4只新股申購一簽難求 IPO制度完善呈三大新特點

編者按：IPO再度開啟，四只新股龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信與聯明股份6月20日公布了網上中簽率，4％。至8％。的中簽率顯示了投資者對新股的投資熱情。隨著監管層對相關規則的不斷完善，此次IPO重啟后也呈現出與以往不同的特征，為了讓讀者了解這些變革對IPO帶來的影響，本文從這四只新股的發行市盈率、募集資金情況和觸發回撥機制等三角度對本輪IPO進行解讀，供投資者參考。 平均發行市盈率低于20倍 今年1月份IPO重啟后，新股發行價格仍然高企，為此監管部門再次完善相關規則，此次首發的4只新股平均發行市盈率低于20倍，就主要得益于此。 具體來看，雪浪環境發行市盈率22.17倍（14.73元發行價對應2013年攤薄后的市盈率），龍大肉食發行市盈率19.58倍（9.79元發行價對應2013年攤薄后的市盈率），聯明股份、飛天誠信發行市盈率分別為13.43倍（9.93元發行價對應2013年攤薄后的市盈率）、16.57倍（33.13元發行價對應2013年攤薄后的市盈率）。 值得一提的是龍大肉食，根據中國證監會發布的《上市公司行業分類指引》，龍大肉食所屬行業為農副食品加工業。截至6月13日（T-3日），中證指數發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率為23.01倍。而龍大肉食本次發行價格9.79元/股對應的2013年攤薄后市盈率為19.58倍，低于中證指數有限公司發布的行業最近一個月平均靜態市盈率。 此外，所屬行業為軟件和信息技術服務業的飛天誠信，截至6月13日，中證指數發布的該行業最近一個月平均靜態市盈率為52.03倍，而其此次發行價格對應的2013年攤薄后市盈率為16.57倍，也低于行業近一個月的平均靜態市盈率。 對此，有業內分析人士表示，此次平均市盈率雖然低于今年年初的第一次新股發行，但在目前情況下，20倍市盈率并不算低，目前上證50指數整體市盈率約為7.4倍，而滬深300指數整體市盈率則在8倍左右。而且，此次市盈率的下降主要是監管層對其進行有效控制的結果。市盈率取決于機構對上市公司成長性的認可程度。 募集資金精準貼線 通過對聯明股份、龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信4家公司發布的定價公告和招股書梳理發現，除飛天誠信外，其它3家公司均無老股轉讓安排，且募集資金全部框定在計劃數額內，而聯明股份的實際募資額不足計劃募資額的七成。 事實上，此前監管部門就曾多次完善相關規則并明確表態，證監會重點關注發行承銷方案、發行人募資運用信 披、老股轉讓計劃是否符合有關規定等三方面內容，原則上實際募集資金不應超出招股書披露的募集資金需求量。 根據公告顯示，龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信的募資額均在設定額之內，募資凈額精準等同于募投項目所需資金，或者略少幾十萬元。具體來看，龍大肉食預計募資總額為5.34億元，募資凈額4.98億元，與計劃投入項目的募資額度完全一致。雪浪環境預計募資總額2.946億元，募資凈額2.581億元，略低于募投項目的2.584億元。飛天誠信在安排375萬股老股轉讓后，發行新股2001萬股，預計募集資金總額6.629億元，募資凈額6.182億元，略低于擬投入募投項目的6.185億元。 值得一提的是聯明股份，聯明股份在和保薦機構商榷之后最終將發行價定在了9.93元/股，按照公司此前計劃的2000萬股新股發行量計算，募集資金總額約為1.98億元，在扣除了2730萬元的發行費用之后，公司最后能拿到手的募集資金凈額只有1.71億元，比公司此前計劃募集2.5億元足足少了7870萬元。 “本次發行募集資金投資項目所需投入金額2.5億元存在較大差異，公司存在募集資金投資項目建設無法按期完成、項目建設成本上升等風險。”對此，聯明股份不得不對投資者作出風險提示。 均觸發回撥機制 本輪IPO重啟有4只新股首發，這4只新股為龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信、聯明股份，其網上中簽率分別為0.833%、0.458%、0.544%、0.437%。由于投資者申購積極，4只新股均觸發回撥機制，發行人和保薦機構將大量股票從網下回撥至網上，導致網上中簽率遠高于網下中簽率，為近年罕見。統計數據顯示，由于飛天誠信存在老股轉讓，網上發行數量占比為75.80%，其余3只股票網上最終發行數量均占發行總量90%。 根據公告，龍大肉食表示，本次回撥后，網下最終發行數量為545.90萬股，占本次發行數量的10%，網上最終發行數量為4913.10萬股，占本次發行數量的90%。回撥后本次網上定價發行的中簽率為0.8325050249%，超額認購倍數為120倍。 雪浪環境表示，對網下、網上發行的規模進行調節，從網下向網上回撥本次發行數量50%的股票，本次回撥后，網下最終發行數量為200萬股，占本次發行數量的10%，網上最終發行數量為1800萬股，占本次發行數量的90%。本次網上定價發行的中簽率為0.4577015145%，超額認購倍數為218倍。 飛天誠信此次發行新股數量為2001萬股，老股轉讓數量為375萬股。飛天誠信表示，對網下、網上發行的規模進行調節，本次回撥后，網下最終發行數量為575.10萬股，占本次發行數量的24.20%，網上最終發行數量為1800.90萬股，占本次發行數量的75.80%。回撥后本次網上定價發行的中簽率為0.5441650244%，超額認購倍數為184倍。 聯明股份表示，發行人和主承銷商將本次發行股份的50%由網下回撥至網上。回撥后，網下最終發行數量為200萬股，占本次發行總量的10%；網上最終發行數量為1800萬股，占本次發行總量90%。回撥機制實施后，網上發行最終中簽率為0.43654651%。網上初步有效申購倍數為515.41倍，高于150倍。 對比4只新股中簽率可以發現，龍大肉食的中簽率最高，其次為飛天誠信，聯明股份中簽率最小，僅0.437%