黑色系大宗商品單月飆漲30%，下一個接棒的會是誰？

每經編輯｜每經記者 費盛海    

每經記者  費盛海

今年以來，大宗商品期貨表現搶眼，頻頻上演漲停潮，國內大量游資涌入熱炒。如，焦炭、螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石等期貨品種漲幅超過50%。其中，前三類商品4月以來漲幅近30%。

伴隨大宗商品的強勁反彈，投資該產品類基金也是收獲頗豐，其中中銀全球資源和上投全球天然資源分別以28.34%和20.75%的收益位列冠亞軍。黃金類、油氣類基金凈值也漲幅居前。

伴隨監管層對投機熱潮的控制，黑色大宗系商品基金勢頭走弱。與此同時，火山財富（微信公眾號：huoshan5188）記者注意到，就在上述商品走衰的同時，以白銀、黃金、原油為首的大宗商品紛紛創出新高，此消彼長，大有接棒之勢，而與黃金、白銀、原油掛鉤的基金漲勢也頗為喜人。

下半年大宗商品市場還有行情嗎？哪些投資類產品還有機會？

黑色系商品仍可關注

近日，國內商品期貨市場在創下了單日交易超1.7萬億元之后，監管機構制定措施抑制過熱的投機氛圍，上海、大連、鄭州三大商品交易所的交易額已經萎縮了39%,，至1萬億元人民幣，大約2600萬張合約換手。螺紋鋼、鐵礦、焦煤、棉花等前期熱點合約價格紛紛下跌。

黑色系大宗商品的機會也由強轉弱，這類產品還有投資機會呢？

國投安信期貨研究院曹穎對火山財富（微信公眾號：huoshan5188）記者表示，下半年流動性寬松的背景預計仍不變，房地產及基建投資、開工情況的好轉也具備一定慣性，因此黑色系大宗商品的終端需求仍然將呈現出企穩向好的回暖狀態，但也很難出現二季度初需求集中釋放的火熱采購現象。黑色系大宗商品產業鏈內企業在價格回升的刺激下勢必提升開工，但前一批淘汰的鋼企和焦化企業、煤礦產能很多已不再具備重啟的能力，因此整體來看黑色系大宗商品產業鏈供應偏緊的狀態仍將持續。

黑色系大宗商品期貨交易保證金與手續費被大幅提高，與交易所試圖抑制商品期貨的過度投機氛圍有關。手續費上調等措施實施后，煤焦期貨的流動性已有效的降低，而期貨價格也充分回調，當前相對現貨價格的升水已大幅下降。考慮到煤焦基本面驅動仍然向上不變，煤焦現貨價格繼續嘗試提漲也反映出現貨供應緊缺的狀態，煤焦鋼價格預計震蕩上揚，因此煤焦期價大幅的回調也給趨勢交易者提供了很好的交易機會。但也需要做好風險控制，當前政策風險依然存在。

值得關注的產品：以鋼鐵、煤炭為主要標的投資產品

黃金、農產品有望成為新熱點

白銀、黃金、原油為首的大宗商品紛紛創出新高，此消彼長，大有接棒之勢，而與黃金、白銀、原油掛鉤的基金漲勢也頗為喜人。是否意味著這類商品將會接棒呢？

中信期貨宏觀策略分析師尹丹表示，美元和大宗商品通常情況下呈反向關系，即強勢美元，不利于大宗商品上漲，反之亦然。我們在觀察美聯儲最近五次加息后，發現了一個有趣的現象，即美聯儲加息后，美元指數往往會在半年內見頂，這是有利于大宗商品走好的。在這樣的大背景下,我們可以看到在一季度中是以工業相關商品為主的上漲行情。

從板塊輪動的角度來看，農產品在第二季度有望成為資金的關注對象。這主要有兩點原因：第一，二季度是農產品播種期，從歷史經驗來看，每年二季度相關品種通常都會受到天氣、播種面積等信息刺激。第二，從全球角度來看，無論是美國、歐洲、還是中國的通脹預期都呈現出上升趨勢，而農產品因自身屬性，是有效對抗通脹的品種，這也是吸引資金關注的一大亮點。 另外，站在工業金屬內部的角度來看，黑色金屬在相關政策的影響之下，未來上漲空間受限，而有色金屬有望成為下一個資金的關注重點。但是從基本面來看，工業金屬整體的供需矛盾仍存，對價格存在壓制。

有基金公司國際業務負責人表示，今年大宗商品仍然處在一個震蕩筑底的過程中，下半年主要看好黃金的走勢，白銀情況較復雜但基本走勢與黃金趨同亦可關注。其次原油有望站上50美元一線，至60美元間波動，也有投資機會。

值得關注的產品：國泰商品（160216）、國泰有色、黃金ETF、白銀基金、華安石油、華寶油氣

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