滬港通開通在即 六大券商股逆市走強搶先機

分析人士指出，“滬港通”的實施有望刺激交易量的提升，而港股傭金率明顯高于內地，參與“滬港通”的券商的手續費收入和傭金收入有望大幅增長。本版對近期表現強勢的六大券商股進行仔細分析，挖掘其投資價值，以饗讀者。 東北證券(000686) 位居券商股周漲幅首位 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，本周，東北證券累計漲幅9.54%，位居券商股首位，昨日，該股更是逆市上漲，漲幅達到5.95%，目前該股最新收盤價為10.33元，昨日該股資金凈流入金額達2817.4萬元。 從基本面來看，公司已經開展全面證券及與證券相關業務，形成了較為完整的業務體系，同時積極開展對外投資業務，控股東證融通、渤海期貨、東方基金，參股銀華基金>博客，微博)，已經初步建立起集證券、基金、期貨、直接投資為一體的開展綜合金融服務的控股集團雛形。公司已在全國19個省、自治區、直轄市的32個大中城市設立84家證券營業部(2014年中報數據)，并在北京、上海設立了4家分公司。 業績方面，2014年中報披露，報告期內，公司共計完成保薦項目2個、新增申報保薦項目1個、完成企業債發行項目2個、私募債發行項目3個。上半年，公司證券資產管理業務積極提升主動管理能力，截至報告期末，公司證券資產管理業務共管理15只集合資產管理計劃，涵蓋權益類、混合類、債券類、貨幣市場類、FOF等類型；證券資產管理業務總規模為263.71億元，其中定向資產管業務規模226.03億元，集合資產管理業務規模37.68億元。 另外，公司2014年10月15日發布公告，公司2014年1月份至9月份每股收益0.31元，營業收入184662萬元，同比增長32.62%；凈利潤60232萬元，同比增長35.43%。業績變動原因為公司積極把握市場機遇，深入推進業務轉型，大力開展創新業務，公司信用交易業務、證券投資業務、證券承銷與保薦業務、經紀業務收入均實現同比增長，收入結構持續優化。 對此，分析人士指出，券商行業當前各項業務發展良好，并且四季度預期還有一系列的利好政策，預期2014年券商行業業績表現會較為亮麗。有機構預計，從2014年前三季度盈利增速來看，預計19家上市券商扣非后合并綜合收益同比增速最高的5家依次為太平洋359%、西南證券137%、東吳證券135%、東北證券105%、國元證券103%。 事實上，讓券商股受到市場追捧的，除剛剛披露的業績表現外，還有即將得到釋放的各項制度紅利，其中滬港通便是近期較受關注的資本概念。 值得注意的是，10月17日下午，中國證監會舉行了例行新聞發布會，會上中國證監會發布了《關于證券公司參與滬港通業務試點有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。 《通知》表示，滬港通交易傭金不得低于服務成本，不得虛假宣傳，誤導投資者。香港持牌機構以其內地關聯機構的名義向內地投資者發布涉及香港股票的研究報告，應當由內地注冊的分析師在相關報告上署名。明確了證券公司自營和資產管理業務參與滬港通的有關規定。并表示，在2015年證券公司分類評價中，將對參與“滬港通”業務試點情況進行專項評價。 而東北證券也已于2014年10月16日發布公告稱，公司收到上交所通知，同意開通公司A股交易單元的港股通業務交易權限。公司將根據上交所相關規定做好港股通業務交易權限開通后的各項準備工作。 滬港通是我國資本市場對外開放的重要內容，有利于加強滬港兩地資本市場聯系。同時，對內地券商行業也是有較大利好，這已成為業內共識。也正是市場向好與制度紅利交錯之下，券商行業正在持續發力。 另一方面，伴隨著券商資本中介業務的發展，有望開閘的收益憑證等創新資本工具也將成為證券行業的利好之一。 事實上，當前資本中介業務對券商而言已愈加重要；據證券業協會數據顯示，2013年，券商融資融券利息收入實現184.62億元，較2012年的52.60億元同比增長高達近3倍。 業內人士普遍表示，今年對于券商來說是個重要的年份。首先，占券商收入一半的手續費這塊業務，隨著市場的回暖已經呈現上升趨勢；其次，IPO重啟對于券商的業績也會起到助推作用，畢竟到去年12月份之前是沒有新股發行的，如果考慮同比，這又是一塊可以提升業績的業務；最后，目前券商的創新空間主要包括業務創新、體制創新、機制創新、產品創新等四個方面。恰逢滬港通即將啟動的契機，券商將會有非常大的創新空間，而創新業務的推出預示著券商將迎來大藍海，特別是資產證券化、新三板的做市商等，對于券商來說，收入不可估量。英大證券首席經濟學家李大霄曾表示“對于機制創新，要靈活合理，構建多元化資金來源渠道；對于業務創新，要給券商更多的空間讓其發揮；對于產品創新，可考慮采取類似‘負面清單’的管理模式。” 目前券商的主要盈利點仍在傳統的經紀業務和承銷業務，融資融券業務、代銷金融產品業務、投資顧問業務等創新業務領域仍須繼續開拓。 對于東北證券后市表現，興業證券認為，從公司收入結構看，經紀、自營業務收入在公司業務總收入中比重較大，公司目前傭金率水平雖有下滑但仍高于行業平均傭金率，在未來傭金競爭中處于相對劣勢。但2014年上半年公司兩融等創新業務發展較快，為公司未來發展帶來很大的空間。假設2014年、2015年市場日均交易量分別為1900億元和2200億元，兩融余額分別為4500億元和5000億元，預計2014年、2015年每股收益分別為0.34元和0.40元，維持公司“增持”評級。 宏源證券同樣指出，公司自營收入比重過高，導致公司收入對市場的敏感度較高，短期看，公司業績的表現很大程度取決于資本市場的牛熊轉換。建議在牛市確定性較大的情況下，配置公司股票，預計2014年、2015年每股收益為0.26元、0.28元，維持“增持”評級。 太平洋(601099) 盈利和估值雙提升 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，本周，太平洋累計漲幅7.29%，而昨日該股漲幅達2.17%實現逆市上漲，目前該股最新收盤價為7.06元。 從基本面來看，公司自成立以來，就確立了“立足云南、面向全國”的發展戰略，在云南地區具有較強的競爭力，作為云南省惟一的上市證券公司，在云南省政府的大力支持下，公司將繼續為地方產業結構調整、優化資源配置。公司總部和主要資產、業務也分布于云南，突出區位優勢將有力地提升公司投行、經紀等關鍵業務的競爭力。截至2014年6月末，公司擁有證券營業部43家。其中，云南省內有28家證券營業部，是云南省內營業網點最多的證券公司；云南省外營業部數量為15家。 2014年4月份，公司完成以5.37元/股非公開發行7億股股份，募資凈額37.01億元，其中公司股東北京華信六合投資獲配15000萬股。本次募資將全部用于增加公司資本金，擴充公司業務。主要包括，優化經紀業務網點布局、適度提高證券投資業務規模、對全資直投子公司適度增資、開展經有關部門批準的融資融券等新業務、在適當時機設立或參控股基金管理公司、并購期貨公司等。 業績方面，公司2014年中報披露顯示，報告期內，公司加大了信用業務的擴展，實現各項利息收入3596.86萬元，占經紀業務系統全部營業收入的22.51%，占公司全部營業收入的8.85%。報告期內，公司資產管理業務實現收入2988.6萬元，實現利潤1674.87萬元，分別較去年同期增長554.18%和2321.30%。截至6月30日，產品規模為306億元，其中管理集合產品13只，管理規模為16.50億元。 值得一提的是，公司2014年10月15日發布公告，公司披露2014年9月份主要財務數據，凈利潤10480.37萬元，期末凈資產62.02億元。(2014年8月份凈利潤3700萬元) 對于該股后市表現，中銀國際表示，基于可比公司市凈率法，公司目標價格為12.03元。公司創新業務將持續推進，定向增發的完成補充了公司的資本金，業務擴展將進入加速階段。對公司2014年至2016年的每股收益預測分別為0.129元、0.188元、0.229元，考慮到公司股價較高位已經深跌81%，首次覆蓋給予“買入”評級。 中信建投則預測公司2014年至2015年每股收益分別為0.11元和0.16元。隨著對公司各項業務資格放開，2013年公司已迎來業績拐點；另一方面，公司的民營背景機制靈活，未來在業務創新與轉型方面也會輕裝上陣，積極布局。綜上，判斷公司盈利和估值雙提升是大趨勢，維持“買入”評級。 光大證券(601788) 出現業績拐點 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，本周，光大證券累計漲幅6.45%，而昨日該股漲幅達2.81%實現逆市上漲，目前該股最新收盤價為10.07元，昨日該股大單資金凈流入金額為6354.11萬元。 從基本面來看，公司成立于1996年，是我國大型金融控股集團光大集團下控股的全國綜合類證券公司，公司現已成長為行業內具備一定實力的大型綜合類券商，還是中國證券業協會評選的國內首批3家創新試點證券公司之一。2010年公司首批獲得融資融券業務試點資格和股指期貨IB業務資格。截至2014年6月底，公司擁有151家營業部，覆蓋28個省市自治區，經紀業務排名居行業前列。 2014年8月份，公司第一大股東光大集團重組改革方案已獲國務院批準，光大總公司將由國有獨資企業改制為股份制公司，并更名為“中國光大集團股份公司”，由財政部和匯金公司發起設立。財政部以中國光大(集團)總公司的股權、中國光大集團公司(光大香港)的股權、財政部對中國光大(集團)總公司享有的債權本息作為出資；匯金公司以持有的90億股光大銀行股份、光大實業(集團)的股權及承接的中國人民銀行再貸款本息作為出資。光大集團重組改革屬于政府主導下的國有資產變更行為，重組改制后，中國光大(集團)總公司(包括境外分支機構)全部資產、負債、機構和人員由中國光大集團股份公司承繼。 業績方面，公司2014年10月15日發布公告，公司披露2014年9月份主要財務數據，母公司凈利潤19495.21萬元，期末凈資產235.79億元，下屬資管子公司凈利潤1757.85萬元。(2014年8月份母公司凈利潤10100.14萬元，資管子公司凈利潤593.72萬元) 值得注意的是，公司2014年10月17日發布公告，公司收到上交所通知，同意開通公司A股交易單元的港股通業務交易權限。公司將根據上交所相關規定做好港股通業務交易權限開通后的各項準備工作。 對于該股后市表現，興業證券表示，2014年上半年光大證券主要業務收入呈現下滑態勢，對于受影響最大的自營業務，隨著上半年歷史遺留資產的處置和資產減值損失的計提，浮虧包袱在一定程度上減輕。預計2014年、2015年每股收益分別為0.23元和0.34元，維持公司“增持”評級。 中信建投表示，公司業務限制逐步解除，特別是自營業務松綁有望帶來下半年業績同比、環比的大幅回升，預計2014年至2016年每股收益分別為0.31元、0.39元、0.46元。此外，公司資本運作也有望放開手腳，后續不排除重啟增發事項的可能。公司目前有明顯估值優勢，且業績拐點出現，維持“增持”評級。 宏源證券(000562) 前三季度凈利潤同比增逾10% 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，本周，宏源證券累計漲幅6.18%，昨日，該股漲幅達0.29%，目前該股最新收盤價為13.75元。資金流向方面，10月份以來該股獲得大單資金青睞，截至昨日，該股累計大單資凈流入金額達58946.86萬元。 從基本面來看，公司是中國第一家上市證券公司，是經中國證監會批準的全國性、綜合類、創新類券商，全國首批保薦機構之一。 2014年8月份，股東大會同意申銀萬國證券以換股吸收合并的方式吸收合并宏源證券，申萬將向公司全體股東發行A股股票，以取得公司股東所持全部股票；合并完成后，申萬作為存續公司承繼及承接宏源證券的全部資產、負債、業務、人員、合同等一切權利與義務，宏源證券終止上市并注銷法人資格；申萬股票(包括為本次換股吸收合并發行的A股股票)將申請上市。宏源證券本次換股價格溢價20%，為9.96元/股，申銀萬國本次發行價格為4.86元/股，故換股比例為1:2.049。合并完成后，存續公司將以其全部凈資產或屆時確定的資產，在上海注冊設立全牌照證券子公司，全面承接存續公司的證券及相關業務。存續公司將變更為一家投資控股公司，不再直接持有任何證券業務牌照。 業績方面，宏源證券2014年10月15日發布公告，公司2014年1月份至9月份每股收益0.31元，凈利潤124740萬元，同比增長10.22%。業績變動原因為受宏觀經濟增速放緩，人民幣貶值等因素影響，A股市場逐漸回暖，第三季度行情一路上揚，表現出色，同時，債券市場逐漸回暖，公司經紀業務和融資融券業務業績增長所致。 國元證券(000728) 業績同比大幅增長 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，本周，國元證券累計漲幅5.95%，昨日，該股漲幅達3.04%，目前該股最新收盤價為14.24元，資金流向方面，昨日，該股累計大單資凈流入金額達5715.89萬元。 從基本面來看，公司擁有86家證券營業部，遍布在全國四個直轄市、東部沿海所有發達省份及重點城市、中部所有省份的省會城市以及安徽全省的17個地市。在證券公司分類監管評級中，2014年公司分類評價為A類A級。公司全資擁有國元香港、國元直投、國元期貨、國元創新等四家子公司，并是長盛基金第一大股東，通過大股東國元集團搭建信托、保險、銀行等多元化金融平臺，從而有助于客戶維護與開發。 業績方面，公司發布2014年10月14日業績快報，公司2014年1月份至9月份每股收益0.48元，營業收入218851.3萬元，同比增長57.31%；凈利潤94273.35萬元，同比增長79.1%。業績變動原因為經紀業務克服傭金下滑的困難，實現營收同比增長；投行業務抓住IPO恢復的良機，順利實施多個業務項目，業績同比大幅增長；信用業務、自營投資業務和客戶資管業務業績超過年初目標。 對于該股后市表現，國泰君安表示，公司2014年上半年營業收入、歸屬于母公司股東的凈利潤分別為13.9億元、6.1億元，同比增64%、105%，對應每股收益0.31元，業績超之前預期。上調評級至“增持”，上調2014年至2016年每股收益預測至0.68元、0.85元、0.95元，上調邏輯在于看好后續信用交易、自營規模爆發對盈利的拉動作用。安徽國企改革啟動，公司作為國元集團資本運作平臺地位凸顯，上調目標價至17元，對應2014年市盈率25倍，為中小券商平均水平。 廣發證券(000776) 大力推進傳統業務轉型 據《證券日報》市場研究中心數據統計顯示，本周，廣發證券累計漲幅4.78%，昨日，該股漲幅達2.06%，目前該股最新收盤價為11.4元，資金流向方面，昨日，該股累計大單資凈流入金額達1851.42萬元。 從基本面來看，公司資本實力及盈利能力在國內證券行業持續領先，營業網點遍布全國，截至2014年6月末，公司共有分公司19家、證券營業部248家，旗下擁有四家全資子公司，并持股廣發基金和易方達基金，初步形成了以證券業務為核心的金融控股集團架構。公司將不斷努力，向實現中國領先、亞太一流的證券金融集團的戰略目標邁進。在證券公司分類監管評級中，2014年公司評級為AA級。公司經紀業務主要經營指標連續15年穩居國內十大券商行列。 業績方面，公司2014年10月15日發布公告，公司2014年1月份至9月份每股收益0.51元，營業收入81.17億元，同比增長29.07%；凈利潤30.41億元，同比增長31.87%。業績變動原因為前三季度的股票市場總體上表現較好，量價齊升，公司加大力度推進戰略實施、傳統業務轉型和創新業務規模化發展，實現營收和凈利潤增長；公司投行、融資融券、固定收益自營投資和資產管理等業務均實現較大幅度增長。 值得注意的是，公司2014年10月16日發布公告，公司收到上交所通知，同意開通公司A股交易單元的港股通業務交易權限。公司將根據上交所相關規定做好港股通業務交易權限開通后的各項準備工作。 對于該股后市表現，民族證券、國泰君安、海通證券和申銀萬國均給予“增持”評級，其中，民族證券預計該股2014年至2015年每股收益分別為0.58元和0.66元。