邱國鷺調研：要問高管三個核心問題

每經編輯 每經記者 李娜    

◎每經記者 李娜

提起A股調研，投資者腦海中浮現的畫面大多是，和上市公司吃吃喝喝、拉關系、套消息。投資圈里也曾流傳過一些搞笑的段子：A股的上市公司中，10家有3家是騙子，3家吹牛，3家傻子，只有1家在做事。這話難免夸大，但上市公司的良莠不齊卻是事實。

在這種環境中，調研工作變得異常繁重。邱國鷺同樣花費了大量時間進行上市公司調研，這樣的“尋寶”生活不僅讓其倍感充實，也積累了大量實戰心得。

一天調研4公司

在曾被熱炒的新能源概念股中，每家公司都說自己是比亞迪的供應商。但邱國鷺通過調研發現，只有賣包子的老阿婆沒有撒謊——她真的為比亞迪食堂提供早餐的肉包子，比亞迪根本就沒有向當時被熱炒的那些A股廠商采購過。

提起A股調研，邱國鷺向《每日經濟新聞》記者坦言，在A股做調研很辛苦，因為需要做大量的前期準備工作。“像我去調研上市公司，基本上要做以下工作：與本公司的行業研究員討論；與曾經調研過這家公司或者購買過這個股票的基金經理討論；與最了解這家公司的賣方研究員討論；讀一篇深度報告；讀一篇近期報告。”

隨著經濟和企業的發展，越來越多的投資者會關注公司的管理層。邱國鷺認為，在基本面分析中，最重要的是那些靜態的、本質的、規律性的分析，而不是動態的，如訂單之類短期的經營情況。管理層的素質是靜態的、本質的。如果能夠對管理層的素質和道德水平做出定性分析，會對投資特別有幫助。首先這個公司的管理層可不可靠、值不值得信任，是否誤導過投資者。其次，他們對行業的認識和該行業實際趨勢是否相符。再次，該管理層有沒有執行力，對公司的中層是否有足夠的控制力和號召力。

調研結束后，邱國鷺則會把時間花在深度分析以及與其他基金經理討論上。而對自己股票池中的核心品種，完全取決于公司的類型，有些需要月度跟蹤，有些是季度跟蹤。

同時，邱國鷺還描述了他的調研生活：“像我關心的股票會按照一些省份排列，這樣即使去參加會議，我也會看看這些地方有哪些優質的上市公司。像我去調研，有時候一天就要調研4家公司，這4家公司的準備功課是要做很多的。當然，這4家上市公司我會選擇一家重點調研，其余3家我往往會利用空閑，順便和公司的高層見面了解公司的一些狀況。如果算上在策略會上調研的和來公司訪問的上市公司高管，一年調研的上市公司也有上百家。”

讓高管評價競爭對手

股市高手們調研往往都有其獨特的調研思路和手法。

邱國鷺的調研手法也甚是有趣。他向《每日經濟新聞》記者表示：“每次調研公司，我都會問高管幾個問題：你對你的競爭對手怎么看？最近競爭對手有沒有什么做法讓你特別難受？你最近有沒有什么做法讓你的競爭對手感到難受？”

比如調研裝修行業，邱國鷺發現，過去兩三年他們彼此不講壞話，說明這個行業的競爭格局還不夠激烈。但有的行業，兩家龍頭公司在微博、報紙上對罵，說明了行業格局的惡化——行業競爭太激烈，誰都賺不到錢。

在《投資中簡單的事》一書中，他更是坦言，比較愿意讀到把一個公司與其直接競爭對手做比較的報告，這種報告對自己的幫助最大。他一直強調勝而后求戰，愿意買已經把競爭對手打趴下的公司，而不是戰而后求勝，在百舸爭流中猜贏家。

年復一年的調研，邱國鷺自我總結發現，所謂投資其實就是尋找那些認真做事且能做成事的公司，然后在市場一片悲觀時買入。弱水三千，但取一瓢飲，關鍵是要能保證你喝的這瓢水的水質。

此外，邱國鷺為《每日經濟新聞》和“火山財富”粉絲獨家推薦了五本對其投資生涯影響最大的“武功秘籍”，并附有精彩點評，欲知詳情請于微信公眾號搜索“huoshan5188”關注“火山財富”，查看歷史消息閱讀本次專訪完整版。