿區建設，而合資公司定位為全球領先的自貿園區綜合開發建設和運營服務商

結合表三可知，招商蛇口不但被平安證券調高評級，還被中投證券、招商證券、平安證券在今天的研報中同時給出“強烈推薦”評級。此外，中銀國際證券、中信建投證券、中泰證券、長江證券也于今日給予了該股維持“買入評級”。

表三：上周一至今被券商調高評級的股票一覽

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