參與滬港通 兩地市場四大差異“話你知”

每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

昨日，證監(jiān)會宣布，為眾多投資者矚目的滬港通將于11月17日 （下周一）正式啟動。即從11月17日開始，內(nèi)地投資者將可直接參與港股市場投資。

既然A股與港股市場需要通過“滬港通”來連接，那就說明兩地市場有差異。粵語中，“話你知”的意思就是“跟你講”，以下《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就跟各位投資者好好講講滬市和港股市場的四大差異。

差異1：港股國際化程度高于A股/

A股市場的滬市誕生于1990年，深市誕生于1991年，雖已有20多年歷史，但相對港股市場仍要年輕得多，例如恒生指數(shù)早在1964年7月31日便已推出。

分析人士認(rèn)為，港股悠久的歷史正是國際化程度高于A股市場的原因之一。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)港交所公布數(shù)據(jù)顯示，2013年度，外地機(jī)構(gòu)投資者成交額占市場總成交額之比達(dá)41%，外地個人投資者成交額占市場總成交額之比也達(dá)到5%。

相比之下，香港地區(qū)本地機(jī)構(gòu)投資者成交額占比20%，本地個人投資者成交額占比18%。從外地投資者交易資金區(qū)域性分布來看，美國資金占28%、英國資金占26%，歐洲（不包括英國）占14%。

分析人士認(rèn)為，由于上述原因，外部資金流入或流出對港股市場漲跌有重要影響，比如2008年歐債危機(jī)爆發(fā)后，外資就迅速從港股市場撤離，恒指也快速下跌。同理，如果外部因素趨于穩(wěn)定，外資也將陸續(xù)回流，并迅速帶領(lǐng)港股重新走好。

差異2：港股市場化程度高于A股/

分析人士認(rèn)為，近年來，雖然A股市場化程度不斷提高，但依然被認(rèn)為“政策市”痕跡較強(qiáng)。A股史上重大牛熊轉(zhuǎn)折點多與政策面變化有關(guān)，比如2007年5月30日，突然宣布證券印花稅上調(diào)，導(dǎo)致當(dāng)時市場短線大跌，被稱為“半夜雞叫”。

相比之下，港股市場化程度更高。就新股發(fā)行而言，港股市場不論是IPO數(shù)量還是發(fā)行價格，都由市場說了算：行情好，則新股上市多、融資多；行情差，不會主動停發(fā)新股，新股會自然地出現(xiàn)大面積 “破發(fā)”，也有擬上市公司會自己提出延后新股發(fā)行計劃。以今年為例，盡管港股表現(xiàn)不如A股，但港股市場IPO規(guī)模卻大幅增長。

統(tǒng)計顯示，今年香港地區(qū)前三季度IPO集資額同比增長一倍，總額達(dá)1313億港元，在全球交易所中排名第4。同時，新股上市總數(shù)達(dá)83宗，創(chuàng)過去10年新高。

差異3：兩地指數(shù)結(jié)構(gòu)差異明顯/

分析人士認(rèn)為，就上證指數(shù)或滬深300指數(shù)而言，權(quán)重最大的板塊主要集中于金融和地產(chǎn)。而恒生指數(shù)是以港股50家上市公司為成分股樣本。盡管從恒指成分股名單來看，也不乏匯豐控股、工行、建行等大盤金融股，但一些非傳統(tǒng)行業(yè)的藍(lán)籌股已開始起到更為重要的作用。例如，騰訊控股目前總市值高達(dá)1.17萬億港元，排名第二；來自博彩行業(yè)的金沙中國、食品行業(yè)的中國旺旺、康師傅控股和蒙牛乳業(yè)都在恒指成分股中占有一席之地。恒指被認(rèn)為更能代表優(yōu)質(zhì)上市公司股價表現(xiàn)。隨著新經(jīng)濟(jì)上市公司影響力增大，未來還將有更多的優(yōu)質(zhì)公司調(diào)入恒指成分股中，這將對恒指上升起到新的推動作用。

差異4：港股不限漲跌幅實行T+0交易/

港股與A股市場交易時間和規(guī)則的差異，這是滬港通投資者需要面對的最現(xiàn)實問題。

首先，由于只有當(dāng)兩地市場都可進(jìn)行正常交易和結(jié)算的交易日才被定為“港股通”交易日，這樣就存在港股交易而“港股通”不交易的情況；其次，在內(nèi)地長假期間由于“港股通”業(yè)務(wù)暫停，存在無法及時應(yīng)對持續(xù)交易的港股股價劇烈波動的風(fēng)險。

此外，滬港兩市交易時間上還存在較為明顯區(qū)別。港股交易時間主要包括開市前時段及持續(xù)交易時段。其中，在9:00～9:30的開市前時段內(nèi)，港股通投資者僅能在9:00～9:15輸入競價限價盤，且不能修改訂單，僅能先撤單再申報。港股連續(xù)交易時間為9:30～12:00；13:00～16:00，較滬市股票（大宗交易除外）連續(xù)競價時間多一個半小時（即11:30～12:00,15:00～16:00）。此外，“港股通”投資者可以在12:30:～13:00的時段取消早市未成交的申報。

在具體交易規(guī)則上，港股與A股最重要的兩個差別在于：港股不設(shè)漲跌幅限制，港股實行T+0回轉(zhuǎn)交易。由于港股實行T+0回轉(zhuǎn)交易，日內(nèi)投資者可不限次數(shù)買賣，但港股資金與股票交收是在T+2日。如果投資者對港股通交易資金交收狀況不清楚，則可能對交易作出錯誤安排。因此提示投資者，須向自己開戶所在證券公司了解對資金交收的具體規(guī)定，做好資金安排。