國海富蘭克林衛(wèi)學(xué)海：市場波動不改上行趨勢

經(jīng)歷一輪“深秋行情”之后，入冬后的A股市場震蕩頻繁。對于后市，國富深化價值基金經(jīng)理衛(wèi)學(xué)海在接受中國證券報記者專訪時表示，下一階段的市場波動可能加劇，不過站在當(dāng)下時點依然持看多態(tài)度。基于這樣的判斷，操作上在配置高彈性新興產(chǎn)業(yè)個股的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)倉位的靈活控制。

明年上半年警惕調(diào)整風(fēng)險點

近期市場震蕩明顯加劇，11月27日突遭“黑色星期五”，11月30日周一又走出了深V走勢。對于近日的行情，衛(wèi)學(xué)海表示在目前主要靠流動性推動的市場環(huán)境中，一旦涉及到資金面的消息，都可能引發(fā)市場情緒的較大波動。與此同時，市場經(jīng)歷了前期反彈之后，積累相當(dāng)?shù)墨@利盤，整體估值也處于較高的水平。

雖然判斷市場波動會明顯加大，但衛(wèi)學(xué)海表示看好中期的市場。他表示，在“錢多資產(chǎn)荒”的背景下，資金需要尋找出路，當(dāng)投資者對房地產(chǎn)市場、信托等固定收益產(chǎn)品心存謹(jǐn)慎的時候，股市具備一定的吸引力，也因此給了市場較高的估值。只要經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不被證偽，新興產(chǎn)業(yè)都將是市場的主角，創(chuàng)業(yè)板的超額收益將遠(yuǎn)超主板。從某種意義上而言，當(dāng)下的市場有些類似于2009年上半年的市場，經(jīng)歷普跌之后強(qiáng)勁反彈的仍然是代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的行業(yè)，2009年是煤炭、有色，如今是新興產(chǎn)業(yè)。

短期而言，他認(rèn)為，明年上半年需要注意的調(diào)整風(fēng)險點在于，一是美國加息，雖然市場對此早有預(yù)期，但是考慮到加息頻率問題，還是可能會對負(fù)債率較高、資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重的國家構(gòu)成沖擊；二是戰(zhàn)略新興板和注冊制的推出，會增加供給、分流資金，對創(chuàng)業(yè)板的估值形成壓制；三是年報期也可能成為敏感的時間點，在宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱的環(huán)境下，一些上市公司四季度的業(yè)績存在疑問。屆時可能大小票都會經(jīng)歷一波調(diào)整。

不過，在此之前，市場風(fēng)格將仍有利于中小市值新興產(chǎn)業(yè)類個股。一方面，目前仍屬于存量資金加倉和博弈的階段，新增資金尚未大舉入市，難以推動傳統(tǒng)藍(lán)籌股的持續(xù)上漲；同時，隨著“十三五”規(guī)劃細(xì)則的逐步落地，有助于激發(fā)對新興產(chǎn)業(yè)的投資熱情；第三，產(chǎn)業(yè)資本半年禁售期即將結(jié)束，也存在市值管理動機(jī)。

側(cè)重彈性足的新興成長品種

自9月份以來，衛(wèi)學(xué)海的操作風(fēng)格較為靈活，選股側(cè)重TMT、生物醫(yī)藥等彈性足的新興產(chǎn)業(yè)品種，同時加強(qiáng)波段操作。Wind統(tǒng)計顯示，自市場啟動反彈行情以來，截至11月30日，國富深化價值近三個月實現(xiàn)56.92%的收益率。

他主要看好三大主題投資機(jī)會，一是互聯(lián)網(wǎng)+，二是工業(yè)制造2025，三是國企改革。具體而言，他較為看好虛擬現(xiàn)實(VR)、網(wǎng)絡(luò)安防、大數(shù)據(jù)、醫(yī)療信息化、機(jī)器人(76.350,1.89,2.54%)(300024,股吧)等細(xì)分領(lǐng)域，然后從中挑選出行業(yè)龍頭或稀缺標(biāo)的，同時兼顧管理層執(zhí)行力、財務(wù)狀況等因素。

談到虛擬現(xiàn)實，衛(wèi)學(xué)海具體分析表示，在智能手機(jī)之后再未出現(xiàn)殺手級應(yīng)用，而VR很可能會是下一個爆破點，甚至有望催生千億級市場。對于網(wǎng)絡(luò)安防板塊，他表示，無論是互聯(lián)網(wǎng)還是物聯(lián)網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)安全都可以作為長期配置品種。

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