期權做市商將分批上線 首批試點券商或低于20家

ETF期權上市已步入倒計時階段，各家證券公司正全力沖刺備戰期權經紀業務。相比而言，專業性更強的期權做市業務以大型綜合類券商的準備更為充分。業內人士表示，初期期權做市商將以券商為主，且將分批次上線，最先試點的證券公司家數可能不會超過20家。

從海外市場看，期權發展至今，已創設了上千只金融衍生產品。其快速發展主要得益于完善的做市商制度，這種制度為市場提供了流動性，保證了合約標的價格的穩定性和連續性。

不過，期權做市商在為市場提供流動性的同時，也面臨資產劇烈波動的風險，業界普遍認為，其極強的專業性決定了期權做市業務很難在初期實現大面積推廣。

據業內人士透露，首批做市商需得到中國證監會的批復，其后才能向交易所提交申請。

某大型券商期權業務相關負責人表示，規則并沒有限制做市商只能是證券公司，期貨、基金甚至私募都可以參與進來，不過限于規定模擬做市時間需超過3個月，而券商參與時間較早，所以初期做市商還是以券商為主。就券商而言，考慮業務的風險，應該會分期上線，現在準備做市的券商大概有30多家，而首批上線的可能不會超過20家。幾家大型綜合類券商如中信、華泰等，有望最早“嘗鮮”。

有券商人士透露，公司非常重視期權做市，劃撥10億元用于開展這項業務。

國金證券分析師賀立認為，從成熟市場的運行情況看，海外券商做市業務占利潤比重很大，是重要的加杠桿手段，國內短期看因為制度的限制規模不會太大，但未來發展空間廣闊。

銀河證券也認為，長期來看，股票期權的做市商業務對券商收入的增量貢獻更為顯著。某大型上市券商做市業務資深人士表示，不出意外，公司應能拿到首批做市商資格。現在正進行有關準備工作。

據國泰君安期貨介紹，從對沖角度來看，做市商需要對沖期權的波動率風險。對于行情運行方向引發的持倉風險，通過Delta中性策略來實現。對沖波動率風險由買賣期權合約來實現，并調整現貨頭寸數量，以實現Delta中性。

由此可知，做市商在業務開閘之前將陸續買入上證50ETF基金現貨頭寸，50ETF基金的規模近期有望增多。