金融業不應重走實體經濟產能過剩老路

每經編輯 葉檀    

◎每經評論員 葉檀

我們應看準問題，同時有能力找到解決問題的方法，這才能證明理性的力量。

小微企業融資難是個老大難問題，靠擴大中小企業口徑提升融資數據，是數據注水，與解決小微企業融資難南轅北轍。靠定向降準、地方政府承擔部分小微企業壞賬，這對解決中小企業融資難沒有實質性的作用。

靠成立成千上萬家民營銀行呢？

民營銀行內控仍待健全

全國政協委員梅興保日前提出，民營資本發起設立中小銀行等金融機構，適應李克強總理當前提倡的“大眾創業、萬眾創新”的融資需求，官方一定要有相當的魄力和擔當，使得民營金融機構“成百上千，甚至上萬地出現”。

這將是個大跨越。在2014年“兩會”期間，銀監會主席尚福林首次宣布了民營銀行試點破冰的消息。到當年末，共有5家民營銀行獲準成立。這樣的速度確實不讓人滿意，民營銀行的發展需要提速。

但另一方面也要看到，大規模成立民營銀行只是個表象，而建立對路的融資方式、建立適應中小企業的低成本融資風控體系，才是問題真正的核心。否則，小貸公司早就解決地方融資難題了。

小貸公司在此問題上為什么沒能取得突破呢？核心不是因為它不能吸儲，而是很大程度上在高風險情況下異化為高利貸機構。滿足過橋貸款還行，企業長期從小貸公司融資無異于在脖子上架了一把殺豬刀，正常經營的企業不會這樣干。

以往民營銀行試點何以多遇挫折，與民營銀行內控機制失衡有關——關聯貸款、大股東掏空、尋租等現象并不少見，甚至制造的問題比解決的問題更多。這激起了一波劇烈的反對聲浪，國有金融機構因此地位穩固，這不僅僅是因為國企受到特別的呵護，也是因為一些失信成性的民資股東“朽木不可雕”。

建立基層信用是當前難點

另一方面，直到現在為止，小微企業風險管理都是世界性難題。以銀行體系解決小微企業融資難的德國，建立在小微企業普遍守信、地方政府為小微企業增信的基礎上。

歪嘴和尚念經，地方擔保公司有一些也走上高利貸之路，增信有時會淪為尋租。簡言之，我們需要尋找出操作便利、尋租空間小、成本低的中小企業融資模式。

較成功的地方銀行模式如臺州路橋模式，也有曾經試驗過的廣東、山東農村金改模式，成效顯著，壞賬率低。通過民間村鄉互相監管模式，給予信用戶掛牌獎勵，在人情構成的基層信用組織中，不到萬不得已絕不會欠賬不還，地方政府與擔保機構的增信才是確實有效的。隨著土地、資產的盤活，棗莊等地的農民土地流轉權、收益權、抵押權也就落地生根。

建立基層信用的工作需要走千家訪萬戶踏實去做，地方政府、金融機構、農民三方的誠信缺一不可，并且在建立在地方人情社會的基礎上，這的確不是一夜之間放行千家民營銀行就能夠解決問題的，否則就太容易、太烏托邦了。

追求質量勝于追求數量

創新型企業目前靠以資本市場股權投資為主，從風險投資到并購退出市場、到新三板、到創業板，一條融資之路隱隱浮現，現在需要做實、做精，讓資本市場不再是饕餮盛宴，而是誠信盈利企業的盛宴、專業高效的投資者的盛宴。

風險依然客觀存在。《財經》雜志刊文，從蘭馨亞洲投資集團執行董事李基培先生分享的數據來看，中國的PE（私募股權基金）在過去十多年中從LP（有限合伙人）手中獲得了超過1000億美元的融資，融資能力毋庸置疑，但回報慘淡。

過去十年中，LP們只從中國PE手上拿回了所投資金的30%；同一時期的美國，這個數字是200%。去年有221家中國企業在A股、H股和美股等市場上市，比2013年的66家進步很多，而美國2014年有55%的PE成功達到或超過其融資計劃上限，比例為2009年以來最高，且融資速度遠超前幾年。VC融資額也達到298億美元，較去年增長69%。同時，美國PE行業的十年平均凈回報率也創紀錄達到14.6%。

上述數據并不能證明中國不適應做風險投資，而是在風險投資領域需要行業轉變，需要更多的誠信，需要更專業的團隊來經營，中國已經有大量專門投資物聯網、醫藥、食品甚至礦泉水的風險投資團隊，他們正在成長，目前千萬家新注冊市場主體中有不少獲得了“天使”的青睞。

地方小型銀行與資本市場是小微企業融資的兩條出路。在產能過剩時代，企業數量過多會引發價格戰，會加劇市場頹勢，只有質量高專業性強且具備比較優勢，才能獲得高回報。實體經濟如此，金融行業何嘗不是如此？