應流股份22日上市定位分析 券商最高估價14.3元

應流股份(603308)今日將在上海交易所掛牌交易，成為繼紐威股份(603699)后，此次IPO重啟以來第二只在滬市上市的新股。 資料顯示，公司股票發行價8.28元/股，發行市盈率19.60倍。本次發行股份數量為8001萬股，回撥機制啟動前，網下發行數量為5601萬股，占本次發行數量的70%；網上初始發行數量為2400萬股，占本次發行數量的30%。按照發行價格和發行股份數量，本次發行預計的募集資金總額為66248.28萬元，扣除發行費用后，募集資金凈額為57842.93萬元，略低于本次募集資金投資項目的金額57850萬元。 公司為石油天然氣、清潔高效發電、工程和礦山機械及其它專用設備行業的高端專用裝備提供關鍵零部件，是裝備制造業的重要組成部分，其市場需求、技術水平以及整個行業的發展壯大與裝備制造業的整體發展緊密相關。根據產品及行業特點，公司所處行業為專用設備零部件行業。 按照2012年數據計算，在油氣設備領域，公司的最大客戶是艾默生，銷售金額為3.08億元，占公司總收入的23%；在工程機械領域，大客戶是卡特彼勒，銷售2.47億元，占18%；在清潔高效發電領域，大客戶是泰科，銷售1.18億元，占9%；其他大客戶還包括德萊賽、丹佛斯、美卓等知名企業。公司對國際客戶的銷售金額約占總收入的90%。 公司主營業務突出，報告期主營業務收入總體上保持了較好的增長勢頭。其它業務收入占比較小，主要為原材料、鑄造毛坯件、邊角余料的銷售。報告期內，公司主營業務毛利率明顯高于同行業上市公司的平均水平，主要原因是可比上市公司資產業務規模較大，產品廣泛應用于船舶、冶金、重型機械及電站領域，而該公司的產品訂單集中在石油天然氣設備零部件、清潔高效發電設備零部件、工程和礦山機械零部件等業務領域，實行成本加成評審定價，導致公司產品毛利率較高。 公司2013年在油氣及其他高端設備部件領域取得增長，而在工程機械和清潔高效發電領域下滑。而在2013年年底，我國已重啟新建核電項目，作為業內極少數擁有核安全一級泵閥類鑄件制造許可證的企業，公司在核電領域有相當大的發展空間，并已經與沈鼓集團簽訂了總價為2233萬元的《CAP1400鑄件買賣合同》。 估值方面，海通證券(600837)表示，按照公司發行后股本4億股計算公司2013年至2015年每股收益分別為0.41元、0.57元和0.66元，增速分別為-7.4%、40.4%、15.7%。按照2014年20倍至25倍市盈率，給予上市后目標價區間為11.4元至14.3元。中金公司表示，以發行后總股本4億股估算，2013年至2015年對應全面攤薄每股收益分別為0.40元、0.51元和0.63元。公司合理估值區間對應2014年市盈率為16倍至20倍。方正證券(601901)則表示，按照2014年每股收益預測值0.5元，對應公司上市合理股價為10元至12.5元。