美國家庭股票配置比例高達33%

每經編輯｜每經記者 孫宇婷    

◎每經記者 孫宇婷

分析人士認為，與海外發達國家相比，中國家庭資產配置過多投向了儲蓄和房產市場，投資相對非常單一。事實上，這種過度集中的資產配置方式危機重重：如果房價下行，儲蓄利率走低，反會使家庭財富面臨極大的縮水風險。適當調整投資結構，多元化布局分散風險，是美國等成熟市場帶給我們的啟示。

富裕程度越高配置越合理

日本央行公開數據顯示，1998年～2010年的13年間，日本家庭資產配置幾乎沒有明顯變化，存款類資產始終保持在超過一半的比例，股票配置比例在2000年互聯網泡沫破滅后迅速下降。日本家庭熱衷的資產還包括債券（含信托受益權和抵押貸款在內）和證券投資信托，后者在日本也被稱作共同基金。這種保守的投資方式一直延續至今。

日本央行研究和統計部門最新發布了一份關于“日本、美國和歐元區資金流轉概述”的報告（其中日本和美國的數據摘自2014年9月底，歐元區數據摘自2014年6月底）。《每日經濟新聞》記者注意到，上述報告顯示，截至2014年9月30日，日本家庭資產總額達1654萬億日元（約合人民幣85.36萬億元），這其中有超過半數資金流向現金和儲蓄類資產，在總資產配置中占比達52.6%；保險和養老金儲備投資緊隨其后，在整個配置中占26.8%；股票投資占9.5%；5.2%用于投資信托；1.7%用于配置債券；其他類別資產約占4.2%。

上述報告還顯示，歐元區家庭資產配置的偏好和日本較為類似，但歐洲家庭相對更為激進。截至2014年6月30日，歐元區家庭資產共計達到20.7萬億歐元（約合人民幣138.59億元），家庭配置最高的資產同樣是現金和儲蓄（35.2%），保險和養老金儲備次之（31.7%），股票投資占比17.1%，排在第三位，剩余的資產分別投向投資信托（7.2%）、債券（5.5%）以及其他資產（3.3%）。

不難看出，日本和歐元區都具有較為強烈的儲蓄傾向,但日本家庭的儲蓄傾向更穩定，歐元區家庭養老觀念更強，且風險偏好更勝一籌。

作為全球經濟“帶頭大哥”的美國，其家庭資產配置又是怎樣一番情形？

記者從美聯儲官網上獲得的統計數據顯示，1986年～2010年，美國家庭資產配置的貨幣類資產所占比重在2000年互聯網泡沫破滅后明顯回升，期間股票配置則迅速下降，而美國家庭的養老金配置則一直保持在20%以上的權重，共同基金比重呈整體上升趨勢。

而據前述日央行發布的最新報告，截至2014年9月30日，美國家庭資產總額達66.8萬億美元（約合人民幣413.86萬億元）。記者發現，美國家庭更熱衷于高風險資產，其對于股票的配置占比最高（33.1%），其次是保險和養老金儲備，占比達32.6%，現金和存款約占13.5%，債券占4.8%，投資信托占13%，剩余3%流向了其他類別資產。

從歷年資產配置調整看，美國家庭總體儲蓄傾向和風險厭惡程度都較低，也一直很注重養老金投資。值得一提的是，美國家庭資產配置可選擇的品種很廣，在信用產品方面包括了商業票據、國債、政府支持債、市政債、公司債、抵押貸款等類型。

分析人士認為，通過對比可知，美國家庭目前資產配置更加分散，且國民富裕程度越高的國家，其資產結構配置也越合理。

我國家庭投資“被地產化”

在中國家庭資產配置中，現金和儲蓄占據重要地位，其在整體配置中的占比遠高過上述發達地區，但近年呈逐年下降的趨勢。中國家庭股票配置峰值出現在2008年大熊市前，其后明顯縮水，自2010年起，股票配置的比例又開始逐漸放大。壽險、年金與社保等資產的配置近年出現增加，但仍未取得重要地位。

據《每日經濟新聞》記者獲得的“2013年中國家庭金融調查（CHFS）年度調查結果”，平均而言，家庭總資產構成中住房資產占比最高，達到總資產的61.5%，因此住房資產變動是引起家庭總資產變動的重要因素。

據CHFS2013年度調查結果，隨著現代經濟金融的深入發展，金融資產也日益成為中國家庭資產中不可忽視的組成部分，占到總資產的9.4%。金融資產中，無風險金融資產占比最高，為71.3%，風險金融資產占比為28.7%。風險金融資產中，股票所占比例最高，為34.5%，其次為金融理財產品和基金，所占比例分別為14.9%和8.1%。

與前述美國、歐元區等國家和地區相比，中國家庭富裕程度仍較低，財富程度的差異使得我國居民的金融資產配置結構與其他發達國家和地區存在較大差距，表現在中國家庭投資方式單一，投資儲蓄、地產傾向過高，此外，風險性資產的投資比例過低，在有限的風險類資產中，中國家庭更偏好股票這種較為熟悉的風險產品。