高端酒價格下滑擠壓中端品牌空間 沱牌舍得多年后再現“虧損季”

每經編輯｜每經記者 謝振宇 發自成都    

每經記者 謝振宇 發自成都

在白酒業寒冬之下，酒企營收、凈利下滑似乎變得“常見”，相繼披露半年報預告的酒鬼酒、沱牌舍得（600702，SH）都“中了槍”。

7月10日晚間，沱牌舍得發布半年業績預減公告稱，公司上半年凈利預計同比減少80%，而上年同期凈利約1.86億元。記者根據其一季報推算，第二季度凈利虧損約2000多萬元。據悉，這也是該公司時隔多年后再次出現單季度凈利虧損。

昨日（7月11日），沱牌舍得證券部一位工作人員告訴 《每日經濟新聞》記者，針對市場態勢，公司目前主要加大對中低端產品的推廣。

而在業內人士看來，低端酒價格便宜，利潤難以保障，對于沱牌來說，拳頭產品影響力有限，又沒有核心根據地市場，再加上市場環境不好，其未來仍將面臨較大的市場壓力。

上半年凈利預計同比減八成

2012年1~6月，沱牌舍得凈利潤約1.86億元。由此推算，其今年上半年凈利潤為3720萬元。由于今年一季度公司凈利潤為5753.49萬元，所以沱牌今年二季度凈利潤或為虧損，為-2033.49萬元。

對于凈利下滑的原因，沱牌舍得表示，2013年由于受“三公消費”、“禁酒令”等影響，高檔產品銷售下滑，導致營業收入及凈利潤下滑。

在海通證券食品飲料業分析師趙勇看來，受困于行業大形勢，沱牌舍得出現業績下滑比較正常。“我們預計目前許多酒企的銷售收入下滑都在40%~50%左右，而沱牌舍得前幾年經歷了快速增長，現在其高檔酒業績可能下滑至少40%。”

此外，沱牌舍得還將凈利下降歸結于銷售費用的增加。公告稱，為加大產品宣傳推廣力度，公司銷售費用較去年同期大幅度增加，導致凈利潤較去年同期下降。

沱牌舍得一季報顯示，公司銷售費用約1.33億元，而去年同期僅為0.54億元，同比增長144.66%。

上述工作人員稱，公司廣告費增加，一是目前仍在執行去年已定的廣告合同，另一方面，公司認為品牌宣傳和推廣，目前仍要繼續。

針對沱牌的情況，白酒營銷專家肖竹青近日曾對記者表示，“因為現在加大廣告已經不管用，是購買力決定的。”他建議，沱牌還是應該及時對產品結構進行調整，重點注重中低端產品。

高端酒品牌舍得系列承壓

作為沱牌多年來主推的高端酒品牌——舍得系列酒，如今的市場表現，和其理財產品的遭遇有著幾分相似。

昨日下午4時50分，記者在上海國際酒業交易中心看到，水晶舍得2012珍藏版（酒品代碼102112）最新價346元，這較其2011年上市發行價780元，累計跌幅達55.64%。

而以舍得系列酒為主的中高端酒，以往在公司業務中占據了重要位置。2012年財報顯示，沱牌酒類的營業收入為17.58億元，同比增長60.24%。其中，中高檔酒的營業收入為14.01億元，占整個酒業收入的79.69%，毛利率為73.01%。

中高檔酒貢獻了大比例的業績收入和凈利，而如今，行業形勢發生轉變，特別是一線高端酒的降價，舍得酒市場空間承壓。

一位券商分析師指出，目前，沱牌基本面的壓力比較大，因為茅臺、五糧液等高端酒的價格下滑，擠壓了原本舍得品牌這類酒的空間，受影響較大。

四川壹玖壹玖企業連鎖管理有限公司董事長兼總經理楊陵江也對此表示了贊同，他指出，“茅臺、五糧液等的價格下滑，極大地分食了原本屬于舍得這類品牌的消費者，搶占了這一部分市場，將來二線酒企的中高端酒還會更加難過。”

然而，就目前來看，舍得系列酒的市場銷售價格仍處于高位。昨日，酒仙網上52度500ml舍得酒原價728元/瓶，售價為698元/瓶。

“舍得酒去年占比約60%，如今銷量下降，對于公司整體收入下滑有影響。”沱牌前述工作人員表示，但公司也推出了一些促銷政策，給予經銷商一定價格方面的優惠。

白酒業或將迎慘淡半年報季

高端酒銷售遇阻，沱牌進而希冀發力中低端扭轉頹勢。

據前述沱牌工作人員透露，公司目前主要加大推廣中低檔酒，比如曲酒、沱牌系列酒等。但一些業內人士表示并不看好。楊陵江認為，行業因受“三公消費”影響，并非是消費轉移，而是消費缺失，因此，其影響不僅針對高檔酒，即使200元左右的中低端酒也會受到波及。

“沱牌酒價格比較便宜，利潤難以保障。”一位券商分析師指出，四川名酒較多，市場競爭激烈，對于沱牌來說，它的核心市場和根據地市場并不明顯。

同時，其他酒企的日子也并不好過。7月9日，酒鬼酒（000799，SZ）發布業績預減公告稱，公司預計今年1~6月凈利潤為2800萬元至3300萬元，比上年同期下滑87%至89%。

對此，平安證券10日發布研報分析稱，由于行業環境的急劇惡化，白酒行業2013年總體營收、凈利下降概率高。招商證券近期研報也指出，白酒一季報預收款大幅下降后，業績調節空間已非常有限，庫存較高的品牌二季度始已出現渠道抵制繼續打款現象，白酒二季報業績整體不樂觀。

因此，在券商分析師們看來，未來酒企業績、凈利下滑或已成大概率事件。一位券商分析師表示，目前酒企業績大多在下滑，二線酒企由于渠道短，銷售直接對接市場終端，業績顯現得更加明顯。