中國降息背景：通縮陰影下的全球降息潮

每經記者 涂穎浩 發(fā)自上海

央行今日（2月28日）宣布，自2015年3月1日起，下調金融機構一年期存、貸款基準利率下調0.25個百分點。此次降息是在除美國外全球普遍降息的大背景之下，中國央行步20余國央行后塵、投身到全球貨幣大戰(zhàn)的意料之舉。

今年以來，全球各大央行掀起一波降息狂潮，全球性貨幣大戰(zhàn)已經開啟。2015年開始，實行降息或寬松政策的央行依次包括埃及央行、印度央行、秘魯央行、瑞士央行、丹麥央行、土耳其央行、巴西央行、加拿大央行、歐洲央行、新加坡央行、俄羅斯央行、澳大利亞央行、瑞典央行、以色列央行。

加拿大央行(BOC)行長波洛茲(StephenPoloz)周二(2月24日)表示，1月21日的意外降息為央行判斷經濟如何因應油價下挫爭取了時間。波洛茲稱，因全球油價突然重挫，增加過低的通脹風險、及因家庭高負債帶來的金融不穩(wěn)定。

本周，土耳其和的以色列再度降息使得全球降息潮進一步擴容。2月24日，土耳其央行將基準回購利率從7.75%下調至7.5%；將隔夜貸款利率從11.25%下調至10.75%，市場預期為11%；將隔夜借款利率從7.5%下調至7.25%，市場預期為7%。土耳其總理達武特奧盧（Davutoglu）表示，調降基準利率25個基點不夠，應該進一步降息。在時隔6個月后，以色列央行于周一（2月23日）再度宣布降息，將基準利率從0.25%下調至0.1%，此舉出乎市場預料。

經濟整體動能不足、增長前景趨弱和油價暴跌后，全球很多國家都同時面對著巨大的通縮風險，是全球央行保持一致寬松的貨幣政策的重要原因。國際貨幣基金組織（IMF）在日前發(fā)布的《世界經濟展望》報告中表示，全球增長將得益于油價的下跌，但預計油價下跌對全球增長的促進作用不及負面因素的不利影響，這些因素包括，在許多先進和新興市場經濟體，對中期增長預期減弱的調整導致投資疲軟。

由于全球央行競相降息，很容易陷入貨幣貶值競賽的漩渦。滬上一投資公司分析人士趙先生對《每日經濟新聞》記者表示，當前美國QE退出、在全球經濟增長中一枝獨秀的情形下，為了爭取更多的市場競爭力，不斷的匯率貶值給未加入貨幣戰(zhàn)的國家造成更大的壓力，可能產生的結果讓全球經濟復蘇更加不易，甚至陷入二次衰退中。

事實上，時隔約三個月此次央行再度降息已在市場的預料之內，但比預料中來的更早。興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委表示，央行對稱降息是對目前經濟下行和通縮壓力的反應。野村證券經濟分析師WendyChen在此前接受《每日經濟新聞》記者采訪時預測，在放松經濟增長預期之下，貨幣政策將有一步放松的舉措，具體為2015年每季度會有一次0.25個百分點的存款準備金率下調，在2015年二季度經濟繼續(xù)下行的情形下，會有一次0.5個百分點的存款及貸款利率下調。

海通證券宏觀團隊分析師姜超、顧瀟嘯認為這是降息周期的延續(xù)，后續(xù)寬松仍可期待：預測15年GDP增速7%、CPI增1%，通縮是主要風險，判斷未來降準降息仍可期待，貨幣寬松有望延續(xù)。