央行悄然“定向降息” 萬億巨資備戰A股

外資機構眼里的A股市場

與海外資本市場熱火朝天的走勢形成鮮明對比的是，估值已具備優勢的A股市場在存量資金博弈中持續羸弱。在此情形下，來自海外機構的基金管理人又是如何看待目前的A股市場的呢？

日前，在青島舉辦的“2014年諾亞財富創新財富管理論壇”間隙，記者采訪到多位來自海外資產管理機構的中國區投資部負責人。他們認為海外資金對A股市場有興趣，但同時也有來自透明度不足、經濟下行風險等方面顧慮。

“整體來講，很多境外投資者對A股市場，還是持謹慎樂觀的態度。” 南方東英執行董事林憶芬稱。

最近，林憶芬去歐洲做了一次路演，很多海外投資人都關注到中國資本市場，因為在歐洲“負利率”情況下，他們都希望尋找本土之外的投資機會，來實現他們的全球化資金配置，而作為最大的發展中國家的股市，A股自然是他們重點考慮對象。

不過，談及A股市場，林憶芬稱海外投資人也有很多擔心的地方，比如他們擔心中國內地市場的透明度不夠，如上市公司的財務報表，還有就是外匯管制問題。

相比之下，海外資金更多都將中國香港市場作為一個投資標的，因為中國香港經濟和股市與中國內地關聯度很高，他們可以通過投資香港市場，分享中國經濟增長的回報，而并不用擔心透明度、流動性等顧慮。

“A股現在具備了非常好的一個投資條件，其市盈率在歷史低位，且中國內地正在進行一系列結構性改革，這都意味著A股正迎來一個非常好的投資機會。”談及A股市場，荷寶投資中國區首席代表陸敏持樂觀態度。

陸敏告訴記者，他所在的公司大約有2.5億美金QFII額度，主要是為海外基金配置A股。過去幾年，他們曾到歐美做過多次路演，但為什么海外投資者并沒有大規模進入A股市場呢？他認為有以下幾個原因：一是內地QFII的制度設置，不太有利于海外資金方便的進出，包括QFII的一些資金進出機制，不是很方便境外投資者資金進出；二是中國內地很多好公司在香港已經上市了，從投資的角度，外資如果能在香港投到能代表中國經濟的優秀公司，就不太愿意到A股了。

談及QFII在A股市場的運作，陸敏對記者坦言，如果中國內地將QFII投資端的可選投資工具放開，相信會有更多的投資人愿意進來。不過，從他所在的公司的角度講，這面臨一個巨大的瓶頸，因為現行的QFII法規規定不能使用對沖基金，這制約了他們進一步在A股市場投QFII的深度和廣度。

在接受記者專訪時，信安投資全球股票基金經理李曉西表示，之所以海外資金對A股市場持謹慎態度，一個重要原因是中國面臨更多的調整和挑戰。首先，從2003年開始，中國在市場投放過多的信貸，從2003年2013年，信貸增長年均在18%以上；第二，中國內地的利率是很高。利率高，勞動力成本上升太快，這都對企業盈利也有一定影響；第三，中國內地固定資產投資比例放緩，大宗商品首當其沖，而房價也存在下行風險。（上海證券報）