大氣污染治理新政催生監測市場需求 雪迪龍憑借行業優勢或將長期受益

為環境監測和過程分析的優勢企業，雪迪龍（002658.SZ)將因大氣污染治理新政的部署實施而直接受益。

6月14日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署大氣污染防治“十條措施”，研究促進光伏產業健康發展。其中，在大氣污染防治“十條措施”中，第一條就是“全面整治燃煤小鍋爐”,燃煤鍋爐數量巨大,成為大氣新政治理的首要任務。

有市場分析認為,根據國務院常務會上部署的上述大氣污染防治“十條措施”，以及脫硫將是鍋爐整治的主要措施，隨即帶來的則是監測儀器的需求爆發。

聯訊證券研報稱，據環保部之前提出的《重點區域大氣污染防治“十二五”規劃》，“十二五”期間，8類重點項目共需投資約3500億元，具體包括二氧化硫、氮氧化物、工業粉塵、工業揮發性有機物、油氣回收、黃標車淘汰、揚塵綜合治理等項目，而要加強大氣污染防治，首先必須加強環境監測，公司作為環境監測設備領域的優勢企業，有望長期受益。

大氣污染治理環保愈發重視環境監測行業將保持快速發展

作為既是重大民生問題，也是經濟升級的重要抓手，大氣污染防治愈發受到高層的重視，這種重視首先表現在持續不斷的政策保障中。

2013年2月，環保部下發了關于征求《環境空氣細顆粒物污染防治技術政策（試行）》（征求意見稿）意見的函，指出細顆粒物污染防治目標為，到2015年建立有效的排放監控機制和考核機制，構建完善的政府和企業目標責任制，基本建立起重點區域細顆粒物污染防治體系，并逐年減少細顆粒物排放總量；到2020年，建立區域層面大氣污染監測、評估、監督體系，細顆粒物排放總量顯著下降。

2013年“兩會”期間，針對霧霾問題，環保部強調將推動PM2.5納入污染物減排統計，實施城市空氣質量達標管理以及在重點區域實施大氣污染物特別排放限值等。

6月14日，國務院總理李克強主持召開的國務院常務會議上，部署大氣污染防治成為會議重點內容之一，會議確定了防治工作十條措施，該十條措施第一條就是減少污染物排放，要求全面整治燃煤小鍋爐，加快重點行業脫硫脫硝除塵改造。整治城市揚塵。提升燃油品質，限期淘汰黃標車。

對于上述防治措施，國泰君安研報稱，燃煤鍋爐數量巨大，成為大氣新政治理的首要任務，隨即帶來監測需求爆發。我國現有工業鍋爐60萬臺以上，耗煤量占鍋爐總煤耗的30%左右，二氧化硫排放占22%左右，預計脫硫將是鍋爐整治的主要措施，而監測儀器的需求爆發將隨之而來。

針對大氣污染防治多項政策出臺給環境監測系統帶來的影響，國海證券認為，國內環境監測產品銷售額從2006年的10億元上升至2011年的32億元,年均復合增速為25%。經測算,2012～2015年環境監測系統行業年均市場規模約49億元,對應年均復合增速為21.60%,因此,環境監測系統行業將繼續保持快速增長。

對于雪迪龍，國泰君安上述研報認為，公司是CEMS行業龍頭，有能力分享新增市場。估算過去10年公司銷售的CEMS大約4300臺，占全國CEMS用量的35%，龍頭地位毋庸置疑。公司CEMS的生產以裝配為主，通過成為大型脫硫、脫硝工程公司供應商，完成主要銷售任務。這意味著公司只要增加人手，即可以快速增加產能，實現銷售，獲得新增市場。

公司依托兩大主體優勢顯示強勁的增長勢頭

“十一五”期間，國內脫硫行業實現了快速發展。憑借CEMS產品，雪迪龍直接享受到了脫硫行業快速發展帶來的紅利，營業收入、凈利潤實現了穩步增長，2008～2012年，營業收入年均復合增速為19%，凈利潤年均復合增長率為23%。市場對此分析稱，“十二五”期間，脫硝行業將迎來爆發式增長，預計雪迪龍營收規模將繼續保持穩健增長。

作為環境監測和過程分析領域的首批企業之一，雪迪龍產品廣泛應用于環保、電力、石化、水泥建材以及鋼鐵冶金等行業的污染源在線監測、工業過程在線分析，以及環保部門和科研機構用檢測設備，并向客戶提供量身定制的分析檢測、系統應用和自動控制、運行維護等綜合解決方案。

公司主營業務有四類：環境監測系統、工業過程分析系統、主機及配件、系統改造及運營維護服務。其中，環境監測系統是公司的核心產品，2012年時收入占比達到59%。在環境監測系統中，煙氣排放連續監測系統（CEMS）是最主要的產品類型，主要應用于火電廠、鋼鐵廠的脫硫脫硝監測。

對于技術優勢，據雪迪龍介紹，公司通過自主研發，掌握了分析儀器的分析單元、電路單元、氣路流程單元等關鍵部分的設計和制造，以及干擾補償、線性化處理、信號噪聲抑制和處理等核心技術，是國內分析儀器系統集成商中為數不多的掌握分析儀器制造核心技術的公司之一；公司具備多組份紅外氣體分析儀、磁氧分析儀等多個系列分析儀器的自主生產能力，形成了采用自產分析儀器和采用國外分析儀器的兩大系統產品線，增加了客戶的產品選擇范圍。

對于雪迪龍目前已取得的優勢，行業分析認為，主要包括：（1）不斷提升的研發實力：研發部門員工達到91人，公司已可自主生產分析儀器主機、電路主板等核心部件；（2）強大的銷售服務能力：截至2012年底，公司環保運營維護中心數量已達到47個，成為國內最大的環保運營維護中心平臺之一；（3）豐富的系統集成經驗：公司已累計為下游行業提供了超過5000套環境監測系統和工業過程分析系統，積累了寶貴的項目經驗。

據雪迪龍介紹，通過多年的經營，其公司已積累豐富的技術資料和現場實踐經驗，能夠針對不同行業客戶的不同需求提供從方案設計、部件加工、系統集成、安裝調試到后續運維服務的一整套專業化服務，尤其是在火電行業煙氣監測領域，公司長期占據主導地位。主要客戶包括華能集團、國電集團等大型電力集團下屬骨干電廠，中石油、中石化下屬石油化工企業以及國內大中型鋼鐵、水泥企業等，客戶資源優勢顯著。

雪迪龍近年來取得較好的發展，財報顯示，公司2010年合同總額3.57億元，2011年為4.2億元，2012年取得4.2億元回款，今年一季度，實現營收6574萬元，同比增長22.32%；實現凈利潤1，193萬元，同比增長33.00%，雖然一季度的綜合毛利率為50.04%，同比下滑3.45個百分點，但聯訊證券認為，由于公司業績季節性很強，利潤主要在下半年釋放，因此，一季度毛利率情況對于全年參考意義不大，因此，其全年收入和凈利潤均有望保持30%以上的快速增長，綜合毛利仍有望維持在50%左右的較高水平。

該公司近期及遠期經營目標分別為：2015年實現銷售收入10億元，使企業成為國內分析儀器行業的領航者；到2020年，銷售收入達到25億元，使企業成為具有國際影響力和競爭力的知名分析儀器企業。