央行調控趨于謹慎Shibor利率全線上揚

每經編輯｜每經記者 萬敏 發自北京    

每經記者 萬敏 發自北京

12月18日，市場資金緊張情緒延續，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）繼續全線上行，短期品種上漲幅度依然較大。

據彭博社報道，12月18日，央行再次向數家股份行提供了短期流動性支持。不過，如同以往每次的中、長、短期借貸便利操作一樣，央行并未立即公布具體的操作內容和方式，此次操作的過程或將在央行下一季的貨幣政策執行報告中公開披露。

公開市場操作繼續暫停

12月17日，銀行間質押式回購隔夜到9個月品種的利率全線上揚。其中，7天期回購利率大漲42個基點至4.03%。除了21天期回購利率上漲11個基點之外，其余各期限品種漲幅均超過35個基點。

市場資金面的陡然緊張，令經歷過去年6月那場流動性緊張的機構再次揪緊了心臟。據外媒報道，央行在12月17日已對到期的中期借貸便利（MLF）進行了部分續做，并對數家銀行進行了SLO(短期流動性調節工具)操作，但到12月18日，市場的緊張情緒仍然沒有得到緩解。

12月18日，21天期質押式回購利率大漲140個基點至6.65%。與此同時，Shibor利率全線上揚，隔夜Shibor報3.13%，漲幅13.16%，創8月4日以來高位，上漲36.4個基點；7天期Shibor報4.025%，上漲33.3個基點。1個月期Shibor報5.447%，上漲17個基點；3個月期Shibor報4.8760%，上漲14.05個基點；其他品種也出現了不同程度上揚。

“資金的緊張情緒并沒有因為央行的操作而得到緩解，反而因為降準預期下降，大家都在借（入）年底預防性的資金，大行融出的也少了?！蹦吵巧绦薪灰讍T對《每日經濟新聞》記者表示。

“年底一向就是資金緊張的時期，如果央行堅持不做逆回購操作，（那么）預計下半月這種情況還會持續?！鄙鲜鼋灰讍T稱。

值得一提的是，12月18日，央行在公開市場仍未進行任何操作，至此，公開市場常規操作已連續第七次暫停。本周公開市場無正回購、逆回購及央票到期。

專家：近期難現強烈寬松信號

《每日經濟新聞》記者注意到，近期股市大漲，對資金吸引力大增。這與季末、年末的時點因素疊加，使得銀行間資金面尤其緊張，但或許正是上次降息后資本市場的劇烈反應，加劇了央行對流動性調節工具的謹慎態度。

“央行宣布降息后的兩周時間內，股市情緒強勢上浮，同時內地（證券）市場回升20%。因此，我們認為政府在近期內不太可能會發出強烈的貨幣寬松信號?！卑涂巳R資本首席中國經濟學家常健18日指出。

有鑒于此，央行可能更傾向于選擇能夠引導信貸資金投向實體經濟的調控工具，民生證券宏觀團隊認為，釋放SLO的短期流動性主要是平滑新股對資金利率的短期擾動。通過續作MLF并且將其投放額與銀行信貸投放行為聯系起來，央行希望基礎貨幣能作用于實體，降低社會融資成本。

此外，隨著年底財政存款投放，短期流動性緊張局勢有望緩解。中金公司預計，年底財政存款投放可能達到1.5萬億。

至于市場抱有較高預期的降準，常健表示，存款準備金率下調的時間取決于是否存在系統性資本外流，這種情況主要發生在人民幣預期持續貶值或流動性從銀行同業拆放市場中撤回時。他認為，“央行可能會結合存款重新分類規劃（將銀行同業存款劃入一般存款定義中）的推行，下調存款準備金率?！?/p>

日前，有消息指出，監管層可能再次調整存貸比指標口徑，若此次將同業存款納入一般存款，將大幅增加銀行繳納準備金的基數，以下調準備金率水平作為對沖或是一種可能的操作。