打破人民幣貶值預(yù)期 應(yīng)實施寬幅區(qū)間管理？

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 萬敏    

◎每經(jīng)記者 萬敏

1月7日，人民幣對美元中間價報6.5646，較前一日調(diào)降332個基點，調(diào)降幅度為去年8月13日以來最大。近日，人民幣匯率在岸、離岸市場價格劇烈波動，引起市場對人民幣貶值預(yù)期的多種猜測。有觀點認為，這種恐慌情緒或許會與A股市場巨震形成共振效應(yīng)。

自2015年“8.11”匯改以來，人民幣匯率波幅有所擴大。2016年1月4日以來，中間價低設(shè)程度出乎意料，加重了市場上的不安情緒。

中國金融四十人論壇高級研究員張斌認為，人民幣貶值壓力背后是資本流出大于流入。一方面，企業(yè)外債去杠桿；另一方面，企業(yè)和居民把人民幣資產(chǎn)換為美元計價資產(chǎn)。“企業(yè)和居民著急去杠桿換美元的主因是人民幣的貶值預(yù)期。”

“央行干預(yù)市場，市場未能出清，這其實也是在告訴市場人民幣貶值壓力沒有充分釋放。這會招致更多投資者加入賣出人民幣資產(chǎn)的行列。這股力量較大，貶值壓力不會因為已積累的貶值而消除，反而是階段性地愈演愈烈。”張斌稱。

對于打破貶值預(yù)期，張斌認為，當前最可取的方案之一，是央行明確宣布以當前一籃子匯率水平作為中心匯率的寬幅區(qū)間管理方案。比如，可以當天或過去一個月的人民幣對籃子貨幣匯率水平作為100分，明確未來一年或某期限內(nèi)引入一個波動幅度，當匯率水平不觸及這個幅度上下限時，可完全由市場來確定匯率；但如觸及波動界限，匯率將自動盯住一籃子貨幣。央行只需保住上下限，而不必常態(tài)干預(yù)。