重倉創(chuàng)業(yè)板引出的激辯

每經編輯 每經記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經記者 王瑞 發(fā)自北京

“今年（2013年）是一輪大牛市！”這是一位知名基金經理的言論，盡管這一看法不少市場人士都不會認同。認為2013年是大牛市的原因其實不難理解，因為這位基金經理對于成長股情有獨鐘，創(chuàng)業(yè)板指數2013年超過60%的漲幅，成就了眾多大牛股的產生，因此一旦準確選擇了成長股，2013年收益自然相當可觀。而這也使得眾多重倉成長股的基金表現不俗。

重倉股表現似坐過山車

不過，在2013年的最后一個月，就在基金為最終排名激戰(zhàn)正酣的時刻，創(chuàng)業(yè)板的“驚魂”表現，讓年終的排名戰(zhàn)懸念重重。

2013年11月末，中郵戰(zhàn)略新興產業(yè)全年收益率達到93.68%，領先排名第二的景順長城內需增長基金17個百分點。然而進入12月第一周，創(chuàng)業(yè)板指數在5個交易日內下挫近150點，中郵戰(zhàn)略新興產業(yè)凈值隨之大幅下挫，之后隨著創(chuàng)業(yè)板指數反彈，又回到了第一的位置。截至12月25日，該基金和第二名長盛電子信息產業(yè)拉開了8個百分點的幅度，但差距明顯縮小。

值得注意的是，12月2日，創(chuàng)業(yè)板指數暴跌8.43%，多只創(chuàng)業(yè)板股票跌停，中郵戰(zhàn)略新興產業(yè)凈值當天暴跌8.34%，而排名前五的其他基金，比如銀河主題策略、華商主題策略和華寶興業(yè)新興產業(yè)等跌幅同樣不小。顯然，從凈值變化情況不難推測，創(chuàng)業(yè)板仍然是這些基金重點持倉的板塊。

不過排名前五名的長盛電子信息可謂 “另類”，在三季報數據中，該基金重倉多只創(chuàng)業(yè)板股票，進入12月，創(chuàng)業(yè)板雖然已經大跌，但該基金的凈值跌幅并不大。顯然，能夠躲過創(chuàng)業(yè)板大跌的合理解釋，就是在大跌前，該基金已經進行了調倉或減倉。

距離年終的排名戰(zhàn)已經進入了最后的階段，經歷前期大跌的成長股，近期圍繞可能出現的高送轉，部分股票股價再度躍躍欲試，“賭”還是“不賭”成長股呢？相信答案很快就能水落石出。

截至2013年末，基金重倉股的表現也讓人感到市場變幻無常。

華誼兄弟無疑是2013年12月讓人充滿期待又大跌眼鏡的股票，這是因為馮小剛導演的電影《私人訂制》即將上映，市場給予很高預期，自11月中旬至12月16日，華誼兄弟股價累計漲幅達到56%。

華誼兄弟12月17日舉辦了面向機構投資者的看片會，觀摩馮小剛執(zhí)導、葛優(yōu)等眾多大腕出演的《私人訂制》。因不及機構預期，觀摩影片之后的第二天即12月18日，該股最終跌停，12月19日持續(xù)下跌，跌幅為5.78%。

根據深交所公布的龍虎榜數據，華誼兄弟12月18日跌停當日，前三大賣出席位均是機構席位，共賣出金額近5億元，買入席位中雖然出現一個機構，但買入金額僅為4337萬元；12月23日上榜的席位中，買入方沒有一個機構席位，而賣出的兩大機構席位，凈賣出金額接近8000萬元。

基金三季報數據顯示，2013年9月底，共有67只基金重倉持有華誼兄弟，累計持股8103.66萬股，占流通股比例為19.83%。值得注意的是，這67只持有華誼兄弟的基金中，有5只基金是2013年以來基金凈值漲幅排名前十的基金，包括景順長城內需增長、景順長城內需增長貳號、華寶興業(yè)新興產業(yè)、農銀消費主題以及匯豐晉信低碳先鋒，其中除了農銀消費主題持有的華誼兄弟是第四大重倉股之外，其余都是各家基金的第二大重倉股。顯然，華誼兄弟的走勢對這些基金的年終表現影響重大。

華誼兄弟股價的極端表現是創(chuàng)業(yè)板個股風險集中釋放的一次表演。而面對創(chuàng)業(yè)板的風險，基金經理們也在對其所持有的重倉股進行著艱難的抉擇。

盡管如此，2013年成長股表現風起云涌，確實讓基金經理們嘗到了甜頭。《每日經濟新聞》記者對多位基金經理的采訪顯示，基金對成長類上市公司的關注度明顯偏強。

“相比藍籌股相對穩(wěn)定的業(yè)績，成長股的變數更多，因此需要實地去看看。”一位華南的基金經理如此對記者表示。

某上海基金經理也指出，“前期成長股的漲幅都不小，這些股票有沒有透支未來的業(yè)績，必須通過調研心里才能有數，拿著股票才能放心，近期確實也加強了對這些成長類公司的調研力度。”

當被問及藍籌股的調研問題時，不少基金經理表示，藍籌股雖然需要調研，但是相對于成長股來說，穩(wěn)定性更強，因此調研頻率會弱于成長股。

激辯藍籌成長

中小盤股的估值泡沫已經吹得很大，大盤藍籌依然是估值洼地。有基金經理認為，創(chuàng)業(yè)板股票符合經濟轉型方向，未來不少藍籌股將會出自這里，機構的密集調研也是沙中淘金；而多數基金經理認為，如果年底市場能出現一波調整，則不失為一次較好的建倉機會，目前也是尋找好股票的良機。

大摩華鑫基金認為，中央經濟工作會議明確了2014年經濟工作穩(wěn)中求進的總基調。對應股票市場，權重較大的周期股大幅下行風險有限，代表經濟轉型方向的新興產業(yè)股票依舊值得看好，因此，2014年投資主要是尋找結構性機會。家電、汽車等業(yè)績增長較穩(wěn)健的藍籌股估值有望向上修正，而多數中小盤股票由于股價對基本面的透支，未來一段時期走勢極可能仍以調整為主。不過，2014年把握結構性投資機會的難度可能比2013年大。資產配置上，重點看好長期穩(wěn)定增長的品牌消費品、醫(yī)藥，以及能極大提升經濟和社會發(fā)展效率的優(yōu)質成長股。結合基本面和估值看，醫(yī)藥龍頭企業(yè)和食品飲料品牌龍頭估值相對合理，可以適當關注。部分優(yōu)質的高成長股動態(tài)估值開始有吸引力，需要精選投資。

國投瑞銀基金則更為看好金融藍籌，該基金認為，以市場化為主體的改革將長期利好金融機構，如券商可能受益國企改革和資本市場改革；保險企業(yè)受益投資回報率的提升以及企業(yè)年金免稅或延期征稅的稅制改革。

顯然，面對當前市場的迷局，機構對于究竟是成長為王，還是藍籌卷土重來，依然爭議不斷。