老鄭說匯：風險情緒濃重 美元回落

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

近期，影響匯市最主要的事件是人民幣匯率走勢及美國就業數據，由市場實際情況看，雖然美非農數據很重要，但人民幣所受關注度一點也不亞于該非農數據。鑒于上述事實，未來投資者在交易中理應更多地考慮中國因素。人民幣匯率走向不僅會影響匯市風險偏好，亦可能影響美聯儲加息意愿。

美非農數據優于預期

上周至本周市場一大關注焦點是人民幣，由于上周人民幣貶值顯著，這使得美元承壓，因市場相信美聯儲未來加息有可能因中國因素而更為猶豫。

美元指數上周小貶0.28%，截至本周一18：46，美元指數升0.10%至98.515點。周一美元的回升應也與人民幣有關，因周一人民幣出現大幅反彈，疑為中國央行出手干預。

美元另一大影響因素是上周五公布的美國12月非農就業數據。該數據顯著強于預期，但亦有明顯的美中不足之處。數據顯示，去年12月美國新增非農就業崗位為29.2萬，優于11月的25.2萬，也優于預期的20.0萬；12月失業率持平于7年低點5.0%，符合預期。然而，12月平均時薪環比持平，明顯不如11月的增0.2%，預期也是增0.2%。

上述時薪數據看似不起眼，但其實是一個極重要的數據。一般而言，當時薪增加不及預期時，暗示就業增長只有“量”而無“質”。

同在上周五公布的美國2015年11月批發庫存環比降0.3%，遠不如預期的降0.1%，10月該數據也是降0.1%。批發庫存不及預期，說明經濟活力較人們想象的更低，也預示著未來將公布的第四季度GDP有機會下修。

在上周五多項數據公布后，路透社調查了許多交易商，這些受調查交易商中多數認為美聯儲有可能于今年3月二次加息。

未來如果人民幣進一步大幅貶值，上述美聯儲加息預期有可能會發生變化。也就是說，雖然有上述調查數據，但投資者不能過度依賴，至少還需進一步觀察形勢的發展。

由美元周線看，當前美元處于震蕩收斂階段，一時還沒清晰的突破跡象。就操作而言，考慮到美聯儲就算3月無法加息，但上半年也多半會加息，故投資者逢低時仍可考慮加倉美元。

英央行本周議息

本周英鎊走勢特別值得關注，因本周三起，英央行貨幣政策委員會將召開為期兩天的利率會議。

英鎊近期走勢較弱，上周是天天貶值，但本周一暫反彈0.25%至1.4562美元。壓制英鎊的最主要因素是市場相信英央行加息將遠晚于美聯儲加息。目前市場認為英央行首次加息將在2017年，而之前該預期雖時常變化，但經常會落在2016年。

英鎊走勢弱的另一原因是近期歐元相對強勢，這在交叉盤中也間接壓制了英鎊。歐元兌英鎊周一暫報0.7480英鎊，暫時小跌，但之前七周歐元兌英鎊均為上漲。

歐元基本面雖不怎么樣，但前期歐央行所推寬松政策遠不及預期，加上最近歐元區三線國家債務新聞相對“平靜”，所以歐元相對于英鎊走勢就十分強勁。

英鎊走弱還有個原因是其避險功能相對減弱。就英鎊來說，其雖也有避險功能，但主要體現在歐債危機之時。很明顯，目前市場的風險關注點不在歐元區，而主要是中國、南美、南非的貨幣貶值，所以英鎊的避險功能就幾乎完全被市場忽視了。

在經濟基本面方面，最近英國公布的數據還算可以，只是不足以顯著提振英鎊。上周數據顯示，英國12月房價指數、11月貿易順差優于預期，但12月薪資增長異常緩慢。

本周英國仍將公布一些重要指標，其中，將于本周二公布的11月工業產出數據可重點關注。

日元延續強勢

本周一日元暫貶0.19%至117.68日元兌1美元，但其之前連升了五天。由走勢圖看，日元顯然仍處于強勢之中，美元兌日元下一支撐明顯在去年夏天低點的116.15。

造成日元強勢的主要原因是最近市場風險情緒異常濃郁，該風險情緒是全方位的，既有中東局勢惡化的影響，又有朝鮮核試所引發的緊張情緒，更有中國人民幣貶值因素影響。應該說上述因素均已持續了一陣，可問題是上述因素仍無法出盡。

在朝鮮局勢方面，未來聯合國的態度和朝鮮的反應備受關注；中東方面，分歧與沖突不僅難被一般人理解，而且很可能持續較長一段時間；在人民幣貶值方面，既然美元還將升息且為時不遠，那么人民幣貶值這一因素顯然不會出盡。上述這些因素至少在可見的未來一段時間，仍將對日元構成支撐。

在經濟基本面方面，日元倒無特別利好。上周五數據顯示，日本2015年11月經通脹調整的實質薪資同比降0.4%，為五個月來首次下降；2015年11月領先指標為降0.3%，遠不如10月的增1.8%。此外，日本央行公布的2015年12月會議記錄顯示，雖然日央行決策者對物價上漲前景表達了樂觀看法，但行行黑田東彥稱，日本物價距2%的物價目標仍有一段距離。

由美元兌日元走勢看，目前其正試探下檔116.14支撐，考慮到這是首次下試，通常應能守住，故有意做多日元的投資者目前只能逢日元階段性回調或趁風險厭惡情緒暫不太強烈時做多日元。