炒股能手兩面針凈利翻番 中信證券股權成提款機

每經編輯 每經記者 金喆 發自廣州    

◎每經記者 金喆 發自廣州

“一口好牙，兩面針”，這個曾經連續15年產銷第一的牙膏民族品牌，已在外資巨頭的強勢沖擊和自身多元化戰略中逐漸落后。

昨日（4月2日），兩面針（600249，SH）發布的2014年度報告顯示，公司實現營業收入11.87億元，同比增長0.29%；實現凈利潤0.22億元，同比增長151.78%。《每日經濟新聞》記者發現，兩面針實現扭虧的主要因素，并非來自公司主營業務，而是公司去年的最大收益——去年12月拋售1000萬股中信證券，獲利約2.58億元，相當于公司總營收的兩成。每逢臨近財年結束時，兩面針便會用拋售資產的方法增厚業績。

8家控股公司5家虧損

以中草藥“兩面針”為特色原料生產牙膏，具有獨特而出色的清潔、防出血等功能，使這家國營牙膏廠早在1985年就達到了每年1億支牙膏的銷售量。2003年，兩面針牙膏銷售額達到4.42億元。一年后，兩面針成為國內日化行業首家掛牌上市的企業。“三十年河東，三十年河西”。在外資牙膏強勢進攻和本土中藥品牌云南白藥牙膏的沖擊下，兩面針在失去重心的多元化擴張中逐漸掉隊。公司除了牙膏、洗滌等日化用品之外，還涉足藥品、衛生用品及房地產等領域。

如今，這家廣西柳州曾經的納稅大戶主業表現乏善可陳。從年報上看，兩面針主要控股的8家公司中，除了億康藥業、兩面針房地產開發有限公司和主做酒店用品的兩面針（江蘇）實業有限公司能夠盈利外，其他5家全部虧損。公司主營業務牙膏的營收也只有1.06億元，這已是近3年最好的表現。

日化專家馮建軍對《每日經濟新聞》記者表示，兩面針現在已沒有亮點了。

對于兩面針的狀況，前任公司董事長馬朝梅曾對媒體坦言，日化行業內的競爭非常激烈，公司的傳統產業，如口腔產品、洗滌產品、生活用紙等的銷售情況遇到了一些障礙。公司一直在進行多方面的努力，但經營狀況的恢復需要一定的時間。

多年靠股權投資輸血

雖然主業連年不振，兩面針卻在資本市場找到特有的賺錢方式。早年低價入手的中信證券股權成為其維持年報盈利的利器。

對于這一點，兩面針直言不諱。去年12月，兩面針發布公告稱，公司董事會擬授權管理層在2014年剩余時間里出售不超過1700萬股中信證券股票，按照目前市值，可套現約3.9億元。

公告坦言，出售所持股票是為鎖定盈利，規避股價向下波動及調整的風險。

實際上，兩面針很早便投資了中信證券，并一度是其十大股東之一。2012年，兩面針出售1498萬股中信證券獲利1.18億元；2013年，出售1732萬股中信證券獲利1.49億元。受益于去年股市行情較好，兩面針僅出售1000萬股就賺了2.58億元。

一位不愿具名的醫藥行業分析人士表示，公司不可能長期靠股票投資造血，應把重心聚焦到主業上。去年兩面針在牙膏業務上加強渠道投入和推出高端新品，今年會收到一定成效，但短期內還不容樂觀。