梁海明：石油輸出國組織的心思你不懂

◎梁海明

盡管今年以來國際原油價格已經下跌30%左右，但石油輸出國家組織（OPEC）放棄“產量調節者”的角色，日前仍決定不減產，引發原油價格繼續下跌。

雖然OPEC強調維持產量不變的決定并非針對任何人，但是，歷史經驗表明，OPEC每次發起價格戰，都有其特定目的。

那么，OPEC這次再次操弄原油價格戰，究竟是為什么呢？對此，我認為過往依靠石油累積了數千至上萬億美元儲備資金，足以支撐短期陣痛的不少OPEC成員國，此次以本傷人，一是要讓俄羅斯、伊朗等國吃明虧，二是讓美國吃暗虧，三是讓OPEC成員國中的沙特、科威特長受益。

之所以說OPEC這次以本傷人的舉措是要讓俄羅斯和伊朗受損，是由于OPEC最大產油國沙特阿拉伯，一向不滿俄羅斯支持敘利亞政權，沙特更視伊朗為頭號地緣政治對手，低油價可進一步打擊外匯收入和財政支出主要通過能源出口的俄羅斯和伊朗。只有令兩國經濟結構失衡，自顧不暇，才能削弱俄羅斯、伊朗在敘利亞和中東地區 “攪局”的能力。

之所以說油價下跌是讓美國吃暗虧，是由于表面上看美國在原油價格戰中得益，美國不但樂見俄羅斯、伊朗因油價重挫而傷筋動骨，而且油價下跌，也能讓美國的消費者和企業的現金更加充裕，從而推動消費開支增長，對美國的經濟增長與股市均有激勵效用。

但如果仔細推敲，美國實際上是吃了暗虧。一方面由于美國頁巖氣和頁巖油開發崛起，令美國逐步走向能源獨立，并開始成為石油出口大國，已威脅到了全球最大產油國沙特阿拉伯乃至OPEC的地位。眼見美國來勢洶洶，加上各國環保意識日益加強，對OPEC來說，只有推動油價持續下滑，迫使開采成本較高的美國頁巖油商無利可圖而退出市場，以斷絕美國挑戰OPEC的產油地位，長期保持傳統石油的競爭力。

另一方面，則將令“石油美元”慢慢走向頹勢。在2008年爆發全球金融危機之后，美國大印美鈔以鄰為壑，導致包括OPEC成員國在內的不少國家，手中所持的美元和美元資產受損。從那時開始，不少國家已經開始部署“擺脫美元”，設法脫離以美元主導的資產。

由于國際原油是通過美元來定價和結算的，此次油價暴跌，不但令石油出口國交易美元的規模明顯收窄，也減少了石油進口國對美元的需要。這種情況持續的話，將會導致美元的地位在很多國家和大宗商品領域開始下降。這無疑將重挫美元在國際上的地位以及美國推行的美元霸權。

在這場原油價格戰中，雖然有不少國家受到沖擊，但當然也有受益者，例如OPEC成員國中的沙特阿拉伯和科威特就是其中的受益者。這是因為除了沙特阿拉伯和科威特外匯儲備龐大、底子厚，能夠撐住低油價造成的短期損失之外，兩國的石油生產成本每桶僅在30美元左右，完全打得起一場消耗戰。將一些高成本的邊際生產者擠出市場之后，沙特阿拉伯和科威特便能重奪以及增加在國際原油市場上的主導地位，屆時再將油價提升，沙、科兩國就能長期受益。

在上述各種因素下，筆者相信國際原油價格很可能會持續下跌，在明年更有可能跌到60美元左右，隨后有可能出現反彈。

油價大跌對中國是有利有弊。其弊在于，油價持續向下會令通縮風險提高，因此中央政府日前已通過調高成品油消費稅的措施，來舒緩通縮壓力。其利在于，國際油價下跌，中國運輸業可以節省成本。國際油價下跌，也讓中央政府有更多空間放松貨幣政策，為接下來的調結構和經濟轉型奠定基礎。油價持續下調，也將使俄羅斯、伊朗等國對中國的需求和依賴加大，有助進一步提升中國的國際話語權。

對于投資者而言，國際油價下跌有利航空、航運及消費類等股份上揚，也會讓石油、化工類等股份下挫，投資相關股份時須留意國際原油價格的變動，避免招致損失。

（作者為香港經濟學者、盤古智庫研究員）