前三季房企發債近2000億暴增10倍 機構：未達到泡沫化階段

每經編輯｜每經記者 柴剛    

每經記者 柴剛

今年以來，伴隨著新《公司債發行與交易管理辦法》的出臺，房地產公司債發行規模大幅放量。

數據顯示，自2015年初至9月末，房地產企業共發行公司債1950億，其中公募1542億，私募408億。今年三季度，房企公開發行公司債分別為561億、482億和250億，發行額占到全年的85%，相對其他行業而言，房地產公司債可謂異軍突起。

《每日經濟新聞》記者注意到，隨著發債規模不斷上升，近期有媒體和市場人士對房地產公司債規模、信用風險等提出了一些質疑，認為房企公司債存在"泡沫化"風險。

據《21世紀經濟報道》報道，中原地產研究部統計數據顯示，年內已經有超過60家上市房企拋出公司債發行計劃，預期融資高達2500億以上，而在2014年全年只有15家房企融資成功，金額只有235億。未來市場若下行，流動性差的公司償債能力將會惡化；另外，公司債背后的高杠桿風險也不容忽視。

不過，中信建投在一份研報中指出，當前市場對房地產企業的信用風險存在偏見，目前房地產新公司債遠未達到泡沫化的階段，未來預計仍將持續放量，市場應該以更開放的心態擁抱此輪房企發債所帶來的融資新常態。

中信建投認為，房企公司債發行節奏漸行漸快，這一現象背后存在"天時"與"人和"兩方面的影響因素。

其中，"天時"主要體現在三季度以來的"資產配置荒"，市場間充裕流動性所帶來的低利率進一步強化了房企優化融資成本的動機，房企成為公司債擴圍后的最大受益者。

而"人和"主要體現在政策大幅松綁，新管理辦法大幅拓寬了發行主體范圍，尤其此前不符合公開發行條件的房企可通過私募債融資，同時審核效率顯著提高，小公募主要的審核基本下放至交易所，審核周期最快可縮短至約一個月。