央行：運用多種政策工具保持適度流動性

本報記者任曉

中國人民銀行8日發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，下一階段要綜合運用多種貨幣政策工具組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規(guī)模的合理增長。

引導銀行加強流動性管理

報告稱，將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。在市場深化和金融創(chuàng)新快速發(fā)展的背景下，流動性閘門的調控和引導作用更加重要。繼續(xù)根據國際收支和流動性供需形勢，合理運用公開市場操作、存款準備金率、再貸款、再貼現、常備借貸便利、短期流動性調節(jié)等工具組合，管理和調節(jié)好銀行體系流動性，加強與市場和公眾溝通，穩(wěn)定預期，促進市場利率平穩(wěn)運行。

報告指出，要引導商業(yè)銀行加強流動性和資產負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。

對于價格走勢，報告認為，未來價格形勢基本穩(wěn)定，同時還有不確定因素。物價走勢主要取決于內外部經濟形勢和總需求變化。當前內外部經濟較為平穩(wěn)，貨幣環(huán)境比較穩(wěn)定，工業(yè)生產能力較為充足，加之基數因素的影響與上年大體持平，都有利于CPI繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。當然也要注意到，農產品(000061)、服務業(yè)等領域的潛在價格上行壓力依然存在，房價整體仍在上漲，特別是一線城市房地產價格漲幅較高，有可能向其他關聯(lián)領域傳導，增大成本壓力。PPI漲幅總體仍在負值區(qū)間，與結構調整過程中的產能過剩問題有關，與全球主要經濟體生產資料及初級產品價格變化的關聯(lián)度也比較高。隨著全球經濟逐步復蘇，主要經濟體PPI變化也會對國內物價產生影響。

適時適度預調微調

報告稱，今年將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持“總量穩(wěn)定、結構優(yōu)化”的取向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強調控的前瞻性、針對性、協(xié)同性，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調結構、促改革和防風險，適時適度預調微調，繼續(xù)為結構調整和轉型升級創(chuàng)造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

今年將進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，繼續(xù)推進同業(yè)存單發(fā)行和交易，探索發(fā)行面向企業(yè)及個人的大額存單；進一步完善人民幣匯率形成機制，加大市場供求決定匯率的力度，增強匯率雙向浮動彈性。

對于今年的貨幣政策，交通銀行金融研究中心報告認為，今年宏觀調控將在穩(wěn)增長、防通脹和控風險之間尋求平衡，因而總體基調將保持穩(wěn)健中性。在經濟增長平穩(wěn)、通脹壓力不大的情況下，基準利率很可能保持穩(wěn)定不變。在市場化的貸款基準利率已推出、官方基準利率的作用趨于弱化但新的貨幣政策傳導機制尚未最終形成的情況下，對基準利率的調整也會較為謹慎。在貨幣市場方面，盡管新增外匯占款可能不低，但受金融脫媒加快、互聯(lián)網金融進一步發(fā)展、IPO開閘以及財政存款難以大幅下放等因素的影響，流動性趨緊的狀態(tài)難以根本改觀。不過，預計今年貨幣政策對流動性趨緊的應對會相對積極，公開市場資金投放力度會加大，存款準備金率有小幅下調的可能。總體上看，貨幣市場總體依然偏緊。