互聯網金融使理財成為老百姓的生活方式

11月29日，由《每日經濟新聞》主辦的第三屆中國上市公司領袖峰會“中國基金業領袖”分論壇上，匯集了中國基金業頂級大腕，再加上多家上市公司高管，投資界與企業界的領袖們碰撞出了燦爛的思想火花。

大家對于十八屆三中全會帶來的改革紅利與資本市場機遇的探討，熱烈而又深刻。對于尋找改革紅利的釋放點，與會基金業嘉賓均表示看好國企改革。另外，當下最熱門的話題互聯網金融則吸引了基金公司總經理（董事長）與來自互聯網企業百度、京東的兩位重量級嘉賓熱議。與會嘉賓們達成共識——在積極參與的背后，同時需要反思如何進一步有效開發互聯網金融，實現多贏。

看好國企改革 非公經濟最受益

每經記者 陸慧婧 發自成都

“《決定》（《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》）60條中對我們投資影響最大的應該是國企改革。”在中國基金業領袖論壇上，南方基金投資總監邱國鷺如此解讀十八屆三中全會提出深化改革對資本市場的影響。

基金看好國企改革

三中全會的召開，使得“改革”成為資本市場的關鍵詞，“改革紅利與資本市場機遇”也自然成為本屆基金業領袖論壇分議題之一。

提及改革紅利給資本市場帶來的機會，邱國鷺旗幟鮮明地提出，看好國企改革這一改革主線，“改革制度紅利推動價值重估。對投資影響最大的應該是國企改革。”

《決定》勾勒出中國未來5到10年的改革線路圖，其中積極發展混合所有制經濟、完善國有資產管理體制等相關改革措施描繪出國企改革的總體方向。

邱國鷺首先表示看好國企改革紅利，隨后發言的嘉賓也紛紛對這一話題做出回應。華安基金副總經理尚志民建議，關注國企改革帶來的資本市場利好，同樣也不能忽視民營企業在其中的發展空間。尚志民表示，引進資本、激勵機制的創新會激發國企活力和投資吸引力，但是民營資本目前的力量也相當龐大。在這個過程中，民營資本憑借豐富的產業經驗和敏銳的嗅覺，也能夠在國企改革中分一杯羹。

對于明年的宏觀經濟形勢，博時基金副總經理董良泓表示，“明年上半年的增長比較平穩，通脹先高后低，貨幣政策中性偏緊，央行的調控可能更為靈活。”

董良泓進一步提到，至于后期短期風險，一個是產能過剩的治理，2010年中國的工業產出已經超過美國，現在中國的工業產能大概占到世界上的20%，GDP則占全世界的12%左右，簡單來看，中國總體產能過剩，在產能過剩治理之中，還有一輪洗牌，如果能夠勝者為王，在傳統工業也會出現一些機會。另外的風險就是監管政策給短期市場帶來的沖擊。

細數投資機會

除國有資本外，本次論壇上，國家安全、環保、土地流轉等相關領域改革機會也被機構投資者及在座上市公司高管提及。

“十八屆三中全會新成立兩個機構，一個是國家安全委員會，另一個是中央的全面深化改革領導小組，在這個過程當中，關于軍隊的建設以及安防各個方面的配套投入是很大的一個投資的方向。”董良泓表示。

此外，環保行業也是董良泓明年較為看好的一個方向。董良泓舉例稱，明年APEC峰會將在中國舉行，政府選擇北京作為辦會地點，彰顯了對于環保、生態文明的重視，中央政府的表態或預示著環保行業蘊含機遇。

“這次十八屆三中全會提出的關于土地確權的表述，給農民帶來了福音，此次確權之后從土地上面附著的這些房產、設施所釋放出來的價值巨大，對于農村的意義不亞于土地聯產承包責任制帶來的影響。”天山生物董事長蔣煒表示，三中全會關于農村土地改革的實施，農民獲取資金的問題將迎刃而解。

此外，在蔣煒看來，改革對涉農企業而言也是一個福音。“此前，資產不能抵押融資，對涉農企業聯系加盟戶時造成很大障礙，從這一角度看，土地改革對涉農企業而言也是一大利好。”

融通基金總經理助理陳曉生指出，改革對資本市場有兩大投資機會，一個是價值投資機會，現在僅從估值的角度來看，很多龍頭企業估值很低，原因很大程度是分紅過低。未來一些具有高壟斷高盈利低成長的國企股，分紅比例提升會帶來股價估值的上升，這部分將給機構投資者創造價值投資的機會。第二個投資機會可能跟改革有關，就是由于產業的變遷帶來的機會，也叫成長投資的機會。

互聯網金融“元年”：創新須兼顧理財服務本質

每經記者 王瑞 發自成都

2013年可謂互聯網金融發展的元年，基金作為融入互聯網最為積極的金融機構，在互聯網金融浪潮中扮演著重要的角色，也是擁抱互聯網最為成功的行業。

11月29日，在《每日經濟新聞》主辦的“中國基金業領袖論壇”第一場圓桌論壇上，易方達總裁劉曉艷和招商基金總經理許小松擔任“互聯網金融”議題的演講嘉賓，對此發表了個人獨到的見解和深刻的認識。隨后5位基金公司總經理（董事長）以及百度、京東互聯網金融業務的專業人士進行了圓桌討論。

面對互聯網金融對基金傳統模式的突破，參會的老總們都有清楚的認識——在積極參與的背后，同時需要進一步探索，如何有效開發互聯網金融做到真正的多贏！

顯然，基金公司擁抱互聯網金融并不盲目！

顛覆基金業傳統模式

對于互聯網給基金業帶來的變化，易方達基金總裁劉曉艷表示，互聯網金融使效率更高了，貨幣基金“互聯網化”之后普遍實現T+0。

招商基金總經理許小松認為，互聯網帶來基金業的巨大變革，其中最大的表現便是理財會成為老百姓的生活方式，這對基金公司來講是革命性的，基金公司需要提升自己的效率和服務能力，同時在產品的設計上更貼近老百姓的需求。

民生加銀基金總經理俞岱曦則指出，過去大家盯的都是產生80%利潤的20%客戶，現在看到80%客戶這個巨大市場，而銀行“架橋”過去需要很多的客戶經理，如今通過互聯網整個成本將下降。

擁抱互聯網困境待突破

基金公司擁抱互聯網，投資者看到余額寶的迅速發展，但行業更關注基金公司擁抱互聯網過程中尚待突破的難題。

易方達基金總裁劉曉艷表示，期待互聯網還能解決更多問題，例如固定收益產品的流動性問題，固定收益產品要獲得較好收益就需要資金穩定，但是客戶需要流動性、隨時贖回，通過互聯網平臺，如果持有人可以將權益進行交易，那么就可以解決流動性問題。

國金通用基金董事長紀路指出，金融行業是產品思維，互聯網公司是客戶思維。最難的一點是思維轉變，做金融的人員想去擁抱互聯網，很難改變意識上的問題，因為它是一個運轉體系的問題。每家基金公司找到最適合自己的才是最重要的。

招商基金總經理許小松表示，基金產品是為投資者提供收益，本質還是要提供收益。基金管理公司要重新在風險和收益之間進行分配，現在的互聯網金融基本上是風險趨小或者無風險那一部分，但是投資的本質是風險和收益一種配比的關系。

許小松總結說，“創新可能會涉及到一些違反現規定的事情，這是一個過程，相信那些不適應發展的規則會逐步調整，只要有利于這個市場的發展，有利于持有人的利益，我們都一起努力去實現它。”

共同探索多贏模式

易方達基金總裁劉曉艷表示，互聯網不能只賣貨幣基金，如果只賣貨幣基金，那么未來只可能發展成為互聯網銀行，不能真正實現互聯網和資產管理行業的擁抱。互聯網上應該有多層次的，不同風險收益特征的產品。基金公司現在就要積極開展針對互聯網投資者的教育，否則一旦出現牛市，大量的互聯網投資者有可能在牛市頂部贖回貨幣基金，追高股票類產品，最后造成極大的災難性的后果。基金公司現在做不同產品的風險收益特征的投資者教育，就是為了防范這種災難性后果。

海富通基金董事長張文偉表示，基金公司需要做的是為投資者提供產品和最好的投資服務，這個是立足點。張文偉認為，基金公司應該借助于大數據來挖掘行業、挖掘企業，挖掘更吸引市場的投資方式。

摩根士丹利華鑫基金總經理于華持相同觀點，“其實完全復制余額寶并不是我們現在唯一可以做的事情，我們覺得余額寶很難復制，不管它的技術系統還是它擁有的牌照，以及它的商業模式都是很獨特的，但更重要的是我們要理解它的精神。假如幾十家公司都在做余額寶，那客戶挑誰？答案是挑服務最好的，理財效率最高的，一定要把最終給投資人的服務做起來，所以這個東西是我們提升行業的立足點。”

作為參加論壇的互聯網企業高管，百度百付寶總經理章政華表示，“互聯網公司人員開會，大家普遍上半身穿的西裝，下半身是休閑的，為什么？因為我們一定要用很專業的角度——上半身代表頭腦——去看這個行業。為什么我們穿休閑的褲子，從用戶體驗來講，我們要做接地氣的事。”

京東金融發展部總監劉長宏則認為，“百度也好，京東也好，我們更把自己看成一個渠道。互聯網和基金未來是一種專業協同的發展方式，基金公司掌控我們的資產管理規模和水平，要設計出好的產品。至于渠道方面，更希望交給我們這種渠道。”

公募基金說“成長”機會在創新中

每經記者 宋雙 發自成都

今年瘋漲的成長股，其成長的邏輯性和真實性無疑是懸在股價上的達摩克利斯之劍。重倉之下，機構也難免惴惴不安。

公募基金正是此輪成長股行情的主要推手。目前以公募基金為主的機構持有創業板個股流通股占比達到23%，堪稱史無前例。在今年成長股的盛宴中，公募基金究竟如何看待成長，還要將成長股“進行”多久？

11月29日，由《每日經濟新聞》傾力打造的“中國基金業領袖論壇”呈現了一場公募基金與主打成長性的創業板、中小板公司的精彩對話。4家公募基金高管，即廣發基金公司副總經理朱平、中銀基金執行董事陳軍、國泰基金總經理助理黃焱、嘉實基金董事總經理陳勤，與3家上市公司高管，即和佳股份董事長郝鎮熙、亞廈股份董事長丁海富、硅寶科技董事長王躍林，就上市公司成長如何界定和成長的持續性等熱門話題展開對話。

公募基金深挖成長價值

廣發基金朱平在主題演講中提出，“投資者需要認識到，機會都存在于成長創新之中，醫藥、消費、產業升級、TMT都是很好的行業”。

在與上市公司直接對話的圓桌論壇上，國泰基金黃焱表示，從實業界投資人角度來講，給予成長性行業高估值是有好處的，但高估值必須與其增長相匹配，過高的估值可能會使創業板的創業精神消失。

歸根到底，公募基金偏愛具有成長性的上市公司也是為了能讓投資更具價值。嘉實基金陳勤表示，“雖然公募基金的本質是幫助持有人安全理財，但公募基金畢竟也是資本市場參與的一員，就意味著要做資源分配，我們希望能把好的資金資源分配到值得擁有的公司”。

公募基金最關心的即是成長型公司成長的價值與成長的可持續性。陳勤對上市公司成長性有三點看法。“三中全會之后，中國面臨經濟轉型期，我覺得將會對幾類公司或者是對公司的幾類特征，給予較高的估值。第一是增長的質量，資本市場將對上市公司收入增長的質量，盈利增長的質量和有序性給予更多關注。第二是未來資本市場會對企業家的精神給予一定溢價。第三點是關注從中國制造向中國創造轉變的公司，目前我們不乏優秀的制造公司，但是缺乏創新能力的公司”。

朱平則認為，“持有一個公司時間的長短，應該看這個公司它所從事行業的空間以及它達到這個極限的時間。蘋果差不多花了5年時間就已達到全球總市值的七十分之一，可能已經達到一個極限了，雖然這并不會改變蘋果是一個非常偉大的企業，但可能不是一個成長性的企業了，你還要長期持有嗎？”

上市公司分享成長邏輯

不論是股價暴漲的和佳股份、硅寶科技還是亞廈股份，對于各自如何保持成長性均有一套行之有效的發展方案。

硅寶科技董事長王躍林表示，未來硅寶科技主要有兩大發展空間，一是硅行業上市公司較“散”，需要集中；二是對于硅材料的新應用。王躍林稱，“除中國之外，全世界硅材料相關企業不到十家，但中國就有一百多家，我們認為這需要集中。我們將目前的硅材料公司分為第一、二、三集團，目前第三集團下滑得很快，第一集團增長很快，因此我們目前最重要的就是將優勢品牌集中。其次則是硅材料新的運用，例如電站脫硫的煙囪改造，奶嘴制造等，這些新應用還有很大的市場空間”。

術業有專攻。和佳股份董事長郝鎮熙提出，只做一個領域的創新和發展。其表示“公司這幾年的發展首先得益于我們所從事的行業，醫療設備行業恰好屬于三中全會提出的健康服務產業的一部分，未來市場空間仍然非常巨大。作為企業要想持續、高速發展，還是要立足于自主創新。”

精彩觀點集錦

南方基金投資總監邱國鷺

■在《決定》的這60條中對投資影響最大的應是國企改革，很多國企目前仍有很大空間可以挖掘，比如百貨零售業。

■藍籌股之所以低迷，平均5倍、6倍、7倍、8倍的市盈率，體現的是資本市場對中國未來市場的悲觀態度，其中，銀行股的估值就是投資者對中國未來的信心指數。事實上，大家擔心的壞賬問題并沒有想象中嚴重。在這個角度看，股價是過度悲觀的預期反映。這種過度悲觀的情緒會通過改革、市場化的力量轉變。這種制度紅利必將帶來藍籌股價格重估。

華安基金副總經理尚志民

■另外一個視角解讀，這次改革確定非公經濟的重要基礎地位，因此這次國企改革真正受益方，從某種意義上來說，是廣大的民營經濟、非公經濟。

■民營資本憑借豐富的產業經驗和敏銳的嗅覺，在國企改革中應該能分到一杯羹，而且從某種程度上來說，民營企業在這個過程中是潛在的、未來最大的受益者，所以未來不僅要關注國有企業上市公司，更多應該關注民營企業上市公司里面優秀的、能夠分享到國企改革盛宴的上市公司。

凱迪電力董事長李林芝

■凱迪電力轉型生物能源后，最集中的兩個技術一是生物發電技術，另一個是生物合成油技術。從目前上市公司來看，發電量和原料問題都已解決，所以生物發電走向成熟。

百度百付寶總經理章政華

■互聯網公司人員開會，大家普遍上半身穿西裝，下半身是休閑的，為什么？因為我們一定要用很專業的角度——上半身代表頭腦——去看這個行業。為什么我們穿休閑的褲子，從用戶體驗來講，我們要做接地氣的事。我們所有的出發點基于兩個原則，第一、保護投資人的收益，第二、保證用戶的體驗。

亞廈股份董事長丁海富

■接下去我們要做的是互聯網相關，包括綠色裝飾、規模化的管理、并購、收購也會一并來做，我們的前景還是非常好的。

國泰基金總經理助理黃焱

■從國內外來看，現在為大家津津樂道的公司，其成長的動力是源于自身的創新，包括引領模式的創新，或者是技術的創新，渠道的創新，這些公司的成長就能在最終的結果上鎖定。