光明乳業混改：與戰投RRJ啟動合資公司 最快3年內IPO

每經編輯 每經記者 王霞 發自上海    

每經記者 王霞 發自上海

近日，在2015年上海市“兩會”期間，國企混合所有制改革成為重要的議題。記者獲悉，在這個時間節點，光明乳業公司下屬子公司荷斯坦牧業與戰略投資者RRJCapitalLtd（以下簡稱RRJ）的合資公司正式啟動。

光明乳業新聞發言人昨日 （1月27日）接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，合資公司不僅僅聚焦在此前約定的奶源建設，同時也會向奶牛養殖相關產業鏈進行拓展，并不排除將其相關產品向其他公司供應。

此外，荷斯坦牧業也重申了IPO計劃。雙方約定將盡最大努力，使荷斯坦牧業在合資公司成立后3個完整會計年度內啟動IPO工作，或在成立后5個完整會計年度內實現合格IPO。

加碼上游奶源布局

《每日經濟新聞》記者注意到，2014年11月27日光明乳業下屬子公司荷斯坦牧業有限公司與RRJ下屬全資子公司ChatsworthAssetHoldingLtd正式簽訂了《關于上海光明荷斯坦牧業有限公司之增資協議》。

根據協議，合資公司將包括荷斯坦牧業的全部奶牛牧場及其他牧場相關業務（包括由荷斯坦牧業托管的上海奶牛育種中心股權），與全部在建和計劃的奶牛牧場。增資完成后，光明乳業以荷斯坦牧業現有全部資產出資持有55%的股權，增資方RRJ下屬全資子公司ChatsworthAssetHoldingLtd以等值于15.25億元人民幣的美元出資持有45%的股權。

資料顯示，荷斯坦牧業成立于2003年，包括了牧場管理、奶牛專用飼料、奶牛凍精和胚胎、奶牛專用易耗品4大板塊核心業務。2011年至2013年，荷斯坦牧業營業收入平均年復合增長率約為26%，而2013年的營業收入近10億元人民幣。

根據計劃，荷斯坦牧業計劃在未來3~5年內大幅度擴大規模，牧場數量將從現在的12個增加到未來的20余個，單個牧場規模也將進一步擴大。

“現在合資公司已經正式啟動了，公司不僅僅只聚焦在上游牧場建設，同時對于養殖相關產業鏈包括飼料、凍精等產業鏈業務都會進行擴張。”前述發言人表示，“之前荷斯坦牧業大部分業務是牧場管理，在其他領域涉及較少，現在則要進行擴展。”

此外，光明方面表示，荷斯坦牧業產業鏈產品將來不僅僅供應光明乳業內部，同時在一定條件下也將供給其他公司。

值得注意的是，光明乳業與RRJ約定，將盡最大努力使荷斯坦牧業在合資公司成立后3個完整會計年度內啟動IPO工作，或在成立后5個完整會計年度內實現合格IPO。

適應發展混合所有制

《每日經濟新聞》記者注意到，光明乳業與RRJ合資公司啟動之時正值上海市“兩會”期間，國企混合所有制改革也成為重點議題。光明乳業表示，公司引入國際戰略投資者，也是適應發展混合所有制的形式，支持國際化戰略的需要。

上海市副市長周波昨日上午在參加上海市十四屆人大三次會議專題討論時表示，上海國企混合所有制改革要以上市公司為主要實現形式，因為上市公司的價值公允相對來說比較簡單。

“上海各類產業基金，包括VC、PE等，不完全統計有700多億元，所以不差錢。上海希望引進的是真正的戰略投資者，而不是一般的產業投資人，不是一般的財務投資人。”周波說。

其實，在國內企業拓展奶源的過程中，國際戰略投資者通常起到重要的作用。

就在前不久，貝因美（002570，SZ）宣布引入戰略投資者恒天然獲得商務部批準，其主要職能就是探討在中國共同投資建設牧場。而在此之前的2013年9月，現代牧業（01117，HK）也曾引入戰略投資者美國私募基金KKR來進行奶源建設，后者于2014年已經出售所持現代牧業的剩余股份。

中國食品商務研究院研究員朱丹蓬此前在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，隨著國內對原奶需求的不斷增長，奶源的地位不斷受到關注，“對中國企業來說，未來企業間的差異化競爭就體現在奶源上，控制奶源多就意味著競爭更具備優勢，得奶源者得市場。”