醫改大勢所趨 熱錢涌入民營醫院

繼前一日整體飆升4.41%之后，民營醫院概念昨日再度起舞，整體上漲1.3%，其中模塑科技(000700)一度逼近漲停，收盤價位創歷史新高，福瑞股份(300049)、金陵藥業(000919)、恒康醫療(002219)等漲幅均逾3%。

據悉，去年國內民營醫院數量達到1.13萬家，同比增逾1500家。按照公立醫院改革思路，未來將進一步吸收民營資本參與醫改，重點是公立醫院改革，凡是法律并未明確禁止的醫改領域，民營資本均可介入。業內人士普遍認為，未來數年國內民營醫院將進入快速膨脹期。

醫改步入深水區

作為深化醫療改革的終極目標之一，消除公眾“看病難、看病貴”等頑疾是重中之重。但不可否認的是，醫改至今并未全面解決前述問題，甚至近期在全國各地愈演愈烈的“醫鬧”事件令醫改連續蒙塵。

實際上，國務院、衛計委等相關部門近年來曾就醫改問題作出諸多探討，而醫改的核心在于厘清以醫療機構為中心的醫療網絡，包括醫藥工業、醫藥流通及更為細化的醫療器械等。為此，國務院于去年10月份印發了《關于促進健康服務業發展的若干意見》，旨在直接對醫療機構進行改革，其基本理念是逐步引導社會資本改善醫療機構的服務水準。

數據顯示，目前國內各種類型的民營醫院超過萬家，約占全部醫院數量的40%，然而民營醫院門診量及住院量僅占10%左右。換言之，相當一部分民營醫院在口碑及專業方面遠不及公立醫院，尤其是一二線城市中的三甲醫院，最終這些民營醫院在效益的壓迫下逐漸式微。

為此，今年政府工作報告特別強調，公立醫院改革應突出機制創新，即“創新社會資本辦醫機制”，較此前的“擴大城市公立醫院綜合改革試點”更進一步。此前的公立醫院改革對社會資本有所忽視，而事實上社會資本參與公立醫院改革，可以大范圍地提高公立醫院的改革效果，同時社會資本以公立醫院為母體進行改革，亦可彌補單純的民營醫院在醫生編制等方面的不足。

需要指出的是，在政府工作報告之前，衛計委便已出臺了《關于加快發展社會辦醫的若干意見》，明確指出醫療、衛生規劃須向社會資本放開，允許社會資本參與公立醫院改革。而在兩會期間，李克強總理也強調應支持社會辦醫，推動醫改向縱深發展，破除以藥補醫，理順醫藥價格。

據記者了解，此后參與公立醫院改革的社會資本不限于本土資本，也包括境外資本，且醫生多點執業正在嘗試推進，民營醫院與公立醫院此前的對峙局面將趨于消失。復星醫藥(600196)掌門人郭廣昌曾透露，復星決意在全國范圍內布局500家民營醫院，另有一些大型的醫藥集團也在拓展醫療服務業務，試圖在民營醫院領域分羹。

民營醫院概念崛起

近期民營醫院概念風生水起，與今年兩會所釋放的公立醫院改革的創新預期不無關系，不管是國資背景的金陵藥業，還是民營資本的福瑞股份、復星醫藥、恒康醫療，甚至包括主營業務并非醫藥或醫療服務的模塑科技，均集體獲得市場角逐。其中模塑科技創歷史新高，金陵藥業、復星醫藥等近期也一度沖擊歷史新高。東方財富(300059)的資金流向數據顯示，民營醫院概念近兩個交易日分別獲得1.99億元、1.48億元的資金凈流入，凈占比分別達到9.12%、5.29%，受市場資金歡迎的程度在所有板塊中名列前茅。

記者注意到，盡管目前多數民營醫院生存維艱，但恒康醫療、開元投資(000516)、復星醫藥等公司醫療業務則頗具規模。如恒康醫療去年醫療收入規模達到3949萬元，毛利率則高達57.25%。興業證券(601377)最新的研究認為，恒康醫療打造的醫療健康服務集團已初具雛形，公司2013年先后收購的平安醫院、德陽醫院等均將陸續釋放利潤。

再如開元投資醫療服務業務年均收入規模約4億元，毛利率達25%左右，超過公司第一大業務零售業毛利率近9個百分點。復星醫藥、愛爾眼科(300015)等公司醫療服務業務也呈現出增收增利的態勢，由此可見，擁有強大資本運作能力的民營資本具備與公立醫院類似甚至更強的醫院經營能力，并非所有的民營醫院都受制于公立醫院的排擠。

基于此，近年來社會資本角逐民營醫院的動作明顯加快，2012年以來復星醫藥、恒康醫療等連續收購多家民營醫院，康美藥業(600518)甚至在今年年初整體收購通化縣人民醫院和通化縣中醫院兩家公立醫院。而在更早前，雙鷺藥業(002038)、千紅制藥(002550)、馬應龍(600993)、白云山(600332)、武漢健民(600976)、益佰制藥(600594)、仙琚制藥(002332)等不同背景的企業都先后涉足醫院領域。至此，社會資本參與公立醫院改革已進入深入推進期，后續更多的資本在參與公立醫院改革時有例可循。

市場分析人士認為，民營醫藥預期已經形成，未來的關鍵是社會資本參與公立醫院改革的程度問題。一方面，公立醫院遍布全國，幾乎壟斷了醫藥流通，尤其是縣級公立醫院覆蓋范圍更廣，同時也滋生了以藥養醫等諸多頑疾；另一方面社會資本力量越來越龐大，客觀上存在尋找新增利潤點的需求，而社會資本大規模切入公立醫院改革符合雙贏法則。

近兩日部分民營醫院概念股市場數據一覽

證券代碼 證券名稱 累計漲幅（%） 昨日收盤價（元） 換手率（%） 旗下醫院

000700 模塑科技 17.71 12.56 19.5

000919 金陵藥業 13.99 13.85 12.69 宿遷醫院、儀征醫院

600196 復星醫藥 9.94 23.55 2.99 宿遷鐘吾醫院、安徽濟民腫瘤醫院等

600763 通策醫療(600763)9.65 48.76 1.88

002219 恒康醫療 9.46 24.75 2.77 成都平安醫院、德陽醫院等

002550 千紅制藥 3.98 39.19 7.82 常州千紅醫院

300049 福瑞股份 2.95 34.6 9.51

000990 誠志股份(000990)2.05 11.94 2.4

600993 馬應龍 2.03 17.56 2.79 武漢中西醫結合肛腸醫院等

002424 貴州百靈(002424)1.98 25.26 4.72

600518 康美藥業 1.61 16.99 1.79 普寧市康美醫院

002004 華邦穎泰(002004)1.47 19.33 4.33