5061億元 10月新增貸款明顯減少

本報記者陳瑩瑩

央行數據顯示，10月社會融資規模為8564億元，比去年同期少4342億元。當月人民幣貸款增加5061億元，同比多增7億元。分析人士指出，新增人民幣貸款明顯減少一方面源于季節因素，另一方面因為9月新增貸款過多，商業銀行有意控制。從趨勢看，企業中長期貸款投放仍持續增加。

央行10月一改此前凈投放態度，當月凈回籠資金897億元。分析人士認為，年末市場流動性“易緊難松”，但也不會出現6月那樣流動性異常緊張的狀況，預計全年M2增速在14%左右。考慮到年末外匯占款仍將攀升、外部流動性偏寬裕，央行有望于下月適時啟動流動性對沖措施，包括重啟央票和正回購發行。

中長期貸款溫和擴張

1-10月社會融資規模為14.82萬億元，比去年同期多1.81萬億元。10月社會融資規模為8564億元，比去年同期少4342億元。當月人民幣貸款增加5061億元，同比多增7億元；外幣貸款折合人民幣增加53億元，同比少增1237億元；委托貸款增加1834億元，同比多增893億元；信托貸款增加404億元，同比少增1040億元；未貼現的銀行承兌匯票減少398億元，同比少增1127億元；企業債券凈融資1067億元，同比少1925億元；非金融企業境內股票融資78億元，同比少10億元。

交通銀行金融研究中心高級研究員鄂永健認為，雖然10月新增人民幣貸款明顯減少，但中長期貸款溫和擴張趨勢明顯。在需求端，經濟企穩、潛在信貸需求擴張是積極因素，由于三季度信貸投放步調略快、四季度銀行信貸計劃總體較低、行業不良壓力有所上升及央行重申貨幣信貸和社會融資規模適度增長等內外多方面限制因素,都對本月貸款投放形成一定約束。

鄂永健指出，10月對公貸款增加3010億元，較上月少增1338億元，較上年少增576億元。其中，短期貸款增加2148億元，環比減少1204億元；中長期貸款增加1440億元，環比減少1017億元；票據融資余額持續下降，本月凈減少706億元。

從增長態勢來看，對公中長期貸款余額同比增速8.88%，較上月略降0.16個百分點，但并未改變全年企業中長期貸款投放持續增加的趨勢，因為9月信貸突發性因素較明顯，10月月末中長期貸款余額同比增速相對7、8月月末分別有0.70和0.28個百分點的上升。

銀行業內人士預計，綜合多方面因素考慮，預計四季度銀行信貸計劃相對前三季度較低，新增信貸投放將略有放緩。

流動性料難寬松

10月銀行間市場同業拆借月加權平均利率為3.83%，分別比上月和去年同期高0.36個和0.96個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為3.86%,分別比上月和去年同期高0.37個和1.04個百分點。另外，10月銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式合計成交15.25萬億元，日均成交8026億元，日均成交同比減少22.9%。這與四季度資金價格將持續走高的市場預期一致。

交通銀行首席經濟學家連平表示，11、12月銀行間市場的資金價格或許還會走高，但肯定不會超過4%。短期內，央行降低存款準備金率或利率的可能性都不太大，但年底前也不可能出現銀行間市場流動性過于緊張的局面，預計年內貨幣市場總體處于平穩運行格局。

連平指出，目前市場流動性并沒有想象中那么緊，但資金價格不斷攀升，這和商業銀行經過6月“錢荒”教訓后，操作偏謹慎有關。

中國社會科學院金融重點實驗室主任劉煜輝表示，年末流動性狀態由之前的“易松難緊”轉向“易緊難松”。“進來的是短錢，出去是長錢。短錢經過銀行中介又進入到經濟的長期資產，不斷累積脆弱性的隱患。”他表示，不僅是金融部門，整體經濟的流動性錯配可能累積到相當嚴重程度。近年來，銀行只能用更短的、不穩定的、高成本負債（同業+理財）去支持其信用資產，進一步加劇了流動性脆弱。

或重啟流動性對沖

券商人士認為，鑒于年末外部流動性將偏寬裕，央行有望適時啟動流動性對沖措施。連平認為，考慮到外貿狀況較好結匯較多及物價水平較適宜的宏觀格局，加之年末國際資本可能較大規模流入，公開市場操作工具將會被頻繁使用，以調節短期市場流動性波動。

前三季度凈投放現金1833億元，而10月當月凈回籠現金897億元。市場人士分析，央行近期公開市場操作的態度開始轉變，未來或將主要考慮如何對沖大量國際資本流入，以及維持市場利率相對穩定。預計央行為應對大量跨境資金涌入，以及外匯占款的巨量反彈，可能在下月適時重啟央票和正回購發行。