短期因素刺激油價短暫反攻 五大反彈指標未現持續企穩信號

每經編輯｜每經記者 黃修眉    

 每經記者 黃修眉

    上周四、周五，歐美地區遭遇寒潮，加上市場預期多國央行將維持貨幣寬松，油價反彈收復部分失地：布倫特原油期貨暴漲10%至每桶32.18美元，美國WTI原油期貨也在同日收漲9%至32.19美元/桶。值得注意的是，本周金融市場將迎來美聯儲等多國央行決議，市場預期美聯儲將維持聯邦基金利率不變，收緊貨幣政策的力度將有所減緩，利于刺激經濟提振原油需求。

    但從業內人士提出的油價觸底反彈五大因素來看，上周的油價反彈沒有持續性基礎。兩個原油指標僅堅挺了兩個交易日便敗下陣來。本周一，布倫特原油3月期貨大幅下挫5.2%，美國WTI原油3月期貨重挫5.75%。1月26日，兩原油指標盤中低開后直線下滑，僅維持兩日的市場多頭情緒一擊即潰。截至記者發稿時，兩原油指標均在30美元關口徘徊。

空頭回補致油價大幅反彈（小）

    在歐美地區寒潮來襲，以及多國央行寬松貨幣政策預期雙重影響下，國際原油市場終于迎來了今年以來的首個單周漲幅。1月18日~22日，布倫特原油單周上漲12%，美國WTI原油上周反彈逾11%，兩個原油指標均在上周五站上每桶32美元大關。在1月21日油價反彈前，國際油價年內大跌25%，美國WTI原油期貨價格曾一度跌穿每桶27美元，為2003年來首次。

    就在上周五，歐洲中央銀行（ECB）行長德拉吉表達了對全球市場波動和原油暴跌的擔憂，這被市場解讀為歐央行將繼續實施量化寬松政策。另一方面，全球經濟增長疲軟，以及環比萎縮0.1%的美國2015年12月消費者物價指數（CPI），均讓市場降低了對美聯儲3月升息的預期。路透社訪問的多名分析師認為，2016年美聯儲料會加息三次，而不是美聯儲自己最初說的四次。市場料1月27日的美聯儲利率會議預計維持聯邦基金利率在0.25%~0.5%不變。

   《每日經濟新聞》記者注意到，盡管上周油價出現報復性反彈，但多數分析師都不認為這是油價持續企穩反攻的信號，外部因素主導反彈的成分較大，原油市場仍然面臨供給大量過剩的狀況。

    “過去一周油價大幅反彈的一個主要原因是空頭回補，因投資者利用2003年以來最低價格，買回之前在較高價格賣出的原油”，美國期貨公司Price Futures Group分析師菲爾·費林表示，美國原油期貨和期權市場的空頭頭寸在過去三個月增加了一倍，至創紀錄的超過2億桶。

企穩需站上35美元關口（小）

    既然是外部因素主導油價反彈，那么從哪些方面來判斷目前的市場狀態呢？

    在能源咨詢公司佩里管理（Perry Management）首席執行官查理·佩里看來，油價持續企穩反攻，需要看五個指標：一是油價是否有連續的集中反攻表現；二是油價是否會隨著市場利空消息波動；三是市場悲觀情緒是否足夠濃厚；四是長期的低油價是否觸及了產油國和石油公司的成本；五是國際原油市場的供給是否平衡。

    其指出，從前三點來看，目前石油市場已經達到一個臨界點。空頭回補致油價暴漲說明價格已跌至令部分投資者空轉多的程度。特別是上周，油價并未受到一系列利空消息的負面影響，仍在上周四、五暴漲。但查理·佩里明確強調，后兩點才是油價真正觸底反彈的決定因素。

   《每日經濟新聞》記者注意到，此前有業內人士表示，20美元是眾多產油國的現金成本價，這是產油國的最痛點。

    而從目前國際原油的供給看，油價想要從根本上持續反彈還有一段路要走。此前，為保市場份額，石油輸出國組織（歐佩克）堅持不減產，市場供過于求，成為國際油價斷崖式暴跌的主導因素。而1月18日，從歐佩克發布的原油市場月報來看，長期低油價一定程度打擊了歐佩克國家的產量。但其他石油大國的產量不減反增，成為打壓油價的持續性因素。

    《每日經濟新聞》記者注意到，開年以來，美國原油庫存仍直線上升。美國能源信息署（EIA）數據顯示，包括戰略石油儲備（SPR）在內的原油庫存仍位于11.816億桶高位，截至1月15日的最近一個月，美國原油庫存仍在繼續增加。而另一石油大國伊朗被解除經濟制裁后，伊朗政府計劃半年內石油產量將增加100萬桶/天。

    對此，加拿大蒙特利爾銀行資本市場分析師瓊沃斯表示，預計全球原油市場每天供應過剩100萬桶。多余的產能需要被淘汰，這樣才能達到供需平衡，油價才有希望持續上漲。

外匯市場技術分析師法瓦德也認為，油價現在沒有見底，至少要站穩每桶35美元，才意味著反彈開始。