重組有跡可循海航系三公司值得關注

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◎每經記者 李智

實際上，在仔細梳理相關公司資本運作的足跡后，不難發現一些隱藏在公開資料中的蛛絲馬跡，早已預示著公司將走上資產重組的道路。而當海航系按下資本運作的“快進鍵”之后，旗下另外一些暫時平靜的公司，自然也有了關注的價值。

重組之前有苗頭

或許在一些投資者眼中，能成功“押寶”重組股無非有兩種情況，一種是運氣好，另一種就是內幕交易，但在專業投資者眼中，情況并非如此。比如在海航系上市公司停牌重組大漲之前，通過公開信息的梳理，就可以清晰地看到資本運作的苗頭。

以西安民生（000564，前收盤價5.94元）為例，其實早在去年6月，公司控股股東海航商業就承諾，未來商業百貨和超市業務的發展以西安民生為主，并將西安民生作為整合海航商業下屬商業百貨和超市業務資源的唯一主體。海航商業當時稱，將在獲得西安民生有效的內部決策程序審議通過、履行必要的審批程序（如需）后，通過資產重組、股權收購或其他合法方式，將下屬的商業百貨和超市業務注入西安民生。

再比如融資160億元，用于開拓公司飛機租賃等業務的渤海租賃（000415，收盤價20.56元），公司曾經在2013年報中表示，全資子公司天津渤海租賃與河北航空有限公司合作，完成了第一單飛機租賃業務，標志著天津渤海成功進入了國內飛機租賃市場，為后續操作的其他航空類項目奠定了基礎。而渤海租賃控股股東和海航資本控股也曾承諾，將以渤海租賃作為發展下屬租賃業務的唯一資本運作平臺，不再新設或收購其他從事租賃業務的公司。

同樣，海南航空披露的2014年報稱，公司未來可預見的重大資金需求主要為飛機引進等。2015年，公司將結合經營活動的現金流狀況，綜合評估和利用境內外股權融資、債券融資、銀行貸款及銀行間金融產品等多種融資工具，以保障公司經營正常進行。3月30日，公司就因重要事項而停牌，隨后公布了募集不超過240億元購買飛機以及收購天津航空股權的公告。

無論是股東的公開承諾，還是年報等公告中披露的公開信息，可以說上述公司資本運作早已有了苗頭，最大的不確定性只是啟動時機而已。

三公司站在“風口”

實際上，除了已經有實質性動作的5家上市公司之外，海航系還有海島建設（600515，收盤價13.64元）、九龍山（600555，收盤價10.84元）和天津海運（600751，收盤價14.69元）3家上市公司。

海島建設實控人也是海南航空股份有限公司工會委員會（以下簡稱海航工會）。《每日經濟新聞》記者注意到，海島建設在年報中提到，公司將進一步拓展業務范圍，依托海航集團工程建設項目優質資源，借助海航品牌效應，拓展市政工程建設等外部代建業務。公司也明確提出，2015年公司的資金需求主要來源于望海國際和海南迎賓館日常運營性流動資金需求以及新增工程類及設計類業務的資金需求。為此，公司將積極拓寬融資渠道，通過自身經營積累、銀行信貸、定向增發、設立工程建設基金等多種方式，保證資金需求。

天津海運的實控人同樣是海航工會。2013年，天津海運啟動非公開增發。海航工會旗下的海航物流通過認購天津海運非公開發行的股票成為其控股股東。海航物流曾表示，認購天津海運增發股的主要目的，是以天津海運為資本市場的運作平臺。而天津海運在2014年報中指出，公司未來將以航運、物流、貿易以及相關金融服務為主導產業，改變原先海運單一業務模式，提高應對行業周期性波動風險的能力，并為順應“一帶一路”的發展戰略，彌補傳統航運企業在國際經貿活動中的短板，致力于打造國際化船東平臺以及物流業上下游產業鏈。

另一家海航系公司九龍山的情況有些特殊，此前由于股東間的明爭暗斗，海航系對于九龍山表現得“心有余而力不足”，不過在2014年這一情況得到明顯好轉，特別是九龍山國際旅游開發有限公司等股東的減持，讓海航系對于九龍山的控制力進一步提升，這也讓各方對于公司的2015年有了更多的期待。

對于2015年的經營計劃，九龍山在年報中指出，要搭建九龍山網絡平臺，將旅游代理、門票業務、服務預定逐步切入，配套發行景區產品卡，逐步實現分時度假與積分兌換功能；通過旅游產品權益交換，實現旅游產品證券化，投資者可轉讓收益或到期獲取回購收益，實現投資功能，完成九龍山向線上轉型。