監管層警示高收益保險產品風險

每經編輯｜每經記者 涂穎浩 發自上海    

每經記者 涂穎浩 發自上海

高收益保險理財產品層出不窮——7%的萬能險熱賣之后，是7%的投連險接棒。

近期，正德人壽在其官網推出了一款網銷萬能型新產品，高達6.5%的預期年化收益率惹人關注。珠江人壽在淘寶保險頻道上推出的一款萬能險產品，其預期年化收益率更高，為6.8%。《每日經濟新聞》記者注意到，近日弘康人壽的一款投連險也加入到預期年化收益率7%行列。由于打出高收益的招牌，在限時限量發售的情況下，客戶累計認購超過2億元。這一數據是弘康人壽2013年全年投連險獨立賬戶新增交費的近2倍，占同期的原保費數據逾兩成。

在不斷推高產品收益的同時，這些理財型保險產品的期限也在不斷縮短。記者注意到，如今市場上銷售的萬能險產品期限多為1年或2年，有的最低持有期限縮短至31天，還有的甚至短至15天。

保險負債業務呈現短期化和高收益傾向，將保險資金成本推高到遠超出投資能力和市場支撐的地步。以一般萬能險資金成本來看，結算利率達到5%甚至更高，手續費率3%左右，此類產品的預定利率加上銷售費用，資金成本在6%以上。

盡管聲稱互聯網渠道各種“零費用”，單單7%預定利率對保險機構負債端來說壓力不小，各種名目繁多的優惠活動也將進一步抬高資金成本，如送集分寶、返現金、贈購物卡等。

要匹配超過7%資金成本，這些保險機構唯有依靠投資高風險高收益項目。以弘康人壽的 “在線理財”產品為例，拉高產品預期收益率的正是另類投資，包括信托計劃、專項資產管理計劃、債券投資計劃和不動產投資計劃。

以預計收益率水平來看，信托計劃、專項資產管理計劃最高，在7.5%~8.5%水平；此外，債券投資計劃、不動產投資計劃預計收益率為5.5%~7.5%，在其賬戶資金配置中也應占有一定比例。

隨著理財型保險產品收益率越來越高，期限越來越短，帶來較大的資產錯配和流動性風險隱患也引起監管層的擔憂。5月14日，保監會副主席陳文輝在《上海證券報》上發表署名文章，文章中提及在當下經濟增長放緩的背景下，保險資金運用部分領域存在的7大風險問題。其中，當下“保險負債業務呈現短期化和高收益傾向，帶來較大的資產錯配和流動性風險隱患”成為關注風險之一。

陳文輝在文中提及，在投資渠道放開后，部分保險公司，尤其是一些壽險公司，對資金聚集的沖動很強，不管期限長短，不論成本高低，就是要把規模做大，把大量資金聚集起來，然后用于投資，主要依靠投資高風險高收益項目。這些業務將保險資金成本推高到遠超出投資能力和市場支撐的地步，潛在風險較大。這種產品，為追求高收益率，大多配向收益高、流動性低的另類資產，比如不動產、基礎設施、信托等，形成了“短錢長配”的新情況，存在較大的流動性風險。另外今明兩年還將是壽險滿期給付的高峰年，退保和滿期給付因素疊加，對投資資產的流動性要求較高。

事實上，近年來一些保險公司不斷加碼另類投資，也從數據上可以看出。以保監會最新公布的險資運用數據來看，今年一季度末，以另類投資為代表的其他投資14317.51億元，占比17.41%，較年初增加1325.32億元，占比提升0.51個百分點。以房地產投資為例，險資進入總體規模雖然不大，但投資增速卻驚人。相關數據顯示，2014年一季度末，保險機構投資性不動產規模754.87億元。這一規模較去年同期384.7億元，增幅達到96.22%。