阿里擬持股支付寶放手小貸 監(jiān)管態(tài)度成關(guān)鍵

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 陶力 發(fā)自上海

阿里巴巴正在為其IPO做最后的沖刺，此次其與核心關(guān)聯(lián)公司小微金融服務(wù)集團(tuán) （以下簡(jiǎn)稱小微金服）之間重新進(jìn)行了利益分割。

昨日（8月13日）凌晨，阿里巴巴集團(tuán)向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了最新的招股書(shū)更新文件。文件顯示，未來(lái)在監(jiān)管允許的前提下，支付寶的母公司小微金服將以33%的直接股權(quán)置換阿里巴巴對(duì)小微金服的利潤(rùn)分享和股權(quán)價(jià)值補(bǔ)償權(quán)益，這意味著在2011年將支付寶剝離之后，阿里有意重新間接持有支付寶股權(quán)。

在業(yè)界看來(lái)，阿里巴巴此舉一方面厘清了“支付寶”股權(quán)爭(zhēng)議，另一方面在上市關(guān)鍵時(shí)刻，也是為其估值進(jìn)行最后的沖刺。

據(jù)悉，阿里巴巴預(yù)計(jì)將于9月16日赴美IPO，其對(duì)自身的估值為1330億美元。不過(guò)，阿里巴巴內(nèi)部人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，并未給予具體時(shí)間表。

厘清商業(yè)關(guān)系/

8月13日更新的招股書(shū)披露，阿里巴巴董事會(huì)、雅虎、軟銀、小微金服等各方審議通過(guò)了阿里巴巴集團(tuán)和小微金服的股權(quán)和資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議，并終止了2011年各方達(dá)成的框架協(xié)議。

根據(jù)招股書(shū)披露的這份新協(xié)議，阿里巴巴有意將支付寶的紅利從一次性補(bǔ)償轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期持有，同時(shí)把利潤(rùn)分享范圍從支付寶擴(kuò)展到整個(gè)小微金服。

據(jù)了解，小微金服除了100%持有支付寶之外，還持有天弘基金的51%股權(quán)、眾安保險(xiǎn)的19.9%股權(quán)、招財(cái)寶平臺(tái)、阿里小貸的部分股權(quán)，未來(lái)還可能涉足網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)。

在此之前，2011年支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移后，阿里巴巴集團(tuán)不再持有支付寶公司的股份，取而代之的是一份框架協(xié)議。

根據(jù)8月13日更新后的招股書(shū)，向阿里巴巴集團(tuán)提供利潤(rùn)分享和一次性現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)闹黧w，從支付寶公司擴(kuò)大到小微金服。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士表示，如果阿里巴巴持有小微金服，其金融業(yè)務(wù)空間將使這艘互聯(lián)網(wǎng)巨艦大大擴(kuò)容。不過(guò)，阿里是否能重新持股“支付寶系”，關(guān)鍵在于監(jiān)管層是否允許，目前仍然存在很大的不確定性。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任、金融學(xué)院教授郭田勇在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，阿里巴巴持股小微金服可以更快促進(jìn)其互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，但能否重新持股關(guān)鍵在于未來(lái)監(jiān)管政策是否會(huì)放松，當(dāng)前來(lái)看存在很大的不確定性。

互聯(lián)網(wǎng)觀察人士則認(rèn)為，阿里巴巴在上市前的這次業(yè)務(wù)整合，能夠確保相關(guān)貸款業(yè)務(wù)日后繼續(xù)由中國(guó)公司持有，減輕了阿里巴巴日后可能面對(duì)的金融及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

目前，小微金服40%的股份由員工持有，另外的60%將用來(lái)引進(jìn)投資。8月13日更新的招股書(shū)確認(rèn)，馬云在小微金服的持股比例不會(huì)高于其在阿里巴巴集團(tuán)所持有的比例，即8.9%。

剝離小貸業(yè)務(wù)/

除了厘清與小微金服之間的商業(yè)關(guān)系外，阿里巴巴還有一個(gè)重要的業(yè)務(wù)調(diào)整，即剝離小額貸款業(yè)務(wù)。

記者了解到，在小微金服集團(tuán)籌備之初，小貸業(yè)務(wù)已經(jīng)被視作阿里金融不可分割的一部分，但是其與小微金服之間的關(guān)系一直未有明確歸屬，阿里巴巴集團(tuán)上下對(duì)此也避而不談。

新的招股說(shuō)明書(shū)顯示，阿里巴巴集團(tuán)與小微金服達(dá)成了全新的股權(quán)和資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議。阿里巴巴將以32.19億人民幣（5.18億美元）的價(jià)格將小貸業(yè)務(wù)賣給小微金服。

該筆費(fèi)用將會(huì)在完成交割的兩年內(nèi)、或者小微金服集團(tuán)合格上市

（估值超過(guò)250億美元、融資金額超過(guò)20億美元）的時(shí)候支付。

一同出售的還有專有技術(shù)和相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的相關(guān)軟件系統(tǒng)使用和服務(wù)協(xié)議，阿里巴巴將會(huì)收取7年的使用費(fèi)。根據(jù)協(xié)議，2015年～2017年費(fèi)用為中小企業(yè)貸款每日平均余額的2.5%，2018年～2021年之間固定收取2017年當(dāng)年所收取的費(fèi)用。

阿里巴巴集團(tuán)副總裁胡曉明此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)透露，阿里小貸業(yè)務(wù)是采用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)對(duì)借貸者進(jìn)行篩選，從而最大限度規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。“從阿里巴巴電商平臺(tái)上可以獲取商家的成交記錄、成交筆數(shù)、金額等各種真實(shí)信息，我們每年要為這些大數(shù)據(jù)付一定的使用費(fèi)。”

資深電商觀察人士魯振旺對(duì)此表示，剝離小貸業(yè)務(wù)可以讓阿里巴巴與小微金服未來(lái)的發(fā)展方向更加明確。出售后，阿里巴巴可以專注做電商平臺(tái)，小微金服主要做金融服務(wù)。此外，阿里巴巴獲得的股權(quán)非常明確，可以獲得穩(wěn)定的紅利回報(bào)和價(jià)值回報(bào)。

沖刺美股最大IPO/

上市前夕的阿里巴巴終于獲得了小弟“支付寶”的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)，此舉或使得阿里巴巴IPO估值沖刺至2000億美元。

彭博社援引消息人士的說(shuō)法稱，阿里巴巴集團(tuán)將于9月3日開(kāi)始路演，9月16日正式登陸紐交所。從9月3日起，阿里巴巴將進(jìn)行為期兩周的100場(chǎng)路演，路演范圍橫跨亞、歐、北美三大洲。

根據(jù)承銷商的計(jì)劃，阿里巴巴集團(tuán)高管將先與中國(guó)香港和新加坡投資者會(huì)面，隨后將抵達(dá)倫敦，最后于9月8日到達(dá)紐約，舉行在美國(guó)的第一場(chǎng)路演。

值得注意的是，阿里巴巴在8月6日宣布，任命金建杭為集團(tuán)總裁。業(yè)界猜測(cè)，阿里的上市路演可能會(huì)交由金建杭負(fù)責(zé)。據(jù)介紹，金建杭為阿里巴巴最初創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)“十八羅漢”之一，具有媒體背景，曾負(fù)責(zé)阿里巴巴集團(tuán)公關(guān)、政府事務(wù)、市場(chǎng)活動(dòng)。

彭博社預(yù)計(jì)阿里IPO將募資200億美元，成為美國(guó)股市規(guī)模最大的IPO。

招股書(shū)顯示，瑞士信貸、德意志銀行、高盛、JP摩根、摩根士丹利和花旗銀行等6大投行擔(dān)任阿里巴巴的承銷商。而阿里巴巴最終或?qū)榇舜蜪PO共將雇傭超20家投行。

前述阿里巴巴內(nèi)部人士表示對(duì)上述消息不予置評(píng)。

據(jù)悉，在IPO之前，阿里巴巴還將向投資者披露截至6月的2015財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)。不過(guò)，在美股投資者看來(lái)，如果阿里巴巴IPO市值在1000多億美元的話，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)尚有一定上升空間，一旦沖刺至2000億美元，其股票短期內(nèi)投資價(jià)值則小得多。“除非看好長(zhǎng)期，包括阿里云、金融、物流等真正發(fā)展起來(lái)股價(jià)才可能上漲。”