風險偏好調整后 A股有望迅速企穩

每經編輯｜每經記者 劉明濤     

每經記者 劉明濤  

12月1日凌晨，國際貨幣基金組織（IMF）發表聲明，宣布正式將人民幣納入SDR（特別提款權）貨幣籃，理由是“人民幣符合所有現有的入籃標準”。

市場人士指出，此次人民幣“入籃”，表明中國的大國地位被國際社會所認可，這將極大提升國內外投資者的信心，有利于金融、房地產板塊。12月1日，房地產板塊領漲，滬指震蕩上漲0.32%。國泰君安認為，A股風險偏好調整后有望迅速企穩。

大/勢/風/向   

A股將匍匐前進

監管層出臺了推動A股市場規范化和市場化兩個方向的相關措施，是進一步落實11月10日習近平主席主持召開中央財經領導小組第十一次會議提出的“要防范化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場”的舉措。少部分投資者擔心是否會引發資金供求失衡，但相關措施影響到的資金量以及當前場內場外杠桿水平都與股市大跌期間大不同，A股風險偏好調整后有望迅速企穩。

對于人民幣加入SDR，國泰君安認為，加入SDR只是人民幣國際化戰略的一步，形成本幣匯率有彈性的雙向波動預期仍很重要，尤其是當前實體經濟仍疲弱之時，央行有意愿也有能力穩定人民幣匯率。

另一方面，聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲12月加息概率達七成，美元指數破百，但美債收益率與大宗商品走勢都顯示市場已有消化。

證券保證金與兩融余額的變化顯示，尚未有增量資金大規模入場。而國泰君安對2016年增長前景持正面預期，一是十三五規劃提出的增長目標，二是實體經濟獲取資金的便利性和成本，自9月份以來在迅速改善。市場正在廣泛討論的供給側改革應是時間換空間的方式，這意味著需求側的適當刺激托底仍是必須的。預計將于近期召開的中央經濟工作會議，將提出具體的穩增長路線圖，增量資金有望在穩增長加力和微觀層面驗證的帶動下出現“春季大切換”。

市場關注度：★★★★★

驅動周期：中長期

重點關注：納入SDR市場回應

行/業/熱/點   

萬億售電市場值得期待

2015年3月15日出臺的《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》，拉開了再一次電力體制改革的大幕，并先后發出4個相關配套文件。此外，《輸配電價改革》、《電力市場建設》、《電力交易機構組建和規范運行》、《有序放開發用電計劃》、《售電側改革》和《加強和規范燃煤自備電廠監督管理》等文件也于11月30日發出。

廣發證券指出，電改通過改革現有的電力商業模式，打造高效、智能、安全的現代電力系統，全面提升系統效率、經濟效益和環保水平，降低全社會用電成本，增強我國各產業在全球市場的經濟競爭力。

首先，圍繞售電環節將出現售電公司。其次，圍繞用戶側，將出現電動汽車充電樁、智能計量、配網建設等硬件機會。同時，節能、合同能源管理，需求側管理等機會將涌現出來。再次，圍繞分布式能源的發展，將出現風電、太陽能發電和儲能市場的機會。最后，圍繞售電側消費、繳費數據；圍繞用戶側的用電數據、電動汽車各種數據（例如：電池充放電狀態數據）、充電樁的流量數據等都必將產生全新的商業模式，帶來全新的產業利潤增長點。

2015~2020年，售電市場的規模高達1.4萬億元，發電企業是售電市場放開后最具有優勢的參與者。和當地政府關系良好的發電企業可以通過大用戶直購電形式快速的切入售電市場。同時，擁有低電價水電資源將是售電側放開后的核心競爭力。售電側放開，能為售電公司提供系統解決方案的技術公司也將獲得改革的紅利。

因此，廣發證券建議關注福能股份、廣州發展以及中恒電氣。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：電改力度及電力交易市場建設

碳纖維引領新材料革命

《PAN基碳纖維的全球市場》數據顯示，預計到2017年，汽車領域碳纖維應用市場將占全球碳纖維市場份額約三成，年復合增長率達到81%；風電產業碳纖維應用規模緊隨其后，年復合增長率達到20%；航空航天領域應用復合增長率約15%。屆時全球碳纖維總需求將達到10.14萬噸。

對于全球傳統汽車輕量化推進緩慢的原因，主要在于迫切性不強且成本較高，目前碳纖維等高性能復合材料多應用于高端跑車市場。不過，東方證券預計未來電動車市場的大爆發將快速催生碳纖維需求側的結構性井噴。輕量化能夠降低電動車單位能耗，在動力電池鮮有突破之際有效解決電動車里程焦慮的發展瓶頸。

產業應用來看，寶馬i3電動車大量運用碳纖維復合材料，且售價較低足以印證未來碳纖維材料在中低端新能源車領域的產業化應用。同時，奧迪、勞斯萊斯等國際知名車企紛紛積極推進碳纖維應用，預計特斯拉后續車型也將規模化應用碳纖維，電動車的下一輪大發展離不開碳纖維，碳纖維將是決定電動車未來的關鍵！

近年來，隨著國家戰略推進與產業聯盟不斷壯大，我國碳纖維產業化基礎已經具備。從碳纖維產業鏈來看，原絲制備環節的技術壁壘最高，而國內部分化工企業有望突破外資包圍圈實現國產化，同時，國內具備中游的碳化及下游的碳纖維復合材料制造及成型環節生產能力。因此國產化條件尚已具備，碳纖維實現產業化的時機正在來臨。

綜合來看，國內已經具備了較為完善的碳纖維產業化基礎，碳纖維時代就要開啟！考慮到原材料占產成品的價值比重極低，因此產業所能帶來應用成本下降的空間將是巨大的。

東方證券認為，生產設備制造企業作為產業化初期的靈魂，業績彈性最大。建議關注碳化設備制造企業精功科技，以及碳纖維復合材料制造及成型設備制造企業海源機械，同時關注產業鏈相關公司楚江新材、康得新。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重點關注：產業化推進及設備試產效果