央行持續回籠防資金面過于寬松

⊙記者王媛○編輯楓林

面對昨日公布的2月外匯占款驟降，央行昨日在公開市場依舊維持千億的正回購規模，周二開展了1000億28天正回購，量價均與上周繼續持平。在此背景下，臨近季末的資金面緊張壓力也較前日有所增加，資金價格多數繼續上行。

千億正回購第三次出現

18日，央行在公開市場開展了1000億正回購，期限為28天，利率繼續持平于4%，雖然這與上周兩期正回購操作量持平，但鑒于昨日有350億正回購到期，公開市場昨日實現單日凈回籠650億。

“與上周相比，單日凈回籠力度并不算小。”興業銀行資金運營中心債券研究員郭草敏告訴記者，央行持續1000億正回購，態度較為明確，即將資金面維持在一個較為“合意”的水平。

從央行連續第三次開展1000億正回購來看，此前較為寬松的資金面顯然不是央行認為的“合意”水平：2月份以來，隔夜回購利率最低下探至1.64%，接近約一年來低點。

而從本周開始，隨著季末臨近，資金面略有趨緊，昨日，市場資金價格連續第二日繼續上漲。當天，除了2月回購利率下跌外，其余品種多數上行20個基點左右。其中，隔夜回購利率上行了20個基點至2.06%；7天回購利率上漲了23個基點至2.89%。

對此，郭草敏指出，臨近3月底，季末因素影響資金面緊張是常態，再加上即期匯市近期貶值，對外匯占款的影響逐漸顯現，因此，資金面本周出現了趨緊跡象，也屬合理。

至此，本周公開市場已鎖定凈回籠220億，若周四繼續保持千億的正回購規模，本周公開市場將連續第六周凈回籠，但凈回籠力度將較上周有所增加。

這個季末“錢荒”恐難現

據交易員透露，昨日貨幣市場表現頗具“戲劇性”：早盤正回購1000億的消息一出，資金價格快速上行，甚至不少大機構開始融入隔夜，給市場造成一絲“恐慌”，但下午在政策性銀行的支撐下，市場又逐漸恢復平靜，但緊張氣氛依舊未解除。

“下午有減點出資金的，資金面并不十分緊張。”順德農商行交易員宋球紅告訴記者，他表示，從銀行資金來源的成本看，目前短期資金利率是低于成本的，資金利率的上升只是向成本中樞的回歸，但臨近季末，市場對未來資金面走勢的謹慎程度也在增加。

盡管昨日央行公布的2月金融機構外匯占款驟降，加強了市場對未來幾個月外匯占款下降的預期，但市場對3月底資金面是否趨緊仍存分歧。

東莞銀行金融市場部分析師陳龍指出，預計未來幾個月新增外匯占款或延續下行趨勢，但3月底資金面重現緊張的概率并不大，此外，鑒于未來1個月有近4000億正回購到期，已顯示央行對未來資金面已早有準備。

“市場預期有分歧，或許才是央行所樂于見到的。”中信證券固定收益部研究主管鄧海清昨日對上證報記者表示，近期投資者風險偏好下行和資金需求下降，也是此前資金面超預期寬松的原因之一，若未來7天回購利率不到4%以上，央行正回購持續概率較大，但可以肯定的是，類似去年6月、12月資金價格異常沖高的情形，這個季末不會再現。