央媽喚醒保險 價值重估放飛股價

證券時報記者譚恕

受上周五央行降息利好刺激，保險板塊本周一單日大漲5.51%。昨日，新華保險漲停，中國人壽漲9.84%，中國太保漲6.92%，中國平安漲4.38%。7年前，中國平安漲上200元的呼聲言猶在耳；看今日，該板塊又似王者歸來。事實是否真的會如此呢？

降息激活股價成交驟增

央行降息利好券商保險股，其正面影響主要從資產和負債端產生，其中純壽險公司更為受益。瑞銀證券潘洪文認為，降息后銀保產品相對吸引力上升，對壽險公司明顯利好，銀保渠道新業務價值增速有望提升。而對券商而言，融資融券參照的基準利率6個月貸款利率仍維持5.6%，融資利率不變，并不會影響融資類業務利差。相比而言，降息對保險的利多更為直接。

一紙利多引來無數資金追捧。本周三個交易日，中國平安累計成交221億、新華保險成交35億、中國人壽成交64億、中國太保成交65億。以中國平安為例，本周一成交100億，就占當天上海市場總成交3000億元的3.33%，對股指的推動力可見一斑。資金推動下，中國平安、新華保險、中國人壽和中國太保本周累計上漲8.86%、21.66%、20.55%和13.60%。

從市場號召力以及基本面因素分析，券商股集萬千寵愛于一身，無疑是金融股中處于第一位的強勢品種。與之相比，保險股仍在看券商股臉色行事。證券時報記者參看多份研究報告，發現機構看多券商更勝于看多保險，而看好保險股的理由，不僅基于基本面強勁，更因為當前估值優勢。

從今年7月初股市上漲以來，證券板塊累計上漲69.1%，而保險板塊僅上漲29.4%。盡管經歷上漲，保險股估值仍不到券商股的一半。截至昨天，保險股平均市盈率為14.34倍；券商股平均市盈率為37.76倍；銀行股最低，為5.08倍。從上漲強弱度比較和上漲周期看，保險板塊仍處于價值重估階段，也就是牛市格局中的股價上漲第一階段。