拆解“消費信托+X”模式 信托中介地位改變監管認可存疑

每經編輯｜陳小雨

每經記者 周雅玨 發自北京

在首單消費信托成功之后，中信信托正醞釀將消費信托大平臺運用于醫療、養老、教育等多個行業，嫁接于人們生活的方方面面，“消費信托+X”的大消費平臺構想初現端倪。

中信信托副總經理李峰向《每日經濟新聞》記者表示：“如果房地產僅僅只是房地產，是難以為繼的，結合醫療、健康、養老產業是發展的趨勢。”

不過，雖然消費信托運用于醫療、養老、教育等方面的“消費信托＋X”的孵化平臺模式被賦予了很大的想象空間，但是這一模式是否能被消費者接受，并獲得監管層的認可，仍存懸念。

中信：正內部測試幾款消費信托產品

近日，《每日經濟新聞》記者實地探訪中信星耀水鄉項目。自從去年年底中信信托首單消費信托嫁接于星耀水鄉項目之后，星耀水鄉整體項目風格發生了顛覆性的變化。傳統度假休閑的旅游地產項目正在向健康、醫療、教育、養老的大型綜合體轉型，傳統的造房思維也逐漸轉變為造城邏輯。

中信信托副總經理李峰向記者表示：“如果房地產僅僅只是房地產是難以為繼的，結合醫療、健康、養老產業是發展的趨勢。”

但是，宏偉的造城計劃，背后必定需要大量的資金拉動。傳統信托資金的高成本特性顯然難以滿足投資期限長的教育、醫療、養老等行業。

對于資金來源渠道，李峰也坦言，國內信托資金成本太高很難滿足項目投資需求，目前主要是針對大型集團、海外產業投資基金等機構客戶進行資金募集，通過相互參股的方式共同開發相關項目。

從中信信托對嘉麗澤項目的操盤來看，信托公司脫離了傳統的投融資業務條線，全盤計劃扮演著投行角色。從產業鏈前端的金融介入，轉向整個產業鏈條前端開發融資對接到后端消費中的金融需求，并嵌入消費信托的模式來實現孵化落地。

據李峰透露，目前中信信托正在對幾款即將推出的消費信托進行內部測試，并搭建能夠支持運營消費信托的服務系統平臺。

改變信托融資中介地位中信信托與招商銀行合作推出的首單消費信托計劃顛覆了信托業務傳統模式，信托公司在交易中扮演的角色也已完全改變。不過，這一模式的推廣也存在不少懸念。

其信托模式不是以常見的資金增值為回報方式，取而代之的是以消費權益為回報。產品形式歸類也非常見的“集合資金信托”而是屬于“單一事務管理”信托。信托計劃則打破了常規產品100萬元的傳統門檻，最低僅為8.8萬元。

盡管監管層在“99號文”（《關于信托公司風險監管的指導意見》中表明，支持治理完善、內控有效、資產管理能力較強的信托公司探索創新。但是，消費信托大規模復制時，信托公司必然會面臨產業鏈中的角色改變，運營模式上的顛覆，以及經營理念的跨界思維等挑戰。另外，業務模式和投資者門檻等的改變，是否能夠獲得監管層的認可，還是一個懸念。

而在西部某信托公司總經理看來，中信星耀水鄉綜合體引入“消費概念”，脫離了傳統的信托業僅僅通過投融資方式介入旅游地產運作模式，消費信托讓信托公司從一體兩翼的投融資中介方轉變成了對接融資方與消費終端的服務商角色，對于信托公司的后期管理運作能力也是一個極大的考驗。