私募：底部探明九月行情“不悲觀” 這些個股將成為反彈先鋒

隨著熔斷機制、養老金入市等長期利好A股政策的不斷出臺，產業資本頻頻出手，私募基金也開始逐漸變得樂觀。個別手法凌厲的私募近期斬獲頗豐。展望后市，私募人士普遍認為，反彈可能不會一蹴而就，市場底部是一個逐步確立的漫長過程，但9月對市場“不悲觀”。

市場底部初步探明？

進入9月，私募大佬朋友圈的正能量撲面而來。

億信偉業董事長郝丹開始在朋友圈發表看多言論，早在8月底公司第一期FOF產品募集完畢，便慶幸產品成立時機得當，稱9月會迎來較好的建倉機會。

無獨有偶。閱兵放假前兩天，創勢翔投資董事長黃平也在朋友圈發布了“黎明前的黑暗——在恐懼的時候貪婪”的文章，其指出，市場很可能進入雙底共振階段。

他認為，經過8月下旬一波快速連續殺跌，以銀行、券商和保險為首的大盤股基本跌回去年啟動時的位置，當前已初步探明底部。而中小創經過6、7月份集中清理杠桿，場外融資盤基本被消滅，經過8月大跌，越來越多中小創股票顯示出其長期投資價值。

“總的來說，在大盤股給政策護出了底之后，現在就等小股票在閱兵后砸出市場底，一旦兩個底共振，真正的底部就確認了。”

記者了解到，個別私募人士已在近期逐步建倉，目標是跌幅超過70%以上的超跌股，近日這些個股連續上攻的走勢，讓其斬獲頗豐。這些私募中不乏郝丹這種在期現市場均經驗豐富的人士。

“除去有政策托底的大盤指數，其余指數很多已經走出雙底形態，短期下跌空間已經不大了。”郝丹認為，隨著指數見底，個股也會逐步見底，在節前轉戰個股前，他們已經通過抄底股指獲利。

展博投資總經理陳鋒也在近期發表了相對樂觀的觀點。他指出，目前將近400只個股股價回到去年7月行情啟動前的水平，800只個股創下股災以來的新低，其中不少個股價格回到2013年。

“當大批藍籌股跌破凈資產，回到歷史估值低位、一些個股的股息率開始超過固定收益品種。我們或許可以在恐慌中看到一些未來的機會。”

作為一線私募的代表，朱雀也認同市場已經進入階段性底部的觀點。在其9月投資展望中，該公司寫道：經過近期的調整，3000點附近市場估值水平已進入合理區域，尤其是過去半年始終高高在上的優質公司股價逐步進入可買區間。

“估值回歸是支持市場的新增力量，居民資產配置轉向股票的趨勢并沒有改變，隨著改革的推進、無風險利率的下調，市場很可能進入底部區域。”

不過，上述私募也普遍認為市場反彈不會一蹴而就，未來市場是逐步、漫長的磨底的過程。更有私募人士認為，目前國家對市場干預較多，還比較難以判定是否已經探明市場底，不排除政策逐步退出后，市場繼續下探，目前對市場“不樂觀也不悲觀”。

價值投資者逐步進場

事實上，判斷市場是否見底的一個重要標志，就是價值投資者是否打算入場。從目前A股估值看，相當一部分個股在機構眼中已是“跌無可跌”。

截至9月1日，滬深300指數平均市盈率12倍，上證50不到10倍，市場估值跌入了2012年2月以來的相對低估值區間。相比之下，美國道瓊斯指數平均市盈率14.4倍，標普500指數17倍，倫敦金融時報100指數22倍，A股市場藍籌股估值幾乎全世界最低。

“目前市場預期、流動性、基本面都幾乎是最糟糕的時候，市場下跌空間已經不大。其中，不少個股已經進入估值和成長匹配的價位區間，投資者可以通過精選個股獲取收益。”滬上某私募基金經理認為。

在星石投資楊玲看來，經過8月下旬市場大幅調整，前期漲幅較小，又經歷錯殺的很多行業業績迎來拐點，價值洼地效應極為明顯。她以其較為看好的消費行業舉例稱，現在的估值已經有了足夠的安全邊際。

“這個行業中有很多穩定發展的企業，投資者完全可以拿過去5—10年每年增長5%—10%的業績進行推演，未來幾年的業績相對不會有太大出入，只需要關注每年的分紅以及業績是否如期穩步增長，就可以判斷出很多個股已經進入可投資區間。”

德傳投資姜廣策也指出，目前很多醫藥股已經“跌無可跌”，這集中體現在一批創新藥、醫療服務個股上。專注醫藥行業投資的他指出，目前醫藥股整體估值處于歷史平均水平，雖然不是歷史底部，但是個股機會已經出現。

“經歷8月中下旬的又一輪急跌之后，市場變得更加安全、更加具有投資價值。即使從股息率的角度，許多藍籌股已經具備相當大的吸引力。”站在整個行業角度，估值吸引力也正在逐步顯現。

朱雀投資則指出，在規避結構性風險的同時，將重點關注四個方面并逐步逆向布局：一是具備全球競爭力的穩定增長公司；二是可能面臨周期拐點的領域；三是跨越式增長行業中的優質龍頭公司；四是具備資源價值的公司。

值得一提的是，雖然認同市場估值已經接近底部，但相當的私募人士在投資策略上仍然偏重個股。他們認為，未來市場企穩后很難再出現“雞犬升天”的景象，未來個股分化將會加大。

“從歷史上看，A股多次行情都是超跌后的反彈，并沒有幾次真正的牛熊周期。從2014年下半年開始的這輪行情，更多也是政策因素和多年低迷后的上漲需求，因此，我們依然可以把當前股市的形態理解為新增長周期的初級階段。隨著我國經濟進入新的增長軌道，同時A股估值落入合理甚至低估區間，A股市場就會進入新的牛市周期。”凱石投資仇彥英稱。