多鎖多得 機構(gòu)接盤IPO老股喜憂參半

IPO存量發(fā)行規(guī)則調(diào)整之后，網(wǎng)下配售出現(xiàn)新的博弈。據(jù)記者統(tǒng)計，本批新股中，有飛天誠信、富邦股份(300387)等公司觸發(fā)老股轉(zhuǎn)讓，接盤的機構(gòu)均鎖定一年。 業(yè)內(nèi)關(guān)注的是，在老股網(wǎng)下配售“多鎖多得”的背景下，如何看待接盤IPO老股的網(wǎng)下機構(gòu)面臨的風(fēng)險和機遇。 兩公司現(xiàn)老股轉(zhuǎn)讓 近期，富邦股份、飛天誠信兩公司公布了網(wǎng)下配售結(jié)果，富邦股份擬以20.48元/股首次公開發(fā)行1525萬股，飛天誠信擬以33.13元/股公開發(fā)行2376萬股，兩公司均在創(chuàng)業(yè)板上市。 值得關(guān)注的是，這兩家公司均觸發(fā)了老股轉(zhuǎn)讓，據(jù)公告，富邦股份網(wǎng)上發(fā)行初步申購倍數(shù)為539.87倍，回撥后，網(wǎng)下新股發(fā)行數(shù)量為本次公開發(fā)行新股數(shù)量的10%，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為355.9萬股，其中，老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量為226萬股。飛天誠信網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為575.10萬股，其中，老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量為375萬股。 在奧賽康(300361)因大股東老股轉(zhuǎn)讓引發(fā)高額套現(xiàn)質(zhì)疑后，為進一步完善新股發(fā)行改革，證監(jiān)會對老股發(fā)行規(guī)則進行了調(diào)整。今年3月，證監(jiān)會在關(guān)于進一步優(yōu)化老股轉(zhuǎn)讓制度的有關(guān)規(guī)定中明確指出，老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量不得超過自愿設(shè)定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量。 “這意味著，目前若要轉(zhuǎn)讓X股老股，在股票公開發(fā)行中，需有投資者愿意接盤這些股份并鎖定一年。”一位投行人士表示。在此背景下，富邦股份與飛天誠信才會觸發(fā)老股轉(zhuǎn)讓，接盤機構(gòu)都有12個月限售期。 具體來看，在富邦股份中，自愿鎖定的投資者有：國金證券(600109)自營賬戶，中歐新動力(310328,基金吧)股票型證券投資基金，湖南輕鹽創(chuàng)投自有資金投資賬戶等。在飛天誠信中，自愿鎖定的有：光大永明人壽保險有限公司-分紅險，諾安股票(320003,基金吧)證券投資基金，東吳證券(601555)自營賬戶等。 風(fēng)險與機會并存 值得關(guān)注的是，在網(wǎng)下配售中，記者發(fā)現(xiàn)，獲配老股機構(gòu)的中簽率遠高于獲配無限售新股的機構(gòu)。 據(jù)披露，在富邦股份發(fā)行中，新股發(fā)行數(shù)量（無限售）中，公募及社保基金的配售比例為0.547%，企業(yè)年金和保險（放心保）機構(gòu)的配售比例為0.279%，其他投資者的配售比例0.102%；而老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量中的中簽率則明顯高于上述比例，公募及社?；鸬呐涫郾壤哌_11.136%，其他投資者的配售比例3.061%。 飛天誠信的情況與此類似。新股發(fā)行數(shù)量（無鎖定）中，公募及社?；鸬呐涫郾壤秊?.264%，企業(yè)年金和保險機構(gòu)的配售比例為0.2296%，其他投資者的配售比例0.086%；老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量中，公募及社保基金的配售比例為2.561%，企業(yè)年金和保險機構(gòu)的配售比例為8.8896%，其他投資者的配售比例0.6069%。 記者采訪多位投行人士和機構(gòu)人士了解到，網(wǎng)下配售中簽率高低將引發(fā)新的博弈。有投行人士表示，“我們遇到情況是，部分機構(gòu)會為了提高中簽率，寧愿申購的股票鎖定12個月，在目前發(fā)行市盈率較低的背景下，其長期看好有關(guān)公司，期望一年后會有不錯的回報?！? 但也有一些機構(gòu)認為風(fēng)險不容小視，“一年后，若碰上新股業(yè)績變臉或二級市場估值下滑等各種意外，回報或?qū)⑹照踔撂潛p，時間成本更不劃算，故高中簽率未必可取。” 在老股發(fā)行新規(guī)下，投資者在網(wǎng)下配售時面臨的局面是“多鎖多得，不鎖少得”，現(xiàn)階段，網(wǎng)下配售的選擇對參與者來說或是一把雙刃劍。