博元投資進入退市程序

自3月31日起，上海證券交易所依法對博元投資股票實施退市風險警示。這是2014年退市制度修訂后，滬深兩市首家上市公司因重大違法行為進入退市程序，股票被實施退市風險警示；也是繼*ST長油、*ST二重之后，滬市又一只將進入退市程序的股票。

根據中國證監會移送決定的通知，博元投資因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被證監會依法移送公安機關，已符合上交所股票上市規則規定的實施退市風險警示的條件，博元投資進入上交所風險警示板交易。

“能上能下”

2014年10月，中國證監會發布《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，將欺詐發行和上市公司重大信息披露違法等惡性違規事件，納入強制退市情形，并明確暫停上市和終止上市的依據。根據《若干意見》的要求和《上海證券交易所股票上市規則 (2014年修訂)》的規定，博元投資因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被證監會依法移送公安機關，已經觸發實施退市風險警示的條件。

因涉嫌財務造假，博元投資此前已經公告被中國證監會立案調查，并多次提示公司股票或因涉嫌重大違法被實施退市風險警示，并暫停上市的風險。

重大信息披露違法納入退市情形后，博元投資成為新規生效之后的第一個靶子。市場人士指出，博元投資被實施退市風險警示，雖然是新規之后的第一個案例，但也早在市場預期之內。

對于*ST長油、*ST二重及博元投資的退市，有法律專家指出，今后資本市場法治化、常態化改革方向不會動搖，退市制度將持續得到嚴格執行，形成上市公司“能上能下”的機制，A股市場將更加健康，對“不死鳥”的炒作風氣也將得到遏制。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，上市公司最大的問題就是在信息披露問題上不誠信，包括財務造假，相比財務類退市指標，對重大違法公司實施強制退市是高效率的退市通道。改革完善并嚴格實施退市制度，是推進注冊制改革的重要配套制度安排，注冊制中發行人誠信至關重要，要對信息披露負法律責任。

實施退市風險警示

2014年6月，博元投資因涉嫌信息披露違法違規行為被廣東證監局立案調查。經查，博元投資2011年4月29日公告的控股股東華信泰已經履行及代付的股改業績承諾資金38452.845萬元未真實履行到位。為掩蓋這一事實，博元投資在2011年至2014年期間，多次偽造銀行承兌匯票，虛構用股改業績承諾資金購買銀行承兌匯票、票據置換、貼現、支付預付款等重大交易，并披露財務信息嚴重虛假的定期報告。

其中，博元投資2011年年報虛增資產34705萬元，占資產總額69%，虛增負債1223.84萬元；2012年半年報虛增資產35500萬元，占資產總額69%，虛增負債828.91萬元，虛增營業收入和利潤1129.9萬元(占利潤總額326%)；2012年年報虛增資產36455.83萬元，占資產總額62%，虛增負債876.26萬元，虛增營業收入和利潤1893.2萬元(占利潤總額90%)；2013年半年報虛增資產37800萬元，占資產總額59%，虛增負債1017.29萬元，虛增營業收入和利潤1347.25萬元(占利潤總額544%)；2013年年報虛增資產37800萬元，占資產總額62%，虛增營業收入和利潤2364.54萬元(占利潤總額258%)；2014年半年報虛增營業收入和利潤317.4萬元(占利潤總額1327%).

根據有關法規，博元投資這些行為涉嫌構成違規披露、不披露重要信息罪和偽造、變造金融票證罪。3月27日，證監會依法將該案移送公安機關追究刑事責任。博元投資已經觸發實施退市風險警示的條件。

分析人士指出，此次監管機構的重拳出擊，體現了維護退市新規的決心，將對上市公司造假等違法違規行為形成強大威懾。博元投資的信息披露違法，具有造假時間跨度長、多次造假、金額巨大、后果嚴重等特點。對于這類公司啟動強制退市，體現了監管部門對違法失信行為的“零”容忍，有利于維護市場公平公正公開的游戲規則。

30個交易日后實施停牌

上交所相關人士表示，在重大信息披露違法的退市機制中，設置退市風險警示環節，主要是考慮到上市公司因該等重大違法情形暫停上市，具有偶發性和突發性等特征，為投資者尤其是中小投資者提供必要的緩沖和準備。在證監會作出移送決定后對博元投資實施退市風險警示，股票可在退市風險警示期間繼續交易30個交易日。

博元投資股票將自3月31日起被實施退市風險警示，上交所將在*ST博元交易滿30個交易日的下一個交易日起，對其實施停牌，并在停牌后的15個交易日內作出是否暫停博元投資股票上市的決定。業內普遍預期，屆時博元投資股票被暫停上市幾成定局。

根據《股票上市規則》規定，博元投資股票暫停上市后，一年之內如果符合規定的恢復上市條件，仍可以申請恢復上市。如果未能在證監會作出移送公安機關決定之日起的12個月內恢復上市，將被上交所終止上市。

有業內人士表示，被暫停上市后公司要恢復上市并不容易，尤其是涉嫌重大違法進入強制退市程序再恢復上市，需要滿足多方面條件，經歷多方面考驗，其間存在多種不確定性和風險。

根據《股票上市規則》，必須滿足四方面條件方可恢復上市：公司已全面糾正重大違法行為；已撤換與重大信息披露違法行為有關的責任人員；對相關民事賠償承擔做出妥善安排；不存在上市規則規定的暫停上市或者終止上市情形。

資產重組不影響退市進程

博元投資股票從3月31日起進入風險警示板后，仍有30個交易日，投資者仍然可以買入或賣出*ST博元。A股市場向來有爆炒ST的習慣，博元投資又剛剛公布重大資產重組預案，不少投資者仍寄希望博元投資通過資產重組來恢復上市。

上交所相關人士特別強調，相關規定未對公司在退市程序中進行重組事項作出禁止性規定，但公司因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被移送公安機關后，相關退市機制的啟動和實施，不受上市公司籌劃或者實施重大資產重組進程的影響。

“博元投資股票被暫停上市后能否恢復上市，被終止上市后能否重新上市，主要取決于是否同時符合《股票上市規則》規定的情形和具體清晰的判斷標準。博元投資此次重組成功與否和恢復上市沒有必然聯系。”該上交所人士指出。

也有專家提醒投資者應警惕風險，及時關注相關公告，理性決策，謹慎參與。同時，投資者可以通過法律程序進行維權，可以受到虛假陳述侵害為由，依據有關機關的行政處罰決定或人民法院的刑事裁判文書，對博元投資提起民事賠償訴訟。