老鄭說匯：或淪為融資貨幣 歐元陰跌綿綿

每經記者 鄭步春

歐元上周四頗出人意料地大漲后，其后陰跌了整整一周，不僅吐光上周四漲幅，而且五個月來最低點亦岌岌可危。其余幣種大體上震蕩，但新西蘭元是個例外。周四新西蘭央行的加息雖然符合預期，但因其并未流露出“未來將暫緩加息”意圖，故新元暴漲。

歐元漲勢曇花一現

歐洲央行上周四（6月5日）降息后歐元先大跌后大漲，但其后一連五個交易日下跌，至本周一（6月9日）歐元最低已跌至1.3509美元，僅微高于上周四的低點1.3502美元。歐元目前小幅回升，截至周四（6月12日）19：42，歐元暫報1.3525美元。

在歐元下跌推動下，美元指數近期顯著走強，周四同上時間，美元指數為80.790點，離上周四高點的81.020點只有0.28%的距離。

上周四歐元之所以先跌后漲，是因為投資者認為歐央行雖然降息，但一方面其降息力度微弱于預期，另一方面是因為歐央行在數量化工具方面還不夠激進。不過在市場短暫沖動后，在接下來幾天市場漸漸意識到：雖然歐央行的寬松政策略遜于預期，但歐央行所采取的寬松手法與美聯儲的退出量松手法是背道而馳的，這是根本方向上的不同，而個別幾次寬松程度與預期稍有出入并不改變這個實質。

就目前情況看，美聯儲顯然開始縮減刺激政策，而近期美國公布的整體上不錯的就業數據使得美聯儲顯然仍將按原路線行進。在美聯儲一如既往收縮量寬政策時，歐央行加大刺激力度無疑會更加顯眼。

除上述因素外，近期歐元下跌、美元上漲另有其他因素，其中市場猜測未來歐元有機會淪落成類似日元那樣的“利差交易的融資貨幣”。一般而言，市場對融資貨幣有一定要求，最主要是該貨幣利息低，其次是相對穩定，而歐元顯然比較符合這個要求，且似乎不亞于日元。

近期美債下跌并使得美債收益率較歐債收益率溢價上升亦為歐元壓力因素，因當美債收益率更高時，融資借入歐元換購美元資金會更有利可圖。本周兩年期美國公債與可比德國公債利差升逾37個基點，為七年以來最大。

美元除得益于歐元疲弱外，本周公布的數據亦對美元走勢構成些助益，周三美國抵押貸款協會（MBA）公布的數據顯示，6月6日當周MBA抵押貸款申請指數升10.3%至387.1點，創五個月來最高水平。

歐元未來走勢堪慮，從形態看，歐元目前已跌至去年8月份以后形成的上升通道處。如果該通道失守，歐元下跌空間就將放大，其年內低點1.2800美元一帶就有機會見到。

英鎊或再起一波漲勢

英鎊自上月底起即震蕩盤升，到了本周，該升勢益發得以明確，因英國公布了良好的就業類指標。英鎊周四同上時間暫報1.6813美元，已連續第二天上漲，且明顯高于5月底時的1.6690美元。

周三公布的數據顯示，在截至4月份的三個月（即2、3、4三個月），英國按國際勞工組織(ILO)標準計算的失業率為6.6%，創2009年年初以來最優水平，優于預期的6.7%，亦優于第一季度的6.8%。另外，這三個月英國新增就業崗位達34.5萬個，創1971年開始有了這項數據以來的歷史最高水平。不過，上述三個月英國的平均周薪水平同比僅增0.7%，略遜于預期。此外，英國國家統計局周三亦公布了另一類就業數據，其顯示：英國5月申請失業金人數減2.74萬人，優于預期的減2.5萬人。

周三英國還公布了一些其他數據，也同樣比較強勁，這些數據顯示：英國4月工業產值環比增0.4%，同比期增3.0%，上述同比增幅為2011年1月以來最快；英國4月制造業產值環比增0.4%，同比增4.4%，該同比增幅為2011年2月以來最快。

上述這些數據尤其是就業類數據大大增加了英國央行提前加息的機會，所以就為英鎊走勢提供了堅實支撐。長期以來，英央行官員一直試圖淡化投資者對加息的預期，然而經濟指標本身會說話，已由不得央行官員的言不由衷。

英國樓市情況可能也對英鎊利好，因樓市過旺也會增加英央行加息機會。上周IMF曾敦促英國為樓市降溫，另據抵押貸款機構Halifax的數據，英國截至5月的三個月房價同比漲速創六年來最快水平。

未來英鎊最大阻力在1.7042美元，即2008年金融危機后最高點所在，從目前英鎊基本面看，如果假以日日，應有機會向上突破。

新西蘭央行加息 新元大漲

新西蘭元本周四因該國央行中息而暴升，目前暫大漲1.46%至0.8674美元。最近六個交易日新元累計已漲許多，若由上周三最低的0.8400美元算起，目前已累計大漲3.26%。

周四上午新西蘭央行結束了利率會議，其宣布加息25個基點至3.25%，為今年的第三次加息。該結果并非出乎市場預期，原本新元沒理由漲那么多。新元之所以會暴漲，關鍵因素是新西蘭央行會后非但未如部分市場人士所猜測得那樣暗示“未來將可能暫停加息”，反而暗示了還有可能加息。此外，新西蘭央行也未如同部分投資者猜測地那樣口頭干預匯率。新西蘭央行行長Graeme Wheeler周四于利率會議后竟然表示：“抑制通脹預期很重要。”

在上述利率會議結果明朗后，由利率期貨市場最新報價折算出來的數據顯示，市場平均預期：在未來12個月內，新西蘭央行還將加息80個基點至4.05%，其中最近一次加息可能發生在7月份。

在上述央行會議前，市場人士認為本周一定會加息，但未來繼續加息存疑，原因大致有以下幾個：第一個原因是新西蘭的奶粉價格近期顯著下跌，這對未來通脹前景當有限制；第二個原因是新西蘭5月份制造業指數增速放緩，且商業信心指數大幅下降。

新元短期走勢很強，通常匯市中的巨陽線不易見頂，一般經震蕩后還將上升，雖然漲速可能放緩，故目前新元多單不必了結，不如多等幾天。就中線走勢看，雖然新元還會上漲，但估計這次新元暫時很難沖過前高的0.8779美元。就長期趨勢看，目前新元顯然已有些高估，故一旦其超漲，無單的投資者也不必過度追漲，畢竟新元基本面并非十全十美。