新寶股份：外銷第一 內銷成下一個增長點

每經記者 鄭佩珊

發行后總股本： 4.42億股

發行股份：7600萬股

計劃融資額：7.42億

13年中報每股收益：0.2082元/股

13年中報每股凈資產：3.29元/股

競爭力：★★★★

成長性：★★★

穩健度：★★★★

三次闖關IPO的新寶股份（002705）目前已經身列IPO重啟第一批名單之中。根據其公告顯示，新寶股份公開發行新股不超過7600萬股，發行后總股本不超過4.42億股，計劃融資總額為7.42億元。公司將于1月8日實施網上、網下申購，并在深交所中小板上市。

新寶股份的IPO之路長達7年之久。早在2007年初，新寶電器便開始首次沖關，卻因企業利潤不高、缺乏核心競爭力等受到質疑而被證監會否決。2007年底，新寶電器再次遞交申請材料并獲證監會受理，但在2008年4月20日被撤回。2012年5月第三次獲“過會”，但又遭遇史上最長時間的IPO關閘。

根據招股書顯示，新寶股份是國內較早從事設計研發、生產、銷售小家電產品的企業之一，也是國內最大的小家電產品ODM/OBM制造商之一。目前，公司產品主要包括電熱水壺、電熱咖啡機、面包機、打蛋機、多士爐、攪拌機等十二大類。

小家電出口總數第一，利潤率待提高

公司外銷市場上主要的競爭對手包括美的集團、閩燦坤、德豪潤達和伊立浦等小家電生產企業。

公司產品以“Donlim”為核心自有品牌在國內市場銷售，與直接面向國內市場進行品牌銷售的自有品牌運營商構成直接競爭，但目前公司自主品牌知名度仍待提高。公司在國內市場上的主要競爭對手包括美的集團、九陽股份和蘇泊爾等。

公司2010年至2013年上半年的營業收入分別為：44.63億元、49.16億元、49.24億元以及2013年1-6月份的營業收入為21.97億元。2010年至2013年上半年實現的凈利潤分別為1.68億元、1.62億元、1.8億元、7619億元。

對比有公開數據的競爭對手可以看出公司的經營情況。

2010 年，閩燦坤（200512）實現營業收入 33.34 億元，實現凈利潤 8742.37 萬元；2011年，閩燦坤實現營業收入 29.14 億元，實現凈利潤 1484.03 萬元；2012 年，實現營業收入 23.39 億元，實現凈利潤 2856.52 萬元；2013 年 1～6 月，實現營業收入 8.78 億元，實現凈利潤 1137.90 萬元。

德豪潤達（002005）2010 年，德豪潤達實現營業收入 25.95 億元，實現凈利潤 1.9億元；2011 年，德豪潤達實現營業收入 30.65 億元，實現凈利潤 3.85億元；2012年，德豪潤達實現營業收入 27.58 億元，實現凈利潤 1.59億萬元；2013 年 1～6 月，實現營業收入 13.53 億元，實現凈利潤 4974.01 萬元。

伊立浦（002260）2010 年，伊立浦實現營業收入 7.69 億元，實現凈利潤 1207.33 萬元；2011年，伊立浦實現營業收入 7.43 億元，實現凈利潤 1673.46 萬元；2012 年，實現營業收入 6.41 億元，實現凈利潤 1353.61 萬元；2013 年 1～6 月，實現營業收入3.04 億元，實現凈利潤 391.86 萬元。

公司利潤率雖然有所提高，但對比同行業來說，仍舊有差距。

目前，小家電出口企業主要有新寶電器、美的、閩燦坤、松下、萊克、德豪潤達等。2012年，新寶電器小家電出口額位列全行業第一名。

但在內銷上公司仍不具有太大優勢，小家電內銷企業主要有美的集團、九陽股份和蘇泊爾等，競爭對手企業品牌優勢比較明顯，在細分產品市場上有相對優勢。

募集資金完善產業鏈

公司目前具有年產小家電 6000 萬臺左右的產能，公司與國際大型知名品牌商和零售商保持了長期合作伙伴關系，主要客戶包括 JARDEN、APPLICA、HAMILTON BEACH、WALMART 和 CARREFOUR 等。

新寶股份專業從事小家電產品的研發、生產和銷售，產品 90%以上出口歐美等國家和地區。經過多年的經營，公司已成為小家電行業出口的龍頭企業，小家電出口額排名第一。2012 年，公司小家電產品在歐洲、美洲市場的銷售額占總銷售額的比例分別為 41.54%和 40.27%。

本次公司募集資金7.42億主要用于4個募投項目，位于安徽滁州小家電生產基地項目，投資總額為3.5億；蒸汽壓力型咖啡機技術改造項目，投資總額為1.54億元，家用電動類廚房電氣技術改造項目，投資總額為1.47億元，技術中心改造項目投資總額為9000萬元。

據公司透露，募集資金主要是用于完善產業鏈。公司現有的生產基地均位于珠三角地區。現有生產基地的人力成本和地理位置等因素均制約公司實現做大做強國內市場的發展目標。安徽滁州相對于珠三角地區在人力成本等方面具有比較優勢。另外，安徽滁州位于我國中東部，承東啟西，臨江近海，處于產業轉移的結合部，具有地理位置優勢，能有效降低產品運輸費用，有利于公司完善產業布局。

此外，公司希望通過募集資金進一步打開內銷市場。據悉，內銷小家電是公司為發展國內市場而推出的產品。壓鑄類小家電也是公司重點發展的產品。報告期內，內銷小家電業務規模迅速擴大，營業收入由 2010 年的 3.2億元增長到 2012 年的4.3億元，年平均增長率為 16.43%。隨著未來市場需求增長和公司生產規模的擴大，蒸汽壓力型咖啡機、內銷小家電必將成為公司新的利潤貢獻點。

家用電動類廚房電器是公司現有優勢產品。報告期內，家用電動類廚房電器增長較快，產銷兩旺，產能利用率處于較高水平。2012 年攪拌機、打蛋機的產能利用率分別在 103.57%和 92.11%。隨著未來市場需求的進一步增長，公司家用電動類廚房電器將面臨產能瓶頸。

此次募集資金，公司認為募投項目增加高端產品的產能，優化公司產品結構。公司產品線豐富，產品種類眾多，而本次募投項目主要增加公司重點發展產品和現有優勢產品等高端產品的產能，產品具有市場增長迅速、單位產品利潤高的特點，公司的產品結構得到進一步優化。

公司現有固定資產購置年份較早，成本普遍較低，而本次募集資金投資項目關鍵生產設備先進，投資金額大。通過本次募集資金項目的實施，將顯著增強公司的生產和管理能力，更好地滿足客戶對交貨期限的要求，提高產品質量和性能，提升產品競爭力。

近年來廠房建造成本和設備的采購成本大幅增加，從而提高募集資金投資項目固定資產投資金額。