五糧液凈利潤下降近兩成 專家稱公司在控量保價

本報記者 夏 芳

在市場上宣稱白酒板塊已經觸底的同時，五糧液發布的2013年業績快報，引發了市場對這家白酒龍頭企業的高度關注。  

在業內分析人士看來，經過一年的調整，五糧液交出的成績單雖然沒有了以往的靚麗，但也符合市場預期。“五糧液在行業調整期內，已經進行了全品牌布局以及營銷體系的變革，公司苦練內功也是為未來發展而做儲備”。

業績預計降幅近兩成 

3月9日晚，五糧液發布2013年業績快報顯示，公司2013年營業總收入247.17億元，同比下降9.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤79.7億元，同比下降19.75%。基本每股收益2.10元。

對于業績下滑的原因，五糧液表示，2013年度，白酒市場持續變化，市場競爭更加激烈，行業進入深度調整期，公司盈利能力較強的高價位產品銷售受到影響，導致營業收入、凈利潤等出現下降。

面對五糧液交出的2013年成績單，宏源證券發布的最新研報分析認為，五糧液四季度收入已超出市場預期，一方面是受年底業績考核壓力，部分核心大商四季度進貨打款；二是公司第四季度要求經銷商在領取返利的同時1:1按返利再打款。另外，分析預計今年三季度五糧液有望見到業績底部，期待公司渠道價格體系的理順與營銷體制改革的進展帶來下半年的爆發。

事實上，在2013年，我國的高端酒市場遭遇政策性打壓，整個高端酒市場低迷。為應對政策影響，酒企們在開發新渠道的同時，并推出新品來應對市場的變化。但是，一個新品牌都有一個培育期，且短期內很難看到效益。

不過，作為一線名酒的五糧液，市場上是有剛需需求的。1919董事長楊陵江接受《證券日報》記者采訪時表示，馬年春節期間，一線白酒茅臺、五糧液的銷售高于預期。 

要長遠利益則必須控量保價

宋書玉表示，高端酒的消費人群每天都有增加，但是高端酒的產量不可能每天增加，當需求增加時，必將引發一線名酒企業價格的上漲。五糧液等名酒雖然遇到了一定的銷售困難，但是，市場上對于高品質的名酒的需求是依然存在的，只是時間問題。

對于五糧液交出的2013年的業績，在肖竹青看來，白酒企業在四季度業績下滑是一個管理，因為，企業會將全年的費用在四季度進行核銷，就會稀釋公司的利潤，五糧液四季度業績下降也不排除有核銷全年費用的因素在內。

在肖竹青看來，五糧液目前處于相對尷尬的處境，如果要業績，其必須向市場是不斷地壓貨，這樣對公司的長遠發展是不利的。如果要長期利益，其必須控量保價。

對于五糧液的未來發展，肖竹青表示，五糧液具有品牌優勢，只要在控量方面做的好，讓其各個渠道的經銷商有時間消化庫存，市場上出現供需矛盾，那么其價格必將上漲。

中國酒業協會秘書長宋書玉對于五糧液的業績表現表示，受高端酒銷售下降影響，五糧液的業績雖然不好看，但是，市場上對于名酒的需求是長期存在的，五糧液針對市場庫存方面的策略（控量保價）也取得不錯的成效，市場去庫存化取得不錯的成績。

另據券商調研分析，春節期間五糧液消化了半年左右的庫存，報表口徑近100億元（三、四季度報表收入92億元）。分析人士認為，春節大眾高端消費市場容量近200 億元，完全承接了失去的政務消費，一線高端酒品牌將進入新的成長周期。

對于春節期間的銷售狀況，五糧液相關人士也表示認同，五糧液去庫存狀況良好。

http://zqrb.ccstock.cn/html/2014-03/11/content_405309.htm