貨基高收益暗藏風險 監管層“約談”基金公司

每經編輯｜每經記者 李娜    

每經記者 李娜

如火如荼的互聯網金融，過往并不起眼的貨幣基金，其潛藏投資理財的價值正在被深度挖掘。不過，貨基規模的激增也引起了證監會的警覺，近日其召集基金公司相關人士開會，強調了貨幣基金的流動性風險和收益風險。

證監會多次提醒貨基風險

通過小范圍的機構閉門會議、貨幣基金規模居前的十余家基金公司一把手開會，證監會不斷提醒貨幣基金規模快速增長帶來的風險。

基金業協會數據顯示，截至1月底，公募基金公司全部貨幣基金凈值為9532.42億元，已接近1萬億元人民幣，達到基金業總規模的三分之一。超常規的發展背后主要得益于以余額寶為首的“各類寶”產品規模的大幅增長。

“證監會擔心的是，如果銀監會對貨幣基金嚴重依賴的協議存款加以限制，甚至不讓協議存款成為貨幣基金主要的投資標的，那么貨幣基金未來該怎么辦？”某華南基金公司的貨幣基金經理表示。

一位上海基金公司的固定收益部投資經理稱，貨幣基金規模大幅增長，一旦銀行出于自身風險而無法支付高額利息，如何防范相應的流動性風險，讓證監會都有所擔憂。

與此同時，也有基金公司固定收益部人士則是坦言：“互聯網的宣傳手法確實有些問題，過分強調收益而忽視了風險。貨幣基金收益是隨行就市的。投資標的的久期本來就短，高收益產品到期后，就只能選擇配置低收益產品。再過一個星期，貨幣基金的7日年化收益率肯定跌到6%以下。互聯網上動輒7%的收益率宣傳，證監會自然會擔心收益率下降后，貨幣基金的流動性問題。”

據悉，在證監會即將出臺的文件中，有一項核心內容就是，證監會要求基金公司就所投資銀行協議存款做出風險管理，用風險準備金做出保障。

業內人士：風險短期談不上

事實上，自去年6月份流動性緊張以來，同業協議存款利率提高，貨幣基金的收益率水漲船高。銀行一方面要面臨活期儲蓄不斷減少，另一方面不得不高價吸收同業存款，銀行資金成本被抬高，自身進入了負循環，其處境顯得很被動。

就貨幣基金的流動性而言，“目前，普通貨幣基金投資協議存款的比例一般在50%至90%。互聯網貨幣基金的協議存款比例更高，將資金的90%投資協議存款是常規做法。首先，這樣并不違規，因為這個比例本身就沒有相關法規限制。其次，是流動性問題，像余額寶這種4000多億元的規模，只能將大部分資金投資于銀行大額協議存款，否則它無法滿足產品本身的流動性。我們知道它要是拿出幾十億的資金去買債券，自身的流動性則更難管理。”前述華南貨幣基金經理進一步表示。

貨幣基金規模的快速增長，高收益率的背后是否也潛藏著一定程度的風險？

一直以來，貨幣基金都享有著準儲蓄的美譽。不過，就在2006年貨幣基金也曾出現過單日浮虧的現象。

“現在的市場和當年的市場完全不一樣。目前貨幣基金的收益率很高，未來將面臨下降的問題。而當年貨幣基金的收益率很低，后來突然大幅上升。市場難以接受。”上海某貨幣基金經理表示。

通常情況下，貨幣基金出現實質性虧損，其一，是短期內市場收益率大幅上升，導致券種價格大幅下跌；其二，是貨幣基金同時發生大額贖回，不能將價格下跌的券種持有到期，拋售券種后造成了實際虧損。

一位知名的貨幣基金經理則告訴記者：“盡管目前貨幣基金規模大幅增長，但在貨幣基金的操作上并沒有什么困難。其實，目前和貨幣基金匹配可投資的債券就有2萬億元的規模，再加上配協議存款，貨幣基金投資標的還是足夠的，貨幣基金的風險短期還談不上。”